股票

水皮：揭开马明哲和平安公司的丑陋画皮！

后玄卦 — Sat, 05 Apr 2008 09:17:00 GMT

平安保险董事长马明哲伸手狂吼:喂,快掏钱来!致力于打造中国最好的股票论坛* q/ m9 o# l  z$ a1 A, M1 h
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证监会副主席范福春拍案怒责:呸,谁叫你炒股来着?!

一南一北,一官一商,一个市场监管者和股民服务者,一个市场被监管者和被股民监督者,在西元2008年的中国上演了一出世界资本市场上空前的荒唐闹剧!) Z6 ]; R: T& S6 [
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一直以来,平安保险被公信力极其微弱的中国媒体塑造成成功企业的形象,而自称”二十年来一直为平安竭诚服务”的马明哲被塑造成一个高瞻远瞩的伟大企业家，可惜，随着平安融资风暴的掀起，这一层层画皮被难以禁锢控制的互联网血淋淋地撕开：
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平安从哪里来？2 j% K, y# ?' x. z; k/ Z
平安的崛起是源于优秀的管理团队超人的智慧和高强的辛劳吗？非也！看看平保的历史就知道了！
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平安是中国第二家被批准设立的保险公司，在其设立的1988年，有国家匪夷所思的投资管制，即使在自己家楼下开一个小卖部，也要准备好重礼联络好关系，然后工商税务等大大小小的衙门去签字盖章，稍有差池，就未必能成，更不用说金融企业了，我想当时即使中国有个别勇于拼搏敢于投资的企业家，他们可能会想到月球上面开一个高尔夫球场，但是绝对不敢想像在中国能被批准开一家银行或者保险公司。正是在这样的大背景下，马明哲和他的平安保险粉墨登场了。当时的竞争对手中国人保依然是一个衙门式的企业，和当时的银行职员一样，人寿的职员连自己是企业职员还是事业单位官员都分不清楚，赚钱并非光荣的使命和必须的职责，而诞生于当时改革开放前线深圳的平安却拥有当时被视为犯法的手段（比如高额回扣）和经过深圳“时间就是金钱”洗礼的员工，于是，在广袤的中国领土上，一个被捆住了手脚、蒙住了眼睛、昏睡着的老人和另外一个手脚灵活、目光清晰、头脑清醒的年青人展开了竞争，虽然未能将老人消灭，却占夺了老人家的田地，为自己赢得了生存空间。所以平安是畸形的中国行政垄断制度的奶水养大的。时至今日，平安依然玄妙地享受着行政垄断拉偏架式的照料：比如成立于1949年、市场规模和资产规模都大于平安的老国企中国人寿没有获得银行业务、证券业务的许可，而平安证券啊，平安银行啊，却紧锣密鼓地在各地挂牌开张了！

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平安其实是一个空壳企业
平安是一个优质的企业吗？非也！看看平安的财务报表就知道了！
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马明哲不止一次地宣称：平安总资产6000多亿元，其实是一种利用中国大多数百姓没有财务专业知识而进行的有意的误导：根据平安去年9月30日的财报，平安总资产6237亿，而负债高达5187亿，净资产1000亿出头，在这1000亿中，不要忘记，发行H股拿回来132亿，发行A股又拿来400亿，而在去年那个波澜壮阔的大牛市中炒股票等投资收益又有461亿元，加一加是多少？再加上卖给其他莫名其妙的股东的拿回来的股本大概有几十亿元，也就是说，此前属于平安积累起来的真正的净资产居然是0！作为一个垄断形式存在20年、号称三大主业九大公司的全国性的金融企业，近二十年积累居然没有积累一点净资产，这能算是优质公司吗？！股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情7 E! o$ ]8 V! ~+ y( ~" c

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平安融资是恶性骗钱
首先，仅仅有1000亿净资产的平安，跟全世界任何一家银行独立贷款1600亿，有一家银行会贷给他吗？答案是不可能的。银行有稳定的收益不挣，中国老百姓却愿意进行没有承诺保证的冒险吗？！www.denguang.com$ v& r" \, e/ I& I

