持之以恒

　　中国人民银行决定从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。

　　银行哪些理财产品受到利率上升的负面影响大？除了银行理财产品之外，债券、基金等理财品种，哪些产品更有利于规避利率风险？

选择流动性好的人民币理财产品

　　用“打新”代替国债和定存

　　“利率上调后，银行固定收益类理财产品受到影响最大。特别是利率上调之前发行的理财产品，收益相对当时利率有优势，但可能低于现在的利率。”西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深说。

　　多家银行也向记者表示：固定收益类理财产品的利率风险加大。“简单来说，固定收益类理财产品的期限固定、利率固定为理财产品发行时的水平，不能调整理财期限，因此利率一上浮，其收益就比同期银行存款只高一点，甚至可能出现亏损。”

　　那么如何规避固定收益类理财产品的利率风险？李要深介绍，国内各大银行的主要做法就是减少发行固定收益类理财产品和缩短理财产品的投资期限。

　　投资者在购买银行理财产品时，可尽量选取期限短的理财产品，比如三个月到期的理财产品，与利率调整的步伐比较一致，可避免因产品投资期限过长而造成资金被套。

　　多家银行资深理财师建议，在挑选理财产品时，可首选人民币理财产品，避免美元投资品种。

　　在债券类、结构性、QDII和打新股四类银行理财产品中，打新股产品是唯一不会受到利率和汇率变动的理财产品。在记者采访过程中，多家银行资深理财师不约而同地表示：“可用银行新股申购类产品部分替代国债和银行定存，该类产品具有低风险稳收益的特性，预计2008年至少能够战胜CPI。”

债券收益会水涨船高，

　　货币型基金是好选择

　　加息是投资者进入债券市场的好时机。加息后，随着利率上涨，新发行的国债收益率会上涨；旧发行的债券短期会受到较大影响，收益下滑，价格下跌，但从长期来看，收益还是会走高。

　　今年以来，随着央行数次加息，债券收益已经大有提高，特别是中长期国债、金融债和信用等级高的企业债。因为预计明年还会加息，所以可以选择短期债券，以规避利率风险。银行资深理财师建议，可用30%资金购买短期债券，50%资金购买一年期债券，剩余的资金购买长期债券。

　　多位银行人士透露，由于近来股市大幅波动，货币基金再次受到关注。货币市场基金主要投资于短期债券、银行存款和回扣协议、大额转让定期存单等短期金融工具，其中很大部分投资于银行定期存款，主要收益来源于利息收入。因此，加息后，货币市场基金的收益会随着利率上升而增加。因此，在股市动荡不安时，货币市场基金对稳健投资者的吸引力越来越大。

　　2007年是理财市场快速发展的一年，无论是股市看好还是黄金涨价，无不激发着百姓的理财意识。有关专家指出，2008年五大投资热点仍值得关注。

　　2007年上证综指从年初的2700点一度升至6000点以上。 虽然市场各方判断2008年的股市难以延续暴涨行情，但百姓的投资热情无疑已被点燃。

　　南开大学财务管理系主任李莉认为，随着人民币持续升值和中国经济的稳步增长，中国资本市场在2008年依旧被看好，上市公司业绩有望进一步提升。但随着市场逐步回归理性，散户投资者应更多地关注上市公司发展和经济走势，积极向价值投资转变。

　　2008年股指期货有望成为新生事物，中信建投证券分析师丁彦森分析，股指期货问世初期散户很难参与，但其会对大盘产生一定的影响，投资者应密切关注。

　　丁彦森认为，从长期来看，股指期货作为套期保值工具会起到稳定市场的作用，大盘蓝筹股也会受到机构投资者的关注。在此过程中，个人投资者转向价值投资既能规避自身风险，又能促进市场理性发展。

基金：动态把握市场阶段性机会

　　基金在2007年中延续了良好表现。截至2007年11月30日，偏股型基金的平均净值增长率为103．62％，接近2006年全年的水平。

　　渤海证券基金分析师郭鹏认为，随着市场进入较高估值区域，基金净值的爆发性增长将成为历史，风险控制能力将成为决定基金公司2008年业绩和规模的最重要因素。对投资者来说，应根据风险偏好选择合适的投资品种。

　　天相投资顾问有限公司基金分析师闻群认为，2008年的市场基本面向好，从基金公司、基金经理和单只基金角度出发的选择尤为重要。如大盘蓝筹风格的基金可作为主要的配置品种，此外灵活配置一些灵活操作风格的基金。

　　闻群建议，2008年还应关注封闭式基金的阶段性投资机会：如封闭式基金前三季度可分配收益超过800亿元，大规模分红潮值得期待，股指期货也有望推动大盘封闭式基金价值回归。

国债：相比同期存款仍有优势

　　2007年国债的销售在众多投资产品中并不十分打眼。“投资群体变化并不大，还是以中老年人为主，但销售速度和进度都明显放缓，一些网点甚至有滞销的情况出现。”中国农业银行山东省分行国债投资顾问刘海滨告诉记者。

