持之以恒

　　2006年3月末，大成基金公司的一只新基金大成沪深300指数发行。我有幸在农业银行认购了1000元，这是我与基金结缘的第一笔业务，也是我现在能快乐买基金养基的根源。

　　说实话，当初买了基金，也没太放在心上，1000元也干不了什么大事，做不了什么生意，就顺其自然随它去吧。可过了一段时间，净值逐渐从1.02元、1.07元涨到1.30元，我可就开始注意它了。

　　以前，每天看报纸，一遇着股票基金版先翻过去，现在拿起报纸首先看基金消息和最新净值。横着看、竖着比，这样大概观察比照半年多。这只基金真是大大出乎我的意料，而且我还发现大成公司的其他基金也都非常了不得。

　　2006年12月，大成精选混合型基金在搞拆分活动，我就买了7000元的大成精选。从12月22日基金买入到2007年1月12日，连节假日都算在内，二十天净值就涨了大约10%。

　　正好1月12日我有一个20000元的存款到期了，我用这笔钱又在1.1218元的价位追加了大成精选。2007年3月13日大成精选每份分红0.16元。至此，两次买入加上红利再投资我共买入大成精选28234份，这只基真是既下蛋又长肉，太好了！

　　逐渐尝到了买基养基的甜头后，我也有心再把养基规模扩大一点。2007年4月份大成沪深300指数连续两次高比例分红，每份基金分得1.32元。从基金成立到分红，一年的时间让我收获了130%多的收益，这也称得上是一奇，蛋比基还大！如此红火下，我于4月27日又申购了一笔大成沪深300,有信心轻松快乐地把基养好。

　　上个世纪40年代出生，60年代大学毕业，大半辈子生活在计划经济时代的我，手头从未宽裕，也不知道什么是理财，应怎样理财？ 2006年8月的一天，一个偶然的机会，我从同事那里得知了投资基金能获得较好收益的信息，于是便寻找各种资料，了解基金和基金理财，从此便开始了我的基金理财之路。

品味“甜酸苦辣”

　　2006年10月17日我购买了第一支基金，11月21日、12月20日我又分别购买了第二支、第三支基金……接着，我把积蓄的三分之二投资了基金。那几个月，看着大盘单边上扬，我的基金净值也像长了翅膀似地增长，我庆幸自己选择了基金理财。在我的带领下，我周围的不少人先后选择了投资基金。

　　天有不测风云，股市变幻无常。2007年1月31日和2月2日两天百点长阴，给我的狂热泼了盆冷水，我持有的基金净值也随之下跌。对于一个初涉基金投资、还没有任何心理承受能力的我来说，一时间不知所措，第一次体会了什么叫做“基金有风险，投资需谨慎”。于是春节前的最后一个交易日，本着入袋为安的原则，我忍痛赎回了表现好、净值高的基金，赚了一万多元。

　　3月上旬，沪指一直震荡徘徊，由于缺乏风险意识和人性的弱点，在基金净值刚刚回升到不赔本的情况下，我赎回了手中的一大半基金，谁知4月份尽管股市也出现了大幅度震荡，但沪指最终还是站在了3800点以上，仅一个月，我少收益近万元。

悟出理财之道

　　在经历了起伏跌宕之后，我逐渐悟出了一个道理，以怎样的心态和理念去面对基金理财，实在是一件不可忽略的事情。

　　首先要具备良好的投资心态。基金是个长期理财工具，而决非短期暴利工具。是投资就有风险，基金投资同样有风险，并非是包赚不赔的买卖，基金提供的是专业理财服务而不是发财投机。投资基金既要能在基金净值的上涨中享受欢愉，更要能坦然面对基金净值下跌的煎熬。投资基金关键是要学会控制自己的情绪，善于调整心态，努力进入不以涨喜、不以跌悲的投资境界。

　　其次是应牢记坚持长线才是金。投资基金不能太关注短期收益，应采用 “以逸待劳”之计，以不变应万变的简易而有效的投资策略。整天关注基金净值今天涨多少，明天跌多少，一会儿为上涨而情绪高昂，一会儿又为下跌而悲观失望，甚至寝食难安，只会让自己越来越迷失基金投资的大方向，同时给自己的生活带来无限的烦恼。