其次，如果平安投资的项目收益丰厚，要么向大股东定向增发，肥水不流外人田嘛，要么发债不发股，因为发股会摊薄股东的权益，而发债只要支付4%左右的利息，如果平安筹集的资金收益能超过4%，发股票是划不来的，也就是说，平安投资的项目连4%以上的收益心中都没有把握，却大咧咧地手一伸：“拿1600亿来”，这不是拿老百姓血汗去赌博又是什么？股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情9 Q4 I3 e0 |, K

再次，不要说西方证券市场上的公司经营者对大众投资者谦卑讨好，就是在中国找人借钱也要笑脸相迎吧？可是马明哲找人投资（拿去就不还了）却是连个笑脸都没有：当市场闻之变色飞流直下的初期，全国亿万百姓每天在媒体的字里行间用放大镜苦苦寻找，希望平安因为良心和愧疚而出来圆个场，说句软和话，比如象浦发一样说些规模啊、时机啊、可能啊的场面话，让大家喘口气，可是平安根本就不拿一亿股民的捶胸顿足当回事，先摆出一副“你们全死关我屁事”的姿态，置之不理，过两天了记者小心翼翼地问平安“市场上骂声一片了，你们……”，平安发言人斩钉截铁地回答，“没有变化！”最后开股东大会表决了，马明哲总该拿出点像样的东西来告诉股民“我为什么要增发”了吧？1600亿啊，建设三峡、京沪高铁或者任何一个百亿以上规模的投资，什么可行性报告啊，什么认证啊，什么图纸啊，至少要有装几大卡车的资料吧，而马明哲的1600亿却什么也没有，理由就一个：“增发要比不增发好！”，穷尽世界投资史，有谁见过一个公司用这个理由向投资者筹资的？！更何况是1600亿啊！你去跟人家借钱，理由说“你借我要比不借好”，你去向姑娘求爱，理由说“你嫁我要比不嫁好”，除了被人家轰出来或者打跑，还有其他可能吗？
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平安融资成功后的景象% I" E9 D4 v/ e) r
马明哲的1600亿到手之后的后果如何？股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情5 j  u9 ~) t3 N7 `0 p
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假如投资国内，那么必然挤压其他产业的生存和发展，必然沉重打击疲弱的不堪的证券市场，想想吧，一个创业板支持的是几百上千家小企业，涉及到的是数十万甚至上百万人的就业，从中可能诞生出微软、松下那样伟大的企业，而只需要1000亿就够了，一家在中国经济发展战略中无足轻重的企业就占用新建一个半创业板的资金，合算吗？2007年国家一共安排了154亿助学资金，平安的一次融资用掉国家十年助学的钱，十年可以帮助4000万高等学校中等学校学生；２００７年国家财政投入科学基金４２．９８亿元，一个平安再融资就用掉了40年国家对科学技术的投入；2007年中央对农业综合开发资金投入是115亿元，一个平安再融资相当于国家对农业十几年的投入；一个平安融资几乎可以将宝钢、鞍钢、武钢、邯钢再建一次，而正是这些企业支撑了中国的钢铁世界第一的地位，支持着中国的工业化现代化的前进步伐。中国的工业水平落后，农业水平落后，科学技术落后，教育水平落后，1600亿不投资这些和民族复兴息息相关的领域，投资一个本质就是资本投机的保险公司，合理吗？灯光网7 \( i! ?: Y1 u+ ~