　　事实上国债利率相比同期存款还是有一定优势的。以最新一期的2007年第五期凭证式国债为例，三年期的票面利率为5．74％，高于央行2007年12月21日加息后三年期存款利率5．50％。

　　刘海滨认为，2008年中国依然存在继续加息的可能，国债的票面利润也将随着进一步推高，对于追求稳定收益的中老年投资者而言，国债仍不失为一个好的投资品种。

　　此外，由于2007年最后一个季度股票市场持续震荡调整，也有不少中青年投资者转而购买国债。专家建议，这部分投资者如果是进行短期投资，建议购买流动性较好的记账式国债，因为凭证式国债需持有至少半年以后才能提前兑现。

保险：核心功能是保障和防御风险

　　股市的震荡让投资者认识了一个新的投资品种－－既可投资于资本市场，又可以随时在稳健、平衡、激进等不同风格账户间切换，同时还兼具保险功能的投资连接型保险产品（以下简称“投连险”）。

　　“投连险”可以将最高95％的资金投资于股票、基金、债券等市场，投资者还可以根据自己的判断在不同风险程度的账户间进行投资转换而无须缴费。

　　平安人寿理财专家王勇说，2008年可关注的投资型保险主要有“投连险”、万能险、分红险三种，其中“投连险”适合于有中等风险偏好并要求一定保障功能的长期投资者；万能险每月公告一次结算利率，并随着央行加息“水涨船高”，加上其兼具“缴费灵活性”和“保额可调性”两大优势，特别适合具有收支不确定性的中青年投资者的投资保障需求；分红险则属于固定收益型险种，较适合具有储蓄偏好的中老年投资者。

　　王勇同时提醒说，保险是家庭理财和投资规划中十分重要的一个部分，其核心功能仍然是保障和防御风险，即使投资型险种也不例外。

　　2007年黄金市场大热。图为一名工作人员在展示“嫦娥一号”纪念金条。

　　2007年国际金价在一年时间内上涨三成左右，国内黄金投资需求旺盛。尤其在股市观望气氛浓郁、市场人气不足的情况下，黄金成为保值的首选工具。

　　中金天津黄金交易中心经理周家强认为，虽然预计2008的金价很难出现像2007年的涨幅，但支撑黄金价格的利好因素仍有很多，如美元持续贬值，原油价格大幅上涨等等。

　　据介绍，黄金交易品种主要有两大类：一是实物黄金交易，即委托上海黄金交易所的会员单位进行交易、提取实物黄金，这适合于用黄金进行保值的投资者；二是黄金衍生品种，如纸黄金、黄金期货等，其适合于不以提取实物黄金为目的的炒金者。

　　周家强提醒投资者，黄金是全球联动的投资品种，2008年的黄金市场依旧受国际政治经济局势、汇率等因素影响，有可能出现频繁的波动，炒金者应随时关注相关信息，避免盲目投资。

　　此外随着奥运会临近，奥运题材的纪念金币也受到了普遍关注。周家强认为，此类产品兼具避险和收藏价值，但价格是脱离实际金价的，投资者因保值目的而购买金币还应谨慎。

　　新年伊始，中国劳动人民喜闻乐见的保留节目——年终总结大会纷纷召开，小侯、无双他们也难逃毒手，被钱老板抓到北京郊区一个温泉度假村闭门总结。总结来总结去，大家的话题转到了去年的收成上。

　　“惭愧惭愧，才赚了一辆福克斯，实在拿不出手啊！”老邢故作谦虚地说。去年四季度，老邢依靠屡打屡中的几只新股成功超越大盘，不仅避免了跪键盘的惩罚，还从媳妇那里领到了一条大中华的赏钱。

　　整天给大家传授基金知识的吕小侯却落了下风，迷信基金重仓股的他11月没能及时抽身，悻悻地交出了冠军的头衔，躲在角落里一言不发。

　　无双却没有轻易放过他，“吕小侯，去年我可是听了你的建议，买的都是传说中的金牛基金。你瞅瞅这排名，都排到哪去了！你不说这些金牛基金都是专家选的，绝对保质保量么？”

　　翻了翻基金净值排名，小侯惭愧地低下了头。“这不是还有几只排在前面么，你买的这几个基本也翻番了，差不多就行了。”

　　无双狠狠地朝小侯头上敲了一记爆栗，恶狠狠地说：“少赚一辆QQ呢，今儿你非给我解释清楚不可！”

　　看糊弄不过去，小侯无奈地哀叹到：“选股难，选基金更难啊！选股还能看个基本面，企业盈利大多也有迹可寻，套个模型也能预测个八九不离十。可选基金绝对是世界性难题，别说是在中国，就算在美国也没几只能长期保证业绩靠前的基金。你想啊，炒股本身就是一倍儿凭感觉的活儿，谁能保证次次都赚钱。再加上业绩排名还要看别人的表现，没有最好只有更好，这玩意你没法控制啊，相对排名这种东西就算是天王老子也算不出来呀。”