　　第三是购买赚钱能力强的基金。投资基金的目的主要是保值增值，购买基金一定要选择长期业绩好、回报高的基金，不要在乎它的净值高低或新老基金。

　　第四是选择一流的基金公司和基金经理。基金公司和基金经理的理财能力，直接关系到投资人的利益，选择基金公司主要看它的团队管理能力、诚信度、投资理念与投资风格、投资决策与风险控制能力、投研配合机制、团队建设与人才及公司的治理与公司战略等。选择基金经理主要是看他（她）是否具有丰富的市场经验和专业能力，是否能将投资人的利益放在首位，并能从证券市场找出最佳投资机会，为投资者获取最大的利益。

　　第五是保持忽略短期波动的平稳乐观心态，才有可能享受到基金投资带来的持久回报。

　　在树立了良好的投资心态和正确的投资理念之后，目前，我除了和以前一样，上班、健身之外，又多了一份乐趣，那就是投资基金，进行家庭理财。

　　一年之计在于春，2008年的投基策略也应在1月份早做决定，因为基金手续费相对股票而言要昂贵得多，一旦选定基金就不易更换，所以我们在制订2008年投基策略时就要尽量避免陷入以下美丽陷阱：

陷阱一：按过往排名选基金

　　很多基民喜欢根据前一年排名来选择基金，但如果投资者仔细留意近两年基金排行榜就会发现，每只基金在榜中都只会各领风骚一段时间，没有谁是常胜将军。基金产品的业绩，特别是股票型基金，与基础市场有着非常密切的联系，如果某只产品的投资组合正好是市场的热点，那么这只基金的业绩表现就会非常突出，排名自然会在某段时间之内快速上升。

　　选择了这类靠热点上位的基金，当市场出现其他变化导致基金排名下降时，投资者可能就会遭受损失。可见，投资者应当将排行榜视为一种参考，而不应当是唯一的标准。

　　对此，有研究员总结了靠排名选基金的三大弊端：“首先，每个基金都有自己的风险收益特征，排名靠前的基金所获高收益可能对应的是高风险，也就是其回报不确定性会特别高，对于风险规避型投资者而言，收益最高的基金未必是最适合他的。”

　　“其次，当一个基金挤进排行榜前列时，其所投资的股票可能早已涨了一大段，在这个时点进去，不一定能享受到这些资产增值的收益，还可能损失净值。”

　　“最后，由于目前国内基金排行榜分类比较粗略，而基金产品发展却相对迅速，导致一些不同类型基金被放在同一类比较，自然缺乏可比性，对投资者有一定的误导。”

陷阱二：指数型基金最好

　　指数基金在前两年的牛市中风头强劲。各家基金公司对自己旗下指数基金推崇备至，专家们更是建议：在牛市中，要买定指数型基金不放手。　

　　目前，国内的指数型基金大多是采取完全复制指数的投资方法，选择的都是指数中的成分股。高仓位、被动的投资方式使得指数型基金和指数的关系更加密切，形成一损俱损、一荣俱荣的局面。投资者在购买指数型基金时，除了精挑细选基金外，时机的选择也是相当重要的。　

　　在牛市行情中，指数型基金的整体收益优于股票型基金；如果基础市场行情的发展趋势出现变化，则指数型基金可能会面临相对更大的风险，因为此类基金必须始终保持高仓位运作状态。

　　从1000点到6000点，大盘已经上涨了6倍，指数型基金的平均收益也是遥遥领先于其他类型的基金。记者通过晨星数据统计，2007年，股票型基金给投资者带来的平均回报率在128％左右，而指数型基金的平均回报率达到144％，远超股票型基金收益率。

　　但值得注意的是，这样的高收益是建立在大牛市的基础上，更是建立在一个千载难遇的单边上涨行情中。

　　在大盘已经上涨6倍的情况下，指望其还能继续大幅上涨的愿望只能是一厢情愿。上证指数能够轻松地从1000点跃至2000点，但要想从6000点爬升至12000点，却非易事，仅是十年愿景而已。因此，一段时期内，指数型基金的表现也不可能有多大亮点。