假如马明哲投资国外，必然是肉包子打狗，血本无归!
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我们不说这些年兴冲冲跑出去丢盔卸甲走回来的QDII，也不说几个月就亏掉16亿美元的国投公司，还不说平安投资富通立马亏掉50亿人民币的真金白银，就说这些年国内有那个公司投资海外资本市场大获全胜的吧，有吗？没有！那么我们就要找找自身原因了。马明哲先生再怎么睿智英明总不能连马克思的政治经济学都没有读过就堂皇地带上一顶博士帽了吧？马克思说，帝国主义是资本主义的最高阶段，这个阶段的主要特征是产业资本和金融资本相互融合，输出世界，瓜分市场。而要到达这个程度首先是产业资本高度发达。现在应该明白为什么巴菲特和索罗斯只出现在美国了吧？人家是靠投资通用投资IBM投资可口可乐发的大财啊，中国有半个企业能和通用、IBM、可口可乐媲美的吗？除此之外，人家还有全世界投资者马首是瞻的道琼斯、纳斯达克，人家还有印刷美元的印刷机，有游弋全球的航空母舰，人家把东南亚几十年的发展成果洗劫一空，那些国家的总统最多也就发发牢骚，换个国家的国民你试试？小则经贸外交中断，大或许兵戎相见了！这就是连日本这样的丰田佳能遍布全球的世界二富也没有巴菲特和索罗斯的原因了！所谓资本输出，去抄老外的底，那是富裕得钱跟纸一样而且腰挂盒子枪的大哥玩咱们穷人的游戏，对于我们这样一个连包几个水饺、缝几个玩具卖卖，人家想退货就退货的农民工国度的人，有两个钱还是盖栋房子、娶个媳妇才是正道啊！致力于打造中国最好的股票论坛. F" m) p8 D. O  G9 w
就算马明哲犟脾气上来，提个密码箱装个200亿美元跑出去吧，买什么呢？索罗斯19岁考进伦敦经济学院学习经济学，24岁就到纽约证券交易所操盘买卖股票了；巴菲特11岁就买了第一张股票，17岁进大学学会计、学工商、学金融，27岁那一年炒股就赚了20万美元，相当于今天的500万美元，而马明哲28岁时候依然是一个职业司机，当然，在学习方面后来居上的马先生是索巴二先生望尘莫及的，表现在他在40岁左右的时候悬梁刺股，用外人莫知的时间，完成了一个从初中毕业生到中南财经大学货币银行学博士，正常人需要至少12年席不暇暖才能完成的学业，我们除了由衷地赞叹中国鬼斧神工的教育制度和感佩马先生出神入化的天纵英明，还能说什么呢？然而炒股票毕竟不是做一篇公婆各理的文章，是要点钞票的，在马先生伟大的53年光辉历程中，除了看到他投资富通的果断和勇敢之外，实在难寻他在国际资本市场上博弈的踪迹。就算他熟捻地将他在中国股市中“收集拉高出货赚钱”的秘籍了然于胸，而外国的ZF也为恭迎中国资本的到来修改了本来严苛的法律好了，200亿美元在国际资本市场上有实在太少了，美国市场上共同基金大概有10万亿美元，全世界虎视眈眈饥肠辘辘的各类国际基金大概有20万亿美元，数十万甚至数百万财经精英整天拿着望远镜、放大镜、显微镜在寻找“洼地”“价值”，马先生兴冲冲杀进去的时候，怕正好给人家塞牙缝呢！谓予不信？请看QFII那一个不是赢得满坛满罐？一到QDII了，又能找出那一个不是输得囊空如洗？

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平安再融资的企图
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从平安器宇轩昂地宣布伟大的融资计划,到今天美联储和G10宣布2000亿美元救市，中国股市已经在凄风苦雨中度过了50天，这期间，A股跌去1400 点，或者25%，市值跌去7万亿，其中真金实银的流通市值损失近两万亿，对一亿股民来说，相当于每个人损失2万元，相当于国家07年全部财政收入的 40%，而平安公司的股票也从110元跌到目前的64元左右，市值损失3381亿元，如果从最高的149元算起，平安的市值更损失了6247亿元了，面对飞流直下的股票市场，面对自己公司的股票缩水60%，面对全国股民排山倒海般的愤怒，平安毫无愧色，一意孤行，既对社会的苦痛呻吟漠不关心，也对自己的投资者袖手旁观，天啊,纵观古今中外的股票市场上，有谁能发现比平安更心黑脸厚、寡廉鲜耻的上市公司吗？！保险本来就是辅危救难、确保社会安定平稳的公众事业，而平安这样社会责任感丧失殆尽、社会道德观片甲不存的企业，除了疯狂地榨取、贪婪地豪夺宝贵的社会财富，还能给我们这个社会带来什么？！致力于打造中国最好的股票论坛3 W) u: N+ U& T. N
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由是猜度平安再融资企图是什么？
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平安的说法是补充九家企业的资本金，几年间两次上市，捞得530亿元的真金白银，账面上现金就有1000多亿，却说资本金又不够了，这就是拥有“优秀管理层“的“伟大企业”？这样的弥天大谎，谁能相信？平安可以骗我们的钱，但是不能一边骗钱一边侮辱我们的智商！www.denguang.com7 ^8 w: _5 J& P: F: h- L
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而道德观和金钱观和马明哲相同的的媒体和专家绞尽脑汁，说“平安融资后面有国家利益驱动”，在当今社会文化如此昌明的时代，愚民欺众之拙劣，莫此为甚！国家利益和平安的利益是一致的，而国家的利益和人民的利益却是对立的了，假如国家就是指ZF官员，我可以接受，但是国家假如是人民的，那么谁见过人民面黄肌瘦，而国家繁荣富强的案例吗？卢梭说:爱国主义是流氓最后的庇护所，说明马明哲豢养的家奴走狗，也理屈词穷，无法找一个更好的借口了！