　　“平时看你讲起基金来头头是道，关键时刻却掉链子。不行，今天你非得给我个说法！”无双依旧不放过小侯。

　　歪着头想了想，小侯解释道：“要非分析下原因，我给你简单说说。我觉得一方面是基金经理变动比较大，像吕俊、李学文这些金牛基金经理去年都跑路了，肯定对业绩有影响。另一方面，去年市场的特点比较明显，上半年题材股泡沫，下半年蓝筹股泡沫，简直是冰火两重天啊。要能在这两种泡沫里都游刃有余可不简单，非得是操作特灵活，市场感觉特好的基金经理不可。而06年的金牛基金好多人擅长做蓝筹股，讲究行业配置，不太适应去年初那种垃圾股鸡犬升天的市场，刚起跑就在排名上落了后，再追就不容易了。你看去年业绩排名在前面的好几只都是以前不出名的小基金公司的小基金，它们船小好调头，风格又泼辣，自然会表现得突出一些。”

　　“那我是不是该抛了现在的基金，转投这些小基金啊？”无双问。

　　“还是那句话，想判断基金未来的表现非常困难。07年的排名只能说明过去，并不代表未来。这些小基金今年能不能还保持高速增长我可说不好，没准大家都和你一样追捧这些小基金，规模一上去就没法再船小好调头了。以往每年都有表现特突出的新基金，结果大多数最后证明都是昙花一现。所以啊，要不要换基金咱们还得单独开班授课。”

　　在未来春节来临的一个多月时间里，股市行情会如何演绎？是继续投资股票，还是转投基金？还是先还房贷？许多在2007年获利颇多的基民一时还真拿不定注意。

股票基金仍可期待

　　招商银行金葵花财富管理中心主任姚进表示，在他的客户中，有不少是既有股票又有基金，还要供房的客户，换句话说，他们既有钱也有债，2007年的牛市让他们欲罢不能，而本月起房贷月供的增加也使他们的压力进一步加大，在岁末年初之际如何投资，的确成了许多人的难题。

　　姚进认为，目前，人们口袋里将增加一笔不小的余钱，现在起到今年春节前，大多单位都会发年终奖，身边有了余钱，如果你风险承受能力较强，此时做股票买基金还是首选。

　　首先，今年1月份直至第一季度，许多专家认为行情都是值得期待的。上市公司一般都会在第一季度公布上年度业绩，而此前多家机构及权威人士预测，今年上市公司的业绩平均增幅将达到50%左右。而经过前期的一番调整，不少股票已经具备投资价值，所以此时，你无论是捂股或是建仓，对业绩预增较高的股票都可以有望“冬播春收”。

　　股市行情可待，基金同样可以期待。此时无论是新买基金或是换基，可以考虑到与上市公司分配关联较大的基金，比如红利ETF、光大红利、华夏红利、益民红利等等，这些基金一般会重仓目前市盈率较低，利润预增较好的股票，因而其净值增长也可预期。

落袋部分收益配置稳健产品

　　浦发银行财富管理部总经理郭剑认为，春节前，投资者要对自己的资产做个盘点，重新确定投资思路。对于已经获得收益以及收益相对较高的投资者，可以先将一部分利润落袋为安。这部分钱可腾出来做些稳健型的理财，比如投资银行理财产品。

　　据了解，2007年不少市民从股市或基金上的收益还是令人满意的，尤其是年初就买基金的市民，基本上实现了100%的收益。有些基民因此而吊高了胃口。对此，郭剑认为，除非你有非常强的风险承受力，否则还是应该理性投资。在今年取得满意的收益后，把利润或本金取出来，转而投资一些风险较小的产品，投资的目标是抵御通货膨胀的风险。郭剑介绍，目前银行发售的一些固定收益类产品，基本上能满足这个需求，如信托投资类产品的预期年收益为5%，以后如果继续加息，此类产品的收益也会水涨船高。除理财产品外，投资者还可增加一些黄金保险等资产的配置，黄金能最有效地抵御通胀，保险可以有效转嫁风险，每个家庭都应该加大保障险、健康险的投入。

加大投入打新理财

　　中信银行贵宾理财经理丁志毅认为，今年股票型基金投资的收益可能会在20%至50%之间，像2007年这样的获利难以延续。

　　对于那些2007年基金收益颇丰的投资者，丁志毅的建议是，保留利润继续投资基金，把本金取出来，做一些低风险的投资，在各种理财品种中，打新股理财产品可重点投入。

　　郭剑也同样建议市民可重点投资打新理财产品，这类产品风险相对较低，2007年各家银行的打新股理财产品的年收益最高都超过了20%。尽管今年的收益可能没有那么高，但依然是低风险偏好者的较好选择。

　　姚进认为，2008年初，打新理财可能会有较好的收益。他分析，今年1月份有多只新股上市，其中像紫金矿业、中煤能源等大盘股预计会在1月份发行，估计发行价与上市价会存在较大的空间，打新股收益会随之提高。但目前沪深股市要上百万甚至二三百万资产才能平均中一个签，一般中小散户根本无法跟机构抗衡，在这种情况下，买打新理财产品，应成为提高资产收益的有效途径。目前几乎各家银行都有打新理财产品，如招行的月月打新、交行的新股随心打、浦发的新股直通车、中信的新股支支打，随时可买，投资灵活，流动性强，为投资者提供了较高的盈利空间。