　　业内人士认为，目前市场已经进入一个中期调整的格局。虽然指数在探底4800后出现了大幅度的强力反弹，但领涨热点明显没有连续性，成交量放大也不是很理想，创新高意愿并不强烈。

　　另一方面，2008年，从紧的货币政策将使后市投入股市的资金相当有限，而大资金的介入却恰恰是推动指数权重股上涨的决定性因素。2008年也许仍处牛市周期，但局部性特征越发明显，指数型基金恐怕不能再像去年那样大发神威了。　

陷阱三：基金定投最好

　　四季度股指下挫导致基金业出现“冬歇”，基金赚钱效应不再，于是基金公司开始力推定投产品，当季几乎所有基金公司投资者教育活动都将“教育”主题集中转向“定投”。

　　基金定投是定期定额存款的一个很好的替代，变强制储蓄为强制投资，不需要太多的专业知识，一定程度上能够避免套牢和踏空，可以较为轻松地获得基金投资的平均收益。

　　对此，银河证券高级分析师王群航表示：“按照基金公司的宣传，做定投可以达到分散风险的效果。但事实并非如此。”他认为，目前，所有的基金公司在所有的场合、所有的时间，向所有的投资者推荐所有的基金都可以做定投的做法值得商榷。由于基金的种类很多，不同种类的基金就具有不同的风险收益特征，适合不同的投资者在不同的市场环境下投资，对于定投同样如此。　

　　的确，要把基金定投的优势完全体现出来，是有一些条件的。像在2006年年初的低点入市，在之后单边上扬的行情里做定投肯定不如在年初一笔投进去强。

　　2008年是奥运年，7、8月对于股市来说是段极其敏感的分水岭，此前有调查显示，80％投资者认为奥运之后股市将走下坡路，自己会考虑在之前获利了结。

　　如果投资者在今年选择定投基金，将原始资金分成12份进行投资，很有可能面临从大喜到大悲，空欢喜一场的窘境，收益率仅高于年中最高点买入的“冲动型”基民。

　　经历四季度的大幅回调，目前的点位其实并不高。投资者完全可以在1月份将资金一次性全部投入基金，至6月份再根据届时的市场环境决定留或守。

　　其实在国外，做基金定投仅是一种简单的储蓄手段，把现有的一大笔钱去做定投就没意思了。基金定投的时间应该足够长，越长越好，能跨越一个证券市场的大周期是最好，只做一年甚至几个月就意义不大了。

陷阱四：基金做波段，“低买高卖”

　　“低买高卖”是股市中股票投资者遵循的赢利原则，许多做股票短线的投资人也是习惯在上涨趋势良好时便进行抛售。这样做一方面是为了及时套现，获得既得收益，另一方面，也是为了避免因为股价下跌而带来的风险。但这样的股票操作手法，也套用在投资基金身上，就大错特错了，因为基金投资是一个长期的投资渐进过程，在这个过程中，基金的净值，是会随着市场的波动而波动，它的投资收益，不可能一步到位、立竿见影。作为基金投资者应树立长期投资的习惯和理念。

　　同样的，波段操作也是一些短线客常用的股票操作手法，一些基金投资者把基金当作股票来“炒”，频繁地买卖基金，一涨就买，一跌就割肉，手续费成本将相当昂贵。

　　基金投资注重的是价值分析与基本面的研究，由于各路基金都有各自不同的投资规划和投资组合，而且由于价值投资为主导思想，致使基金投资不能马上见效，即使在面值之下徘徊也是正常的。因此，只要宏观经济是向好的，基金收益率就会呈现一个增长的趋势，这是不容置疑的。投资者没有办法判断所谓基金的“高位”和“低位”，也就没有办法在“低点”买进和在“高点”卖出。