在网上流传比较得到大家认同的是：收购汇丰的保诚保险，替汇丰的次债损失埋单，第二次鸦片战争后的1864年在香港成立的汇丰银行，目前是拥有3500亿美元资产的全世界最大的银行之一，而一百多年来汇丰银行的蒸蒸日上的发迹历史，就是中华民族江河日下的衰落历史，他代表英国资本对旧中国进行经济侵略并控制旧中国金融市场，在中国发行纸币，垄断外汇市场，控制中国的关、盐两税，负责将中国人对外赔款的白银几亿两几亿两地运到帝国主义国家，领导对华贷款的帝国主义银行团，提供侵略性的政治借款和铁路、矿山等经济借款。可以说，汇丰银行躯体里，每个细胞都蕴含着苦难的中国人民的血泪！这样一个在中国积贫积弱的年代对中国人民敲骨吸髓毫不手软的魔鬼，在当今中国人民已经恢复点血色之后，能有菩萨心肠，送给马明哲一个金鸡母？所以，假如这个计划为真，已经被汇丰控股了的中国平安实际上就成了汇丰在新时代进攻中国的坚船利炮，而马明哲实际上已经成了弃舰登陆肩扛毛瑟枪杀向紫禁城的八国联军！至于那个不知道门朝那边开的保诚公司，不过是充当榨吸中国人民血汗的鸦片罢了！灯光网5 D' U4 L% |: |1 S( K