　　2007年结束了，像各类“富豪榜”每年充斥媒体吸引眼球一样，基金收益榜单也竞相出炉。根据Wind资讯的统计，2007年投资收益位列前20名的基金复权单位净值增长率都在151%以上。其中股票型基金（成立满一年）的平均年收益率达128%，积极配置型基金达到104.5%，封闭式基金为99.9%，连货币基金的年化平均收益率都飙高到3.21%。

　　这份榜单令人欣喜，我们似乎可以给去年的基金业绩打个满分了。但是，与这亮丽榜单对应的却是投资者普遍反映的收益不理想。

　　中国证券报与大智慧信息技术有限公司联合举办的“2007年度投资者收益情况网上调查”结果显示，截止到2007年12月初，有亏损的基民占总人数的19.35%，35.68%的基民盈利在0-10%，24.95%的基民盈利在10%-30%，14.31%的基民盈利在30%-70%，只有5.71%的基民盈利在70%以上。

　　如此巨大的反差让我好生奇怪。到底谁“吃”了投资者的收益？

　　想想，基金本身的投资收益都是实实在在的——有基金净值作证；代销机构也不可能占有个人的基金投资收益——有基金账户为证。那么，结论只能是：基金收益被投资者自己“吃”了。这个“吃”可不是说把基金收益花费到个人的吃喝玩乐里去了，而是我们自己的投资误区把本该属于自己的收益拱手奉献了！

　　依我看，这些“无私奉献”自己收益的投资者主要有四类。

　　感性冲动激情追涨型。感性的人容易受人影响而情绪激动。这些人一旦投资，就恨不得把自己的交易明细一笔一笔和身边人分享。而且如果周围朋友购买少而气氛不浓时，他们兴趣也不大。一旦市场上涨形势呈现，周围有人鼓动，便会激情高昂。基金净值越涨越买，越买越兴奋，一步步在市场高点构筑自己的投资地基。等到市场进入调整，基金净值随之下跌，以前的豪情万丈也成为过往。待净值终于回升至购买价格时，已是半年过去。

　　自强不息买卖不止型。有的人拿基金当股票。股民天天盯着沪深股市大盘，他们日日守着基金实时估值，期望低买高卖做个高手。怎知高点低点难以捕捉不说，一买一卖将近2%的费用更像是一场无声的歼灭战，收益在不停地买卖中灰飞烟灭。

　　准备不足担惊受怕型。准备不足之人对自己的资金用途没有计划，或者选基金时没有认真做功课，见人买，我也买。由于本身担心生活用钱不足，或者对买的基金没有信心，所以心情被基金的一涨一跌深深牵动着。待到用钱之际，或是旁人也卖出时，自己不得已也尽快脱手。然而过了几天或几星期恍然发现卖了个地板价，那心中的痛可绝对不比谷子地得知没吹响集结号差。

　　率性而为自由自在型。这类人把投资基金当作怡情怡性的事。每天随心情看看报纸，听听广播。手痒痒了就做笔交易，工作忙了就不管不顾。等到年终才发现，自己放任自流随基金自由成长，这基金收益也像年幼的婴儿一样，不知什么时候睡着了，还没醒来。当然如果这类人自己对基金收益没有太高期望的话，我个人觉得这样做也无可厚非。不过如果能自觉地定期关注基金，既不费时又可能获得更好的收益，何乐而不为呢？

　　进入新的一年，看着基金收益榜，我们也应该做做投资总结和2008年的投资计划了。人贵在有自知之明嘛，投资也是一样。在新的一年，要冷静投资，千万不要再把自己的收益拱手让出了！

　　（1）、对于开放式基金来说，虽然08年面临的形势会更加复杂，股市的波动也会进一步加大，在降低收益预期的前提下耐心持有我觉得还是上策。

　　（2）、作为开放式基金，因为本身就是已经分散了风险，所以，作为个人投资者，可持有不超过3家基金公司的3－5只基金产品即可，没必要买那么多。

　　（3）、每当股指创新高之时就是赎回基金的日子，而不是买入的日子，不要急，因为冲5400的压力会很大，因此，我觉得08年1月份会有大幅的震荡，也就是说，无论是买基金，还是赎回基金，机会都是很多。根据个人口味和需求来做选择，对于开基，我还是觉得长期持有比较好。

　　（4）、当指数下探准备买基金时，先看看你手里已经有的哪些表现好，集中优势兵力投资优质基金要比抓一大把你不懂的基金要强。

　　（5）、之所以配指数基金，是因为处于一个牛市行情中，只要牛市不倒，什么时候都可以买指数基金。在对比指数基金时，也要分门别类地比较，跟踪300指数的和跟踪50指数的就没有可比性，股票型基金和配置型基金也没有可比性，要看自己的投资爱好和风险承受能力来选择适合自己的产品。

