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大盘在上周四跳水后迅速反转，近几个交易日市场重心连续提升，在市场资金面相对充裕的情况下上证指数持续创新高；与此同时核心蓝筹季报业绩增长超预期大大提升了市场的想象空间，而参股金融类个股暴涨激发市场做多人气。目前市场热点主要围绕着业绩预增、含权股的抢权填权、资产注入与整体上市以及参股金融等四个方面展开，短线不妨关注一些具备资产注入与整体上市预期的战略重组股。
背景分析
视点之一：核心蓝筹业绩高增长提升市场估值预期，参股金融类个股大幅上涨激发市场做多人气，在资金面充裕的情况下大盘仍将维持震荡走高。
在场外资金加速流入的推动下近期大盘再度展开连续逼空，上证指数持续创新高。近期以来A股开户人数不断增加，继本月初A股日均开户数突破20万户之后，本周连续多个交易日A股日开户数超过了30万户，以每户平均5万元保证金计算相当于每天增加一个超百亿基金；同样本周新基金发行又迎来一个小高潮，从4月24日起博时第三产业基金、华商领先企业基金、工银瑞信增强收益债券基金、国泰金牛创新成长基金和华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）等先后开始集中申购或发行，按发行规模上限计算超过400亿元。正是在这种资金不断涌入的情况下一、二级市场存量资金不断创新高，上周发行的中信银行网上冻结资金超过1.1万亿，而本周交通银行发行网上冻结资金超过了1.4万亿，一级市场的资金规模可以充分反映出二级市场的资金规模，而这种资金成为推动上证指数持续创新高的主要动力。
而从整个大盘上涨的实质性基础来看，上市公司业绩增长是大盘持续上涨的根基。继中国石化、中国人寿先后公布良好的一季度业绩之后，周四又多家核心蓝筹公布季报均超过市场预期，象工商银行一季度净利润同比增长超过了50%、宝钢股份净利润同比增长超过150%；虽然按照06年每股收益计算目前A股平均市盈率已经超过了30倍，不少个股甚至达到了50倍以上，有被高估的嫌疑；但是从目前一季度业绩情况来看，此前已经有150多家公司明确公布了一季度或半年报业绩增长50%以上，不少核心蓝筹的业绩增长明显超过市场预期，如果按照一季度业绩增长趋势大致推算一下07年业绩并以此计算市场动态市盈率，我们看到仍有不少大盘蓝筹的估值仍在20倍市盈率附近，因此核心蓝筹业绩增长超预期大大提升了市场的想象空间，而在牛市行情中这种想象空间往往被放大，成为推动市场估值热情不断推高的主要原因。
上市公司的业绩增长超预期推动大盘上涨，而大盘持续上涨又反过来推动部分上市公司业绩增长，并导致部分个股持续上涨，这在参股金融板块中表现得最为突出。日前有13家券商公布了经审计后的06年报，券商普遍业绩暴增，象广发证券去年仅手续费收入就高达18.93亿元，而从今年的成交情况来看一季度市场交易量已接近去年全年，券商业绩今年仍有望保持强劲增长，这也直接导致券商和参股券商类个股持续创新高。
通过大智慧阶段排行功能我们可以看到，今年以来涨幅最大板块就是券商和参股券商类个股，其次就是一些参股银行题材股，比如都市股份在海通证券借壳的情况下今年以来上涨了640%，成都建投因为国金证券借壳而大涨310%，辽宁成大因为参股的广发证券借壳而大涨230%，宏源证券在业绩大幅上涨的情况下大涨165%，而中信证券在去年大涨以及今年“小非”不断抛售的情况下涨幅仍接近100%，目前象吉林敖东、成都建投、辽宁成大、中信证券、都市股份等都已经成为市场中绝对价格最高的个股了，这些个股的强劲上涨也为部分参股金融题材股带来比价效应。
我们认为在下一阶段市场中一些参股券商的中低价品种仍将受到炒作，除了关注参股券商、参股银行之外，象参股基金公司、参股保险、参股信托类个股也值得留意；以参股基金公司为例，今年以来基金发行持续火暴，一些基金公司规模出现成倍增长，基金公司业绩也迅猛增加，基金股权价值也水涨船高。比如600498烽火通信02年以2000万元参股广发基金16.67%，去年下半年以来广发基金出现规模迅速膨胀，06年广发基金实现净利润1.31亿元，而就在4月初康美药业表示以7656万元受让广发基金10%股权，这意味着烽火通信当初2000万元的投资目前实际上增值到1.3亿元左右，类似上市公司参股基金公司股权的还比如海欣股份（参股长信基金34.33%）、重庆路桥（参股益民基金25%）、龙建股份（参股渤海基金15%）、中信国安（参股巨田基金35%）、漳泽电力（参股天弘基金26%）、ST宝硕（参股东方基金18%）等，不少个股已经出现大幅上涨，值得关注。
视点之二：业绩增长是市场上涨的根基，以资产注入与整体上市为代表的战略重组成为大幅提升上市公司业绩的最便捷的手段，重点关注部分央企的战略重组。