陷阱五：跟风申购、赎回

　　“快去买基金，我朋友说要涨到10000点。”“快去赎回基金，我朋友说要跌到3000点。”两种意思完全相反的话，也许是2007年中，基民听到频率最多的话。

　　基民相较于有经验的股民而言，对资本市场的运行机制认识要少很多。他们购买或赎回基金更多的是听从周围人的意见，但“羊群效应”往往是投资大忌。

　　去年大盘的两次低点和两次高点都是基民赎回和申购基金最为疯狂的时段，“周围人都买基金，我就去买”，“周围人都赎回基金，我也去赎”已经成为一些基民买卖基金的主要判断依据之一，但股神巴菲特所坚信的股票投资真理却是：当别人恐惧时，你要贪婪；别人贪婪时，你要恐惧。

　　对于基民的非理性，基金公司也有说不出的无奈。一基金公司相关人士表示：“对于连购买的基金属于什么类别都没有分清楚的基民，他们的跟风其实对于基金公司极为不利。他们可能在市场向好的时候介入，而在市场出现回调的时候退出，如果这类基民多了，在市场调整阶段就可能出现大规模赎回。这种情况下，基金公司可能被迫减仓以应对赎回，但低位减仓会造成基金净值缩水，从而引发更多基民赎回。由此一来，很可能形成一种恶性循环，在无形中产生助涨助跌的作用，不利于市场的稳定。不过，目前来说，基于对市场的信心，并没有出现大规模赎回的情况，但如果非理性基民增多，对基金公司而言甚至对整个市场而言都是一种不稳定的助推剂。”

陷阱六：保本基金一定保本

　　保本基金是一类比较特殊的基金，其他的基金都没有保本承诺，但是保本基金保本也不是无条件的。

　　首先，保本基金只有在认购期或者在新的一个保本周期开始前的集中申购期内购买的份额，并且要持有到一个保本周期结束才能保本，一个保本周期一般是三年，保本基金的担保人负有不可撤退的连带责任。

　　其次，保本基金保的本是指投资者的净投资额、认（申）购费和认购期或集中申购期产生的利息。投资者在保本周期结束时收回的投资保证不会低于上述三者之和，如果低于三者之和就会得到补偿。如果高于三者之和，投资者可以获得所有的收益，基金公司不分享投资收益。收回的投资不仅包括赎回份额所得的钱还包括3年内的每次分红。

　　可见，保本基金并不保机会成本。不能持有到保本周期到期是不能保本的，还有比较高的赎回费用，在日常开放期内申购的份额也是不能保本的。

　　沸腾的股市带火了基金市场。经常有读者询问该买什么样基金好但时下３００多只基金，每一只都各具特色，投资者的需求也各不相同，简单的说谁好谁坏还真犯难。基金评级也越来越多，由于每家机构对基金的评价方法、评价标准不同，往往会出现在一家机构中被评为五颗星的基金，在另一家中却只评上三颗甚至两颗星的情况。

　　就像手表多了反而不知道准确时间，投资者有必要了解测评知识，用自己的眼睛去筛选那些适合自己的基金。

投资基金前先问自己五个问题

　　在业内，人们习惯于把基金称为"基金产品"，这说明它也和所有有形商品一样，都是为了满足人们需求而存在的。那么，基金这种商品（更准确的说是服务）能满足我们什么样的需求呢？

　　建议投资者在购买基金前不妨先问自己五个问题，即：1.你为什么买基金？2.你打算何时介入？3.你准备持有多久？4.你期望的回报率是多少？5.你能够容忍或承受的最大亏损是多少？

　　这些问题的实质是让投资者在投资基金中先做到知己。事实上，许多人对自己的理财并没有长久规划，买基金只是因为看到别人赚到钱而已。所以，对于初入基市的人而言，一定要明确自己的目的：是为了手中财富的保值增值，还是只是投机赚快钱。

　　选择不同答案的人，实际上对风险的容忍度是不同的。比如某人二十几岁，已经车房具备，这时单位又发了三五万块钱年终奖。那么，这笔钱对于他而言属于锦上添花性质，这时他如果购买基金，可以选择风格激进的品种，如华夏大盘、鹏华动力等。因为即使亏损，对他的生活影响也不会太大。

　　反过来，如果是一位已经退休人士，他的风险承受能力相对较低，同时还存在住院、看病等不确定性消费。那么，他可以选择货币、债券型基金，一方面能够获得市场平均水平的收益率，另一方面变现灵活，能及时应对不时之需。