　　（6）、做投资最需要做的就是“脱离群众”，往往当大家都认为会怎么样时，市场往往会反着走。

　　（7）、做投资要有一定的耐心和定力，往往当指数大涨，很多股票都涨的时候，你手里的股票或者基金却如同蜗牛一样慢，不要急，只要是一只好股票，或者好基金，早晚会轮到它发力的！就如同现如今的中小板走势很强，权重股们处于调整地位，但要知道，大盘最终终究是权重们带着往前走，现阶段做股票跟形势去追高也没过错，懂得何时抽身就好，无论投资还是投机，赚钱了就好。

　　（8）、开放式基金08年到底能否有行情，能否有转机，谁都说不准，因为政策是变化的，股市也是变化的，形势也是变化的，做投资就像做生意，本身不赔就是赚，在保本的基础上再去谈收益率。

　　（9）、现阶段的投资渠道很多，除了开放式基金以外，封闭式基金、债券、黄金、理财产品等等都可以尝试去做一做，从小做起，等慢慢地自己研究透彻之后再大批投入。

　　（10）、在选择基金时，除了要看基金公司的情况之外，也要将基金的净值增长率和同类基金相比较，将基金的表现和同期大盘指数的表现相比较，看能否跑赢大盘，因为这直接反映了基金经理的水平和能力。

抛砖引玉

　　有人抱怨基金太过复杂。的确，现在市场上50多家基金公司、300多只基金，加上层出不穷的新产品，要头脑清醒地从中选出最适合自己的，的确不是件容易的事。最简单直接的做法，就是“抛砖引玉”，先选择几只比较看好的基金，少量投资。基金的起点投资金额一般只需要1000元，但是享受到的待遇却是一视同仁的。以基民的身份了解基金公司的管理能力、服务水平、专业素质，能得到第一手资料，而不仅仅是道听途说。

　　当你的真金白银投入到一只基金当中，无论多少，都会让你不由自主去关心它的净值涨跌、重仓股变动、公司新闻等等。无形中会加深对各类型基金公司的关注和了解，久而久之会无师自通，从中发现最适合自己的投资目标和风格的基金，然后再加大投入。

　　一家基金公司是否优秀，不仅体现在业绩上，也要体现在客户服务上。包括服务的专业性、及时性、增值性和安全性。另外，成为客户之后，还有机会与基金经理、管理层面对面地交流，这些都能帮助你了解这家公司的经营效率和实实在在的服务水平。

　　其实，多买几只基金，也是在给自己做一个基金组合。如果你经过一段时间的尝试，发现这几只基金各有各的特点，也很适合自己对盈利、风险的要求，那么恭喜你，你已经找到了一个不错的投资组合，可以在不同类型的基金和基金公司中分散风险，同时能享受这几家公司的特色服务和优惠。不过如果你发现不满意的产品，那么还是及早退出，集中“兵力”成为你所认可的基金公司的VIP吧。

擒贼擒王

　　在越来越庞大的基金海洋中，迅速找到一只最适合你的基金，就要想想，有什么办法能让这只基金从众多的同类中“跳出来”。

　　第一招，高收益为王。最直接的办法，就是直奔收益率。有的人专盯着那些季度、甚至是月度回报排名第一的基金买，但是他们很快发现，几乎每个月这个名单都在发生变动。与股票不同，开放式基金的单日涨幅很少会超过10%，但买卖成本却高达2%。所以，用短线炒股的方法炒基金，实在是“赔了夫人又折兵”。其实，即便是年度回报排名第一的基金，也不可能保证下一个年度也必然排名在前三。一般来说，股市一波完整的运行周期需要3年以上，其间牛熊交替、上下震荡，所以，至少要看基金过去三年的回报排名才可能找到值得“擒拿”的“首领”。

　　第二招，低风险为王。有的人买基金是为了规避单只股票震荡过大的风险，这是一个明智的决定。那么怎么看基金的风险呢？通常我们会根据基金的波动率判断。净值波动率越小，风险就越低。风险越低的基金，理论上来讲就越抗跌。一些专业基金评级机构定期都会公布各只基金的波动率指标。当然，也可以自己从抗跌性上判断。每当市场发生调整的时候，留心观察一下哪些基金的跌幅最小，并且注意要在同类基金当中比较。经过一段时间的考察，也能缩小搜寻的范围。

　　第三招，两全其美为王。如果既要高收益、又要低风险，怎么办？选股得当、风险控制严密的基金波动也应该在可容忍的范围之内，要找到这样的基金，夏普比率（Sharp Ratio）是一个有用的指标。夏普比率反映的是单位风险回报，也就是说，在相同风险水平上基金能提供的回报率。夏普比率越高，基金的回报“含金量”就越高。

　　2007年5月15日，这是我人生中永远值得铭记的一天。这一天我首先加入了基民行列。

　　四年前，我自认为自己是财会专业毕业懂财务，就鼓动妻子进入股市。刚入市一周，投资的5000元就赚了360元。妻子满心欢喜说：“这是我一个月的工资啊！”我顺势说：“论看报表你夫不差，论对宏观经济的把握我也知道一些，以后我分析你操作不愁闯不出一条理财新路。”谁知天有不测风云，股市急剧直下！我的人生随着投入加大反而愈来愈暗淡，套牢后，妻子对我的话再也不言听计从了。好不容易积攒的工资眼看一天天缩水，更重要的是我的威信也随着缩水一天天降低。我当即决定：以后股市的投资自主权由妻子自主抉择，我永不参与。