以资产注入与整体上市为代表的战略重组类个股成为今年行情的一条重要线索，特别是通过非公开定向增发注入资产或整体上市的公司越来越多，近期市场出现非公开定向增发出台就涨停的效应，比如本周四川长虹、营口港等都出现类似走势。这些个股之所以大幅上涨在于本身行业景气度正处在高涨阶段，自身业绩增长预期明显，而通过定向增发实施规模扩张之后业绩增长预期将更为突出。资产注入与整体上市对于提升上市公司业绩是相当明显的，特别是对于一些处于行业景气度高速增长的行业板块尤其明显，我们认为这种资产注入与整体上市的“造富运动”还将成为下一阶段重要的热点。
在把握资产注入与整体上市类行情的过程中我们不妨重点关注一些央企战略重组带来的机会。在去年底国资委出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中，明确表示要加强央企的战略重组，把央企数量从目前157家减少到80--100家。而在今年年初国资委有关负责人明确表示，2007年央企要加快推进股份制改革，具备条件的央企母公司整体改制上市或主营业务整体上市，鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司。目前来看象沪东重机、东方电机等不少央企下属公司已经启动了整体上市计划，而且这类个股前期持续大幅上涨也给央企战略重组机会做出了表率，我们认为后市央企战略重组仍将是我们应该着重关注的一个热点。以通信行业为例，围绕着3G产业的启动国内通信巨头的战略重组一直为市场所关注，目前通信类央企包括了中国移动、中国联通、中国电信、中国网通、中国铁通、中国卫通、中国普天、中国大唐、电信科学技术研究院、武汉邮电科学研究院等10多家企业，旗下的上市公司更是达到20多家，未来在产业整合过程中不乏一些公司面临战略重组机会，此前市场各种版本的传闻都有，虽然目前市场还很难确定到底是哪一种重组方案，但整个通信行业在3G产业启动、固定资产投资提升的情况下，通信类上市公司业绩普遍开始出现大幅增长，比如武汉邮电科学研究院旗下的600498烽火通信，季报显示主营毛利率迅速提升，一季度利润同比增长290.5%，公司表示上半年净利润同比增长将超过100%，而武汉邮科院去年实现收入约42亿元、利税超过3亿元，旗下还有武汉光迅科技、武汉虹信通信等优良资产，未来在资产整合方面存在一定的想象空间.
再比如航运行业，去年以来国际海运综合指数（BDI）涨幅接近100%，航运业景气度提升的同时国内五大航运集团战略重组也正在展开，近期围绕着中海集团、中远集团、中外运集团、长航集团以及招商集团下属航运业务的五大航运央企战略重组传闻不断，而象长航凤凰、中远航运、中海发展航运类个股也明显走强。从目前五大航运集团下属的上市公司来看，主要包括中海集团旗下的中海发展、中远集团旗下的中远航运、长航集团旗下的南京水运和长航凤凰、中外运集团旗下的外运发展以及招商集团旗下的招商轮船，目前各公司在油运、干散货等各方面侧重点不同，规模和发展潜力也各异。其中象中远航运共拥有和控制多用途船和杂货船共70艘，计117.83万载重吨，杂货船和多用途船是公司最主要的利润来源，占主营业务收入的77.87%，目前公司在建项目不多。中海发展目前拥有455万载重吨的干散货轮和383万载重吨的油轮，总运力为838万吨，按照目前公司的货船订单来看到2010年公司的干散货船队和总运力规模将分别为573和1322万载重吨，总运力较2006年末增长60%左右。招商轮船目前主营远洋油运，旗下油轮船队由6艘超级油轮、1艘苏伊士型油轮及7艘阿芙拉型油轮组成，总载重吨为256万吨，在未来三年左右时间新增6艘超级油轮、2艘苏伊士型油轮、6艘阿芙拉型油轮，同时部分资金用于正在建造的5艘液化天然气专用船，使油轮船队的运力和数量将在现有规模基础上翻倍。南京水运此前以沿江油运为主，2006年底公司海上油轮运力只有38万吨，日前公司通过定向增发4亿股收购大股东长航集团资产，包括大股东34艘现有船舶（约80万载重吨）以及16艘船在建工程（约77万载重吨），而按照公司的发展规划其海上自有油轮运力将从2006年底的38万吨增长到2010年的516万吨，2007---2010年运力年复合增长接近60%。长航凤凰在长航集团的重组后成为我国最大的内河航运公司，长航集团将集团公司赢利能力最强的核心资产---干散货运输业务的整体资产置入公司，投入运营的总船超过1500艘，载重能力超过230万吨，居国内内河航运企业之首，目前公司正在投资建造6艘5.73万吨散货远洋船舶进军远洋航运，未来发展可期。从整个航运类上市公司来看，从资产注入的角度来看长航集团旗下的600087南京水运未来成长性最为突出，按照规划公司远洋油轮运力在未来三年将增长近10倍，成长性最为突出，值得关注。
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