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马明哲有可能准备逃跑到国外灯光网4 D" j, @% W9 u5 }6 M6 V* E
鄙人有小人之心，看平安这次融资的路线图却另有触目惊心的猜想！明明是中国公民的马明哲费煞心机地弄一个香港的出生证明，再弄一个美国的绿卡，为什么？而明明是国有独资的平安公司，经过一系列眼花缭乱的股权变动，居然变成了外资控股、国资一点点参股、一大堆莫名其妙的民营公司有股的怪胎，为什么？去年在台湾发生一个震动全台至今余波未了的力霸案，可为借鉴：曾经是国民党中常委、台湾排名13的超级富豪力霸集团董事长王又曾，旗下有银行、保险、证券、工业、电信网络、新闻媒体等公司，和蓝绿两边的政治巨头都能推杯换盏，但是这个在社会大众眼里巍峨矗立的、在证券市场上呼风唤雨的“伟大的企业”，由于无法用财务报表继续支撑下去而一夕垮踏！等社会大众知道自己的投资血本无归的时候，王又曾却早已带着自己掏空企业的钞票，搀着自己拥有美国国籍的老婆的手，出现在美国的领土上了！台湾司法望洋兴叹，台湾百姓欲哭无泪，而王又曾现在虽然在美国监狱，但是和力霸案是毫无关系的，被关的理由仅仅是没有绿卡而非法入境。和马明哲先生相同的是，此公虽然小学毕业，但是一样搞来了美国圣若望大学商学博士学位，和马明哲不同的是，他傻傻地既没有美国绿卡，也没有香港公民身份，所以现在在美国监狱里吃牢饭！而平安拿200亿美元去收购目前市值大概在140亿欧元的保诚，至少能取得51%以上的绝对控股权，联想此前马明哲慷慨地赠送汇丰25%福建银行的股权，如果这个伟大的计划成功，就冲马明哲鞍前马后、不辱使命，汇丰是否也该投桃报李地赠送一点保诚的股权给马先生本人呢？假如那天马先生觉得呆在中国实在无趣，想到美丽的外国去和儿女团聚，开始新的壮美人生了，马明哲通过新豪时和江南实业持有平安大约10%的股权，英国汇丰持有平安接近25%的股权，二者相加后，可以直接宣布中国平安总部迁到伦敦的大笨钟旁或者纽约的第五大道！马明哲先生既是遥远的中国伟大企业的董事长，又是身边伟大企业的董事长！子子孙孙，荣华富贵；古今中外，能有几人？股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情/ O, N9 R7 v9 [( t  m
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为什么要作这样的猜想?因为整个平安融资风暴发生以来平安的表现实在令人匪夷所思:在全世界范围内,恐怕没有一个企业比保险公司更需要企业形象和社会美誉的了,因为顾客付出真金实银,到保险公司购买踏实来了,如果对这个保险公司本身就不信任,顾客会掏钱吗?在中国,有多少保险客户和潜在客户?到中登公司去查查有多少股民就知道了,平安公司肯定知道,在中国95%以上的保险客户就是这些整天研究蜡烛线的人。平安风暴爆发以来，有多少股民对平安咬牙切齿？有多少股民对平安不共戴天？看看网络上吧，批判声讨之声排山倒海，毒咒恶誓抵制平安之人铺天盖地，而马明哲和平安公司岿然不动，熟视无睹，分明是一种拆砖掀瓦的败家姿态！不要说什么怪吓人的三大主业九大公司了吧，看平安到07年9月30日的财务报表，保险业务占整个公司总收入84%，其中个人保险又占整个公司总收入的67%，完全可以肯定的是，没有保险业务，甚至没有个人保险业务，平安公司的倒闭指日可待！将摆在桌子上喷香的饭菜到掉，等着吃画在纸上的大饼，正常吗？唯一的理由就是准备捞一票就跑，除此之外，还能有更好的解释吗？！& |4 Y9 }7 p8 g9 W- H1 i: z

平安股票只值4元！股票论坛,个股,行情,大盘,指数,权证,基金,综合排行,自选股,高速行情9 C" X0 d) ^& Y/ C8 v
那么为什么马明哲要放弃在中国各处的栋栋别墅不住，一定要遨游四海呢？恐怕只有少数人知道隐情。从健力宝集团前总裁祝维沙向马兜售5100万中国平安的法人股可见端倪：祝维沙2005年3月因健力宝案被拘，2007年9月获佛山市检察院不起诉决定书。走出囹圄的祝维沙因为占用香港上市公司裕兴科技的资金而被催债，于是四处兜售其持有的5100万中国平安法人股，在无法出脱的情况下，找到了马明哲，马明哲非常有兴趣收购，祝开出了每股7元人民币的价格，而马只肯接受每股4元人民币的价格，最后交易不了了之。其时A股市场上9月份最高达到了134元人民币，而H股市场上平安也达到了80多元港币，可是马却不肯以高于四元的价格收购这些几年后就可以上市流通的法人股，可见马清楚真正的平安到底值多少钱！致力于打造中国最好的股票论坛/ n' q, l/ h; K: \$ m

按照平安的财报，一年两块钱的收益，哪怕永远不上市流通，哪怕平安不增长了，不管是4元还是7元，都是一笔“此股只有天上有，人间那得几回闻”的好交易啊！可是“伟大的企业家”马明哲不要，为什么呢？推断一可能是财报根本就是假的，二是平安可能埋藏着足以将他摧毁得粉身碎骨的定时炸弹。财报造假，中国股民早以习以为常，曾经是两市第一绩优股的“蓝田股份”，早已销声匿迹了，而苟延残喘的银广夏，依然每天在我们面前上串下跳，但是他们都是普通的产业，最多就是损失一些股民的财产罢了，但是平安是一个庞大的金融企业，一旦财务报表并非写实，有一天象力霸一样被引爆，一场足以使中国社会甚至世界经济伤痕累累的金融风暴将不可避免！但是从马明哲先生的博士，到马明哲先生的著作，联想到平安的报表，实在无法不让人从心底泛起阵阵寒意啊！其次是平安的定时炸弹，根据目前民间口耳相传的信息，至少有两个问题令人忧心，一是早年间马明哲卖出的高收益率保单，据说至少要产生五百亿亏损，二是投资富通股权浮动亏损50亿，按照马明哲先生神出鬼没、潇洒不拘的投资风格，除了露出海面的这一角之外，海面下面还有多少这样的炸弹呢？