　　失败的阴影像魔鬼一样笼罩在我的心头。一次失败难道就改变了我永不言败的精神？！我总结失败的原因是太自信导致自负，这是我自身的原因，外部环境股市低迷这是系统外风险，二者结合导致了失败。尽管如此，我还是信守诺言对股市情况再也不对妻子指手画脚了。

　　无独有偶。2007年4月，我在工商管理班课间和老师闲聊，老师说她是15年的老基民了，我顺便说了《证券投资分析》和《金融市场》书中的一些知识。她问我：“你也是老基民？”我说：“惭愧！对投资理财仅仅停留在书本和理论知识，还没有实战经验。”老师说：“你应该把所学的知识运用到实践中，否则你学它干啥？你没看现在连老太太、老大爷都在银行排队买基金，这些人懂理财知识的可能不多，而你有丰富的人生阅历，又有一定的理论知识，你如果加入基民队伍一定能闯出一条路，起码能将所学运用到实践也是成就啊！”

　　这一番话激活了我的理财之心。经过查阅资料，并系统研读了理财周刊上的基金知识后，我在2007年5月15日开了基金帐户，买了1万元光大保德信量化核心。一个月后又买了博时裕富、华夏回报，还定投了易方达策略成长。

　　从此我开始关注基金，研读基金公司资料成为我生活中不可缺少的一部分。在我的宣传带动下，单位同事、同学、亲戚都让我参谋选基金。对所有让我做参谋的人，我都说了以下一番话：一是想发财不要选基金，可以买彩票。二是为了比银行利息高，可以买债券基金或货币基金。三是自己风险承担能力强，可以买股票型基金。四是定投是一种好的理财方法。五是确定好适合自己品种的基金后再确定买哪家基金公司的产品。

　　2007年10月中旬以后基金随股市震荡净值下跌，好多朋友问我是否应该赎回？我说这要由你自己决定。对我而言基金就像人生不可能一帆风顺。既然你人生的方向已经确定，你就应该努力向目标靠近，不因一时挫折而退缩。频繁赎回不光成本大而且可能丧失良机，理财有风险，低买高卖的道理虽然人人都知道，但没有人能准确把握这一点。况且我国宏观经济至今没有谁说在下降，相反普遍认为是持续增长，在这样的大环境下一点技术调整就吓得改变方向，这不符合“战略决定策略、策略是实现战略的关键”这一句名言。

　　2007年的风云变换为2008年的投资理财提供了宝贵的经验。基金涨固然令人欣喜，跌也不必惊慌失措，这都很正常。虽然我在2007年买基金是赚了，但我一直认为投资与风险并存，就像实现人生目标一定会遇到挫折一样，大目标有大挫折、小目标有小挫折，怎样应对挫折、化解挫折，积累经验也是实现目标的宝贵财富。我的体会是理财首先要有风险意识，客观、冷静地面对风险，不要因赚而喜，因亏而忧，更不要人云亦云，要有自己的方向，并从中体味进步的快乐。愿2008是所有基民的丰收年。

　　新年基金的热身活动，从债券型基金的扩募上拉开序幕。继嘉实债券年初派发红包后，今年首只获批基金花落汇添富增强收益债券型基金，1月9日，友邦华泰金字塔稳本增利基金（简称友邦增利）又将展开全面销售活动。

　　友邦增利基金将采取"新股申购＋债券＋适度股票投资"的金字塔配置，80％以上基金资产投资于固定收益类资产以获取稳健收益，20％以下投资于股票等资产以分享股市成长。

　　"这或许将吻合今年结构性牛市的特征。"业内人士分析，物价指数（CPI）快速攀升，负利率时代，稳健投资又能战胜通货膨胀的呼声日益高涨。对于个人投资者，债券型基金可以作为震荡市中的重要配置，也适合风险承受能力较低的投资人、及配置需求强烈的富人长期投资，还可以部分替代个人打新、定期存款和国债投资。通过组合投资，投资者可以保证在一个比较安全的前提下，获得稳定收益。

　　去年11月份以来，股市大幅调整令偏股型基金净值大幅缩水，债券型基金加权平均净值则上涨1.06%。

　　在2007年最后几个月中，大盘千余点的调整彻底粉碎了不少人的暴富梦。现在众机构都预测2008年市场将以震荡为主，更使许多投资者开始关注基金的抗跌性，决策渐趋谨慎。

抗震基金收益未必高

　　根据德胜基金研究中心每月公布的抗震基金榜显示，自去年6月该榜首次发布以来，至年底半年时间内长盛成长价值、国泰金龙行业精选、华夏回报、中银国际中国精选以及嘉实成长等股票型或偏股型基金均出现在榜单前列。尤其是长盛成长价值连续6个月位居第一，显示出了较强的风控能力和抗跌性。