　　此外，投资期限的长短，也影响最终决策。一个研究机构曾统计，在过去二三十年中，百分之九十以上的美国共同基金并没有跑赢同期道琼斯指数。这意味着，能够最大限度分享经济及股市成果的品种实际上是指数基金（结论虽然让基金经理们崩溃，但却是事实）。

　　这里面就存在一个两难的选择，如果要选择高收益，当然是买指数型基金，但作为一种被动性投资，它的净值会完全复制跟踪标的的走势，如果在股市处于高位时申购难免有套牢的风险。比如，香港某投资者如果是2000年3月买了指数基金的话，那么他在此后长达6年多的时间里，是一直处于亏损状态的。

　　当然，香港股市2006年以后的走势大家都看到了，从17000点涨到27000多点。问题是如果这位仁兄在2000年至2006年间的某一天忽然急需用钱，那么他只能认赔出场。

　　所以我们说，分散化投资可以规避市场的非系统性风险，而长期投资可以规避经济周期性波动的风险。投资者规划自己的资金使用计划时，如果是准备进行10年以上的投资，那么介入时点选择并不太重要，基于中国经济的良好预期，任何时候买进它的股票都没有错。但如果是一两年的短期投资，6000点以上再买股票型基金就要掂量掂量了。

基金测评DIY可用六个指标

　　总回报率、标准差、夏普比率、阿尔法系数（α）、贝塔系数（β）和R2

　　上面说的是"知己"。《孙子兵法》上说："知己知彼，百战不殆；不知彼而知己，可以不败。"投资者如果了解自己的理财需求，至少可以说已经立于不败之地，剩下的就是知彼，寻找可胜之机。

　　什么是知彼，看评级机构的报告算不算呢？前面我们已经说过了，现在市场上的基金测评机构有很多，每一家的基金分类划分方法和标准都不同，而这种方法和标准的差异，往往会导致评级最终结果的巨大差异。拿着一份你不知道到如何计算得来的评级报告去买基金，无异于从别人手中接过步枪去冲锋--在向敌人射击前，你并不知道枪里有没有子弹。

　　投资者有必要了解一些基金测评方面的知识。这里简单介绍基金测评中常用到的6个指标，它们分别是：总回报率、标准差、夏普比率、阿尔法系数（α）、贝塔系数（β）和R2。

　　总回报率指标是基金在一段时间内（如周、月、年）的累计净值增长率。一般而言，总回报越大越好。

　　标准差指标是表现基金增长率的波动情况，也就是平均涨跌幅度的变化。标准差越大说明基金收益的变化越大，净值短期波动风险越大。公式如下：

　　夏普比率：基金较高的净值增长率可能是在承受较高风险的情况下取得的，因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面，衡量基金表现必须兼顾收益和风险两个方面。夏普比率就是一个这样的指标，它反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率，即基金总回报率高于同期无风险收益率（在国内为1年期银行定期存款回报）的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。

　　计算方法如下：用基金净值增长率的平均值减无风险利率，再除以基金净值增长率的标准差。该指标反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。

　　贝塔系数（β）是表现基金相对于大盘指数的波动情况。如果是一个指数基金，那么贝塔系数就是1，因为指数基金是完全按照大盘情况来设置的。贝塔比1大，说明基金比大盘波动还要大，也就是短期风险比大盘还大；贝塔比1小，说明比大盘波动小，风险比大盘小。

　　α系数是基金的绝对回报和按照β系数计算的预期回报之间的差额。 绝对回报是基金的实际回报减去无风险投资收益。绝对回报是用来测量一投资者或基金经理的投资技术。预期回报是贝塔系数β和市场回报的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的回报。α>0，表示这只基金以投资技术获得平均比预期回报大的实际回报。

　　R2代表基金和大盘的相关性。如果是1，表示和大盘完全相关。不过，R2和1相差很大的话，贝塔系数就没有什么意义了。

　　上述数据通常可以在晨星、和讯等网站上看到。

　　如果投资者觉得这些方法太繁琐，还有一个简单的办法。那就是选择近两年中净值增长率排名前100只的基金，然后计算它们在大盘出现15%以上幅度调整时的缩水率，在两次以上调整中缩水率均比较小的，将是能为投资者提供高收益、低风险回报的好基金。