中小散户牛市亏钱六大原因

后玄卦 — Sat, 05 Apr 2008 08:49:00 GMT

● 初生牛犊型　● 短线是银型　● 主动买套型

　　● 提前抄底型　● 人性弱点型　● 麻木不仁型

　　中小散户作为股市中的弱势群体，为什么是股市中永远的输家？除了资金实力、信息不对称、被大股东掠夺、被机构压迫等客观原因外，有没有主观原因呢？有，笔者一直在收集中小投资者投资故事素材。

　　笔者就从身边中小散户投资行为上找一找原因：

　　一、初生牛犊型。此类散户入市不久，没有经历过熊市深套割肉出局的血腥场面，对股市风险的杀伤力知之甚少，且最容易被市场人士所左右。致命之处在于不知道休息，这山更比那山高。看了5000点，还想看7000点……结果追高在6000点。眼高手低是他们最易犯的方向性错误。

　　二、短线是银型。此类股民每天忙着追涨杀跌，交易日不买进卖出交易几次觉得不过瘾。赚些散碎银子还跟券商去分成。跑进跑出多了，到了关键时刻仍刹不住车，往往被前冲惯性推入“套”中。见事不对，立马撤退，充其量将一只手臂留在股市，整个人还是会斩仓出逃。

　　三、主动买套型。此类人有丰富的股市经历，什么场面都见过，心态极好，但因为手中持有的股票老不见涨，于是跟着市场人士的吆喝，对后市盲目乐观，唱多号角永不离口。心想，反正是摆着不花的钱，权当股市是银行，不获大利，绝不取款，套住了也绝不割肉。岂料，一不小心以开盘价48.6元套在亚洲最赚钱的公司上，变最赚钱为最亏钱。

　　四、提前抄底型。此类股民高位翻空，成功逃顶，暗自庆幸自己没接住最后一棒。但往往晚节不保，在市场人士一片唱多声中，自作聪明，以为底部就在眼前，逆市操作。殊不知，在刚刚确立的下降通道中接过了庄家的筹码。众多散户在中国船舶从300跌到200时，提前抄底。结果，在自由落体运动中输得个体无完肤，边坐滑梯边大喊冤枉。

　　五、人性弱点型。此类高手炒股颇有心得，操作也非常准确，往往能在急跌时抢到廉价筹码，但最大的毛病就出在一个“贪”字上。贪得无厌，获利一倍都还嫌少。股票上涨时，不卖！股票下跌时更不卖！他的理由是涨了一倍我都没卖，现在凭啥要卖。中国神华创造的“神话”，就让众多散户抱定侥幸心理等待反弹。心中默念：这次再上去就坚决卖了。殊不知，股票像乘了电梯，怎么上去的又怎么下来了。一咬牙，赚了钱都没卖，凭甚么跌下来卖。于是，下定决心长线持有。“贪”字多一笔，就成了“贫”字。

　　六、麻木不仁型。此轮回调行情被基金权重股满仓套顶的中小散户不在少数，他们眼睁睁看着别人在新热点题材上挣大钱而自己无所作为，只能高唱：让我一次套个够。一位股民朋友在134元高位买的平安，因天价融资遭脚踢，跌到60多元，损失达20多万元，但他居然没有任何表情。