　　记者通过数据观察发现，抗跌基金因其仓位的关系表现中庸，收益率并不一定很高。据晨星统计，截至12月28日，最抗跌的长盛成长价值今年以来的净值增长率为96.78%，在172只股票型基金中排名第131位，嘉实成长以94.43%在52只积极配置型基金中排名第31位，国泰金龙行业精选、华夏回报、中银国际中国精选表现相对较好，2007年以来的净值增长率分别达到140.09%、120.91%、127.40%，实现了收益翻番。

　　不少公司例如基金的第三方评级机构晨星、理柏也都有类似的指标，理柏中国区研究经理周良告诉记者，一些投资者追求的是绝对避免损失和本金安全，因此理柏提供了一个保本能力的指标。“简单来说，两年期的保本能力就是指在两年时间内考察基金每个月的收益，如果当月收益为负，就把该基金所有负收益相加。然后将同一类型基金的数值进行比较，哪只基金绝对值越大就表示保本能力越差，这是一个单一量度下跌风险的指标。”他建议震荡市下稳健型投资者不妨对这一指标予以适度关注。

哪家风控能力强

　　哪些基金公司在抗跌能力上技高一筹呢？德胜基金研究中心首席分析师江赛春告诉记者，从2007年全年的基金抗跌表现来看，在大型基金公司中，南方系基金对于市场趋势变化把握较好，旗下基金普遍抗跌性较强。博时旗下部分基金也显示出良好的风险控制能力和抗跌性。华夏系基金分化较大，在大的市场波动阶段也有良好表现。中型基金公司中，广发基金、国海富兰克林基金中期表现优异；银行系基金中银国际、工银瑞信也普遍重视风控，旗下基金抗跌性表现较好。

　　他认为，有些基金的确能做到既保持稳健的步伐、在仓位控制方面做得比较好，又能获得较为不错的收益。这样的基金也许业绩上并不十分出色，但对于稳健的投资者来说是一个很好的选择。

　　巴菲特曾经告诫投资者：投资主要是在于避免作出愚蠢的决策，而不是在于作出几个非凡的英明决策。有人酷爱用数星星的方式选基金，同样，看到自己的基金由四星变为三星，三星变为两星他们就再也坐不住了，前仆后继地验证巴菲特的这句话。

　　“五星基金在数量上是有一定比例的，星级下降并不代表基金本身业绩下降，有可能这段时期内其他基金涨得比它快而已。”晨星（中国）研究中心王蕊说，股票资产上限在75%的基金确实在业绩上可能会相对落后于仓位高达95%的基金，但在调整下更容易控制仓位、规避风险。针对基金下行的可能性，晨星按基金类型划分得出风险系数并给予评价，波动幅度则同时考量了上行和下行，一定程度上显现了基金的风格，投资者不应该简单地把视线集中在星星上。

　　对于基金的抗跌性排名，江赛春也提醒投资者可以将其作为一个参考和补充，至于是否作为决策的依据还要看自身风险承受能力的评估以及多因素的综合考虑。

市况扫描>>>

　　权重指标股回暖，新年首个交易周收阳

　　2008年第一个交易周沪深两市股指在多方的推动下日K线三连阳，股指重心震荡上移。本周国际原油价格突破每桶100美元大关，而国际金价及农产品的价格也收高，刺激A股相关品种走强，市场热点持续活跃，奥运、化工等板块走强，而权重指标类个股在经过前期的修整之后也出现回暖，新年首个交易周沪深两市股指日K线双双收出三连阳，同时成交金额也明显放大。

指数情况>>>

　　今日上证综指开盘5328.41点，最高5372.46点，最低5318.46点，报收5361.57点，上涨41.71点，涨幅0.78%，成交1471亿；深成指开盘17968.56点，最高18195.27点，最低17863.19点，报收18122.41点，上涨211.11点，涨幅1.18%，成交782亿。上证基金开盘5223.80点，最高5309.34点，最低5211.36点，报收5301.60点，涨幅1.50%。深证基金开盘5122.75点，最高5226.40点，最低5122.14点，报收5219.77点，涨幅1.87%。

投资建议>>>

　　通胀将逼迫人们投资和消费

　　近期物价上涨之声不绝于耳，石油、金属非金属全线上涨，国际农产品价格也是涨声一片，虽然涨价的还只是初级产品，但通过逐级传导，全面的通货膨胀恐怕只是时间问题。从这两天的盘面来看，有色金属、农业、钢铁涨幅居前，说明资金对物价上涨趋势表示认可。不过有色金属历史涨幅已经较大，投资者参与应注意仓位，以控制风险。

　　07年通胀已经比较明显，08年很可能会再进一步。在这个背景下，逼迫人们在生活中增加投资和消费，结果是进一步刺激物价上涨。尽管目前股市估值明显偏高，但这种高估的状态在通胀中必将持续，因此建议继续买进基金，如果无法掌握好时点那么建议选择定投的方式。

适时调整基金组合

　　FOF组合基金需要根据对基金投资能力、业绩潜力的动态跟踪和研究来相应调整基金投资组合。对于由于基金投资风格原因导致的阶段性收益下滑，可能需要进行阶段性的品种配置调整；而如果判断基金投资能力下滑，那么就有可能从组合中剔除这只基金。