　　伴随着A股市场节后“步步为营”，投资者发现行情“赚钱效应”不断显现。一方面，盘中那些已经经历过数次调整后的二、三线蓝筹股，甚至是那些“边缘化”的低价股获得了不错的收益。另一方面，随着2007年年报业绩预告不断披露，被基金群体长线重仓的金融、地产、煤炭、钢铁等大类资产价格，也逐步向上稳步攀爬，这无疑给春节前大盘创新高提供了一定的预期。数据表明，在去年四季度行情调整中，一批公募基金价格跌破了1元面值，而根据上周五收盘时的数据，目前价格仍旧在1元之下徘徊的开放式基金已经顿减至4只。显然，这波行情演绎至今，基金群体的悄悄发力之后已经挽回了不少“失地”。

攻“基”之围点打援：“包围”行业成长 冲击业绩浪

一、年报业绩牵动市场

　　“我们在去年四季度大盘出现调整时就判断，目前市场已经存在着明显的机会，只是当时受到各种因素以及情绪的干扰，投资者的心态不稳定。”南方的一家大型基金公司的相关负责人在接受《第一财经日报》的采访时表示，事实上，从去年下半年的基金发行情况看，公募基金在经过大规模扩募后，其手中的现金“弹药”异常充沛，只是受制于各种因素，作为目前A股市场上最为主流的“做多”力量，并没有发挥其真实能量。

　　从来自各方的信息看，如果2007年的上市公司年报业绩令市场满意，而市场的整体估值水平在经过调整后回到合理水平后，以公募基金在目前市场的地位，完全有能力在春节前夕发动一轮有效攻势。根据安信证券的研究报告，截至2007年末，A股基金的规模已经达到沪深流通市值的34.33%；如果按照基金去年三季度末的数据，基金的股票市值大致占A股流通市值的28.13%。显然，以价值投资为主流操作方法的公募基金的“话语权”，在目前市场上已经大为提升。

　　不过，来自基金内部的信息也表明，继续追逐大盘蓝筹股和适当增强有价值成长性的中小市值个股，已经成为各家基金的选择。

　　某大型基金的投资总监认为，尽管大型蓝筹股目前的估值已经在去年得到大幅度提高，但从大型基金的布局方向看，这类流动性较好的资产，仍旧是当前主流基金的选择。只是，在长线运作中，基金一方往往会关注其介入的时机。对中小流通市值的品种看，这些板块容量较小、市场深度有限，不太适合大型基金的运作。

　　从近来基金表现情况看，市场热点有从中小市值板块向大市值股转移的倾向。比如，深圳中小板ETF在近来市场“回暖”的过程中，并没有继续显示出强势。而上周行情也表明，市场之中的几大指数中，那些对应大股票的成份股指数表现相对强势。即使在某个具体的板块热点之中，如钢铁股，也出现了小钢铁股热点向大钢铁股热点转移的现象。

　　海富通精选(行情,净值,基金吧)基金经理丁俊归纳近来的市场热点时表示，市场的注意力，将转向2007年报和2008年第一季度季报业绩超预期的行业和上市公司，而这轮市场上升，主要来自于对于化肥、医药、农业等行业的景气程度的良好预期。根据他的分析，市场热点前期已从大盘蓝筹向中小盘股票转移，但最近随着有些蓝筹股，诸如金融行业上市公司公布了年报快报，快报表明这些公司的年报业绩表现超越市场预期，因此重新走强。

二、资产配置围绕行业成长

　　事实上，上述“自下而上”的选股方式可能更能符合不少立足长线价值投资的公募基金的偏好。

　　在上周举行的汇添富基金的投资策略会上，该基金负责投资以及研究团队的副总经理张晖认为，近来市场之中的小热点、小周期、小主题相当活跃，也给投资者带来了不少机会。在今年行情可能进入牛市“中场休息”阶段、市场资金供给主要以“存量调整”方式展开的背景下，股市有可能出现“挤出效应”，即部分有长期竞争优势的股票将会上涨。在这种情况下，看好大的投资方向、把握长期的市场走向，将可以获得非常惊人的收益。

　　很显然，从春节前有限的时间里，即使股指不出现大幅度上涨，市场机会的存在也给了众多机构“排兵布阵”的理由，资产配置方向将成为各大基金重要选择。因为，在不少机构投资者眼中，“时间越向后，越要谨慎”。

　　值得一提的是，从去年末的基金设计方向看，围绕行业结构性机会的产品较多，这似乎也预示着今年行情尽管股指高点无法大幅度预计，但行业以及个股的机会可能会较多。

　　北京某大型基金在其近期投资策略中认为：中小型银行公司的2008年盈利会有所上升；看好地产但不能大举介入；食品类股票的估值已经较高，但目前属于“中性”的情况；中游制造业将得益于节能减排，钢铁、水泥、造纸行业，都会给龙头企业带来业绩提升的机会。

　　景顺长城基金的判断是，倾向于回避波动性较强的、估值较高的行业，更多地持有增长趋势明确、波动较小的行业龙头企业。另外，还关注整合预期明确、估值合理的大型央企的投资机会。

　　博时基金的看法是，中短期仍然看好估值相对合理的家用电器、汽车等部分消费类板块；同时针对成长性考虑，将可能增加机械、电力设备、化工等高成长板块的配置比重；出于更长期投资的考虑，相对看好电力、交运等具备一定防御性特点的行业；此外，考虑到落后产能淘汰及行业重组等因素带来的供求关系变化，可适当增加造纸、钢铁等板块的配置。

　　此外，华富基金建议进行“超配”的行业有：金融、地产、食品饮料、电气设备、水泥、航空机场、造纸、品牌服装、医药、百货和超市、医药和旅游。

攻“基”之绵里藏针：分红不“看淡后市”

一、基金分红“各有千秋”

　　进入今年1月行情后，投资者发现推出分红方案的开放型基金开始增多。而且，这些基金属于在基金行业内知名度很高的产品。如，嘉实主题、瑞福进取、华安宝利配置、中欧新趋势、交银施罗德蓝筹、国泰金鹰增长、信诚四季红以及上投摩根旗下两只产品，即中国优势基金和双息平衡基金。其中，中国优势基金每10份派发红利20元，双息平衡基金每10份派发红利7.891 元。此外，万家180指数基金近日也将分红。

　　一般情况下，基金公司推出旗下产品分红有的是为了控制规模，以便未来运作时更能为投资者提供更好的服务，有的是纯属于一种为了在短期内迅速做大基金规模的营销手段。这是因为在基金推出分红后，不少投资者看到基金价格下降而去购买基金产品。不过，从以往的经验看，有品牌知名度以及资产运作能力高超的基金推出分红方案，往往令投资者感到这些机构有看淡后市之感。如果上述假设成立，这无疑对目前投资者心态构成了一定的影响：在A股近来“赚钱效应”有所显现的背景下，是否有的机构投资者开始采取了“落袋为安”的防御性策略呢？

　　不过，在回答《第一财经日报》相关问题时，上述基金公司否认了看淡后市一说。上投摩根基金有关负责人表示，上述两只推出分红方案的基金去年年度已实现收益较高，依照基金合同应进行一定比例的收益分配，让持有人“落袋为安”。因此，这并不是看淡后市的一种选择，而是履行基金相关契约的做法。

　　“考虑营销的方面可能更多一些。”某位不愿意透露公司名字的基金业内人士在接受采访时称，一方面，目前基金市场上已经出现了经常分红的产品，这主要与其当初的基金设计有关。另一方面，对于资产规模相对有限的小基金公司来说，坚持原有的风格能够巩固自身有特色的产品在投资者心目的印象，也容易获得新的投资人的青睐。事实上，国内基金公司投资能力排名在2007年再度出现剧烈变化。来自Wind资讯的统计数据显示，以万家、长信、中银、友邦华泰等为代表的一批二线基金公司的偏股型基金投资能力排名在2007年均出现显著的大幅提升，稳定客户资源将成为这些基金未来的努力方向。万家基金相关负责人表示，追求投资业绩是有限度的，那就是必须在坚持稳健、风险可控原则的前提下追求更多的超额收益，只有这样，才会在这场长跑中最终胜出。