　　动态优化基金组合是对一般投资者常常理解的长期投资理念的一个修正：只有对表现稳健、投资思路清晰、业绩持续能力强的基金才会进行长期投资；而对于一些特色基金，例如操作风格积极大胆的基金、投资于特定板块的基金，根据对基金表现和基金风格的分析，结合对证券市场的研究判断，对这些基金进行阶段性投资是更好的选择。在基金发生某些重大变动，可能影响基金投资时，对该只基金的投资也应该重新审视。组合中超额收益的来源可能是灵活配置的基金品种。

　　也就是说，从组合基金投资的角度看，基金并非只是买入后就必须一直持有的投资品种。

　　对于2008年的情况，预期市场有可能发生明显的阶段性投资风格转换的情况下，对基金风格配置进行适时调整将显得更加必要。

避险 主动配置适时赎回

　　基金投资不需要选时，这是一般投资者常常听到的投资理念。但是对于组合基金投资来说，选择恰当的买卖时机是可取的。

　　由于基金的流动性较强，基金投资可以灵活地进行类别资产配置。如果能根据对股票市场和债券市场的策略分析，判断各个市场的中期趋势，那么就可以相应地决定股票型基金和债券型基金的配置比例。而在判断股票市场出现重大系统性风险时，可以适时赎回偏股型基金。

　　也就是说，从组合基金投资的角度看，基金并非不可以进行“大波段”操作，适当地选时可以明显提高基金投资的收益。

　　2007年股票市场上出现了两次大的波段性震荡。二季度5·30后近两个月的调整，和10月中旬后超过两个月的大调整，基金净值都出现了明显下跌；而如果在策略上把握了这种大的波动，就可以很好地规避系统性市场风险。在2008年，预计市场阶段性波动将加大，因此适度灵活的仓位控制将十分重要。

德胜基金研究中心首席分析师 江赛春

　　近两个月的调整让去年8月以后买入基金的基民大多出现亏损。而市场仍在较大的区间内宽幅震荡，每次连续下跌都在打击基民信心。很多投资者开始怀疑基金投资是否还能赚钱？这种情况下，究竟如何预期2008年的基金投资呢？

　　从大的方向上来看，2008年基金还有没有投资价值主要取决于对股市整体走向的预期。2007年的股市运行证明，上市公司的业绩增长和资金环境是决定股市方向的核心要素。

　　2008年企业盈利增速将放缓，市场主流机构预期2008年净利润增长仍然会达到30%左右；从资金环境来看，流动性和低利率环境不会有大的改变。在国内流动性持续充裕的情况下，A股估值水平仍有进一步扩张的可能性。

　　两大核心要素仍然保持相对乐观的预期，决定了2008年股市的整体走向仍然处在向上趋势之中。因此，对于2008年基金的投资，我们总体上仍然可以坚定地保持乐观的预期，基金投资的收益率可能达到50％以上是乐观的预期，投资收益率在20％左右是保守预期。

　　2007年的市场证明，对基金进行组合投资是十分有效的投资策略。为此，2008年在变化加大的市场环境下，对于一般投资者而言，也有必要借鉴基金组合投资的基本理念，从基民升级至组合基金（FOF）投资，建立适合自己的有效的基金组合。我们总结了以下四个关键步骤：

精选基金不可单看排名

　　怎么挑选真正优质的基金？2007年的情况充分证明只看业绩排名可能导致错误的投资决策。因为基金之间的业绩相对差异在各个阶段之间快速变化，如果只看一段时间的业绩表现，很难选择到下一阶段仍然表现优秀的基金。

　　在组合基金投资理念中，买入基金是为了获得将来的净值增长，因此我们需要关心的核心问题是基金业绩将来是否能够持续？

　　判断基金的投资能力才是关键。投资能力强的基金，能够有效地把握市场未来变化的脉络，从而保持优秀的业绩。基金的投资能力是一个综合的体现，是基金公司、管理团队、投资理念、投资风格、基金经理个人能力特长等等因素共同表现出来的投资结果，而这些才是基金业绩背后的原因。

对基金进行风格配置

　　基金具有不同的投资风格。所谓投资风格是一个综合性的概念，主要包括基金的选股思路和操作风格两方面。选股思路具体来说就是基金经理进行股票投资的思路，如注重行业配置还是注重个股挖掘，偏爱投资于哪类股票，对于哪些行业、哪类股票的研究把握最为深入，善于挖掘哪一类的投资机会。操作风格具体来说就是基金偏好中长期投资还是短期投资，偏好买入持有还是进行波段性操作、基本面投资为主还是结合市场情况进行动态操作等等。

　　投资风格是基金业绩背后的原因。对于基金风格的配置，可以采取不同的思路。一种思路是可以对各种风格的基金进行相对均衡的配置；另一种是可以选择稳健风格作为组合的基础配置部分，以相对积极的风格作为组合的灵活配置部分；还有一种思路是根据对优势风格的判断灵活调整组合的配置重点。

　　总体而言，对于2008年全年的业绩预期，我们更为看好偏向市场派风格的整体表现。