　　此外，目前业内人士也注意到，随着封闭基金的不断走好，投资者对于该类群体的分红预期也开始有所“升温”。需要提醒的是，由于封闭基金分红类似于间接替投资者赎回基金，因此对于长期持有封闭基金的投资者来说，是起到了保护作用。而且，随着基金分红，封闭基金的总流通市值也会有所降低、折价率也有所放大，因此，这更加能够提高封闭基金的魅力。当然，如果基金分红开始增多时，投资者也需要注意市场因机构投资者集中“套现”而引发的市场波动。对此，投资者还是应该保持一定的注意。

二、基金投资趋理性

　　从近日《第一财经日报》的采访结果看，与A股行情不断走好相伴，开放式基金销售也出现了“暖意”。 来自不同渠道的信息显示，目前的基金申购状况与往年出现了较为明显改观的是，在经历过去年市场的宽幅震荡后，普通投资者在越来越认识到基金是价值投资的主要方向后，开始越发注意起资产的合理配置。

　　“我们最近已经是处于净申购状态。”上海地区一家非QDII类资产管理规模接近800亿元的基金相关人士在接受采访时表示，以往基金发行出现“抢购”和大比例配售的局面可能很难在短时间里得到改变，在这种背景下，基金投资者更多地结合自身的财务状况选择基金公司原有的老产品。

　　事实上，经过长期锻炼后的老基金产品，在目前投资者心态日益平稳的情况下，更能得到投资者的关注。有业内人士表示，每逢年底，有的购买基金的机构投资者和个人投资者出于各种原因往往需要有一定的流动性，因此会采取赎回基金的方式以获得一部分的现金。但进入新年后，上述压力开始减轻，这样，基金市场将趋于呈现净申购状态。

　　事实上，在采访中，本报记者也从一些大型基金公司了解到，由于目前的基金投资者已经出现了不少投资心态较为稳定的群体，他们往往以较为长线的眼光去看待基金投资。因此，当前期基金净值出现严重下挫时，反倒给这类投资者提供了更多的“进货”选择。

　　从相关信息看，目前在基金一级发行市场上，投资者也开始逐步“进场”。从近来基金发行情况看，优质基金分拆和“封转开”基金的扩募，成为基金一级市场上的“双引擎”。在基金分拆市场上，有华宝兴业旗下的多策略增长基金、富国基金旗下的天瑞强势地区精选基金等。上海某合资基金的一位人士称，从目前推出的基金分拆的对象看，那些有着良好历史记录的基金往往占多数，这反映出在新基金发行处于“休渔期”时，相关政策更加倾向于做大优质基金。

　　值得一提的是，从“封转开”基金的基金科讯(行情,净值,基金吧)、景阳、融鑫的扩募情况看，都得到了投资者的欢迎。而且，在去年年末完成“封转开”的基金同德(行情,净值,基金吧)、兴安、隆元的近来净值表现看，也出现了不错的收益。某大型基金的上海地区负责人表示，由于去年年末大盘进行了调整，使得市场中出现了不少有潜力的品种，这对于刚刚进行完扩募并持有大量现金的基金来说，无疑具备了一定的条件。值得一提的是，本报记者在采访中也发现，除了选择基金公司的资产运作能力、服务、品牌投资和研究能力以及风险管理能力等综合因素外，目前的投资者还越来越关心基金的资产设计结构。

　　不过，从新年的新基金发行取向看，不少投资者发现风险度相对较低的债券基金成为发行的主流。某大型基金的负责人称，由于公司原有的股票基金表现都不错，因此稳定了不少客户，但后者也需要从基金公司中获得低风险度的产品，以丰富其资产组合。由于目前大型基金公司的产品之间可以相互转换，因此，丰富基金的产品线将有利于维护好目前的客户资源。而从实际的发行结果看，出于各种考虑，不少老基金投资者也开始注意到配置低风险产品，并纳入其基金组合中。