　　中小散户采取漫骂和宣泄去解怨恨不可取，也不管用，应学会自我保护。

　　不购买任何高价公开增发或有意向大融资的公司，以免再次踩到地雷。

　　不参与任何公开增发和巨额可转债。因为公开增发后，股本成倍扩张稀释业绩。

　　在今年货币从紧的大环境下，再大的机构也托不起，反复走熊不可逆转。中信证券、万科等所有公开增发公司股价连续暴跌，就是最好的证明。

转自：http://q.blog.sina.com.cn/bftttq/blogfile/4fce137f01008spg&dpc=1

投资的价值是什么？

后玄卦 — Sat, 05 Apr 2008 08:49:00 GMT

近一年，各类机构，高举价值投资的旗帜，在Ａ股市场高调登场，吸引众多的投资者完全沉浸在一个人为画出来的价值的大饼之中，各种有关价值的分析，从市盈率到市净率，到成长率等等，看的我们小投资者眼花缭乱．
　　　但是，什么才是真正的价值投资呢？什么东西才具有投资的价值呢？估计９９％的小投资者根本无法说清楚，
　　　复杂的问题，往往可以用很简单的道理说明白，或许你不用上什么大学，不用学什么什么西方经济学，什么我国特色的社会主义经济学的，你只要用一条很简单的道理就可以清楚的判断什么才是有价值的东西，那就是一条，价格总是围绕价值做上下波动的．
　　　我是财经大学金融投资专业毕业的，学了那么多年，我现在唯一感到受益的就是这一句话．从毕业前一年到现在进入股市场也１３年了，唯一实用的也就这句话，其他什么ＫＤＪ，什么ＢＯＬＬ等，你根本不用理会它，你只要记住，是否一个企业一只股票一年带来的收益会比社会平均利润率高，再简单点，就是是否比银行利率高．如果想的再深入一下，就是未来三年的总体收益率是否比银行利率高．不要考虑股票你买入和卖出的差价，如果上面的回答是：是．那差价是迟早的事情，当然，我们小投资者看不了５年或者１０年那么远．其实也不需要看那么远，最多三年足够．
　　　　我此波行情是０５年２月开始做起的，．当时，市场一片悲观，什么推倒重来了等等，人心惶惶，但是如果，你用最简单的分析就会发现，当时很多企业一年的分红/股价，已经比银行利率高很多．所以当时，我根本不担心被套，也不担心股价的涨跌，没有差价，我就放心做我的股东．即使大盘到１０００点，即使真的推倒重来．我不怕，因为即使股票市场倒了，我投资的企业还在，实实在在的资产还在，实实在在的分红还在．你说，我怕什么？
　　　　什么是投资价值，就是当你已经不需要在乎股价的波动的时候，它就是你可以长期持有的价值．

转自：http://q.blog.sina.com.cn/bftttq/blogfile/4f17d1c701008rjw&dpc=1

熊市过来的老人们谈熊市

后玄卦 — Sat, 05 Apr 2008 08:46:00 GMT

底不是预测出来的而是割肉割出来的！！！

　　文章长了点，慢慢看着玩吧。

熊市就是没有人谈股票。交易所只有打牌的老头老太。身边有股票的都是长套。炒股票的人被认为是败家的傻瓜。不是跌个不停，而是横盘几个月，再跌一次，横盘几个月，再跌一次

　　91年就有过熊市啦,那是你们想象不到的,股票天天跌,那时股票不多,发展有一天一个小时跌了46%还多,有的股票在一周内的成交量为零来了100个贼，被消灭了95个，剩下的成了精，死不了，活下来了【www.irich.com.cn交易之路投资经验荟萃】

　　熊市的初级阶段：经历股价的大幅上涨以后，很多股票长了几倍甚至几十倍，这时候市场上该炒的股票都吵了，该长得都长了，股价透支了未来几年的几十年的成长，100元 50元的股票到处都是。市场再也找不到做多的理由。股价开始下跌，而很多人还沉浸在赚钱的喜悦当中，认为这只不过是牛市的回调，可是赚钱却变得越来越困难。最后很多人终于忍无可忍，开始抛售股票，股价开始大幅下跌，进入熊市的中级阶段

　　我只记得我2000年拿出自己存的3000元和家人给的7000元共一万大元入市,当时正值科网热潮,我全部买了000909数源科技,刚开始赚了点,后来一直跌一直跌,我也懒得管了.直到2005年尾,我再查那个帐户,发现只剩下两千多元的市值了.我现在还庆幸当时刚毕业出来做事没多久,没什么钱,不然的话可就亏大了!

　　最熊市的时候是交易所倒闭，炒股的人跳楼，市场很多人发誓只要解套就永不炒股。没有人愿意讨论股票，谁说自己炒股，就会被人当作生活无以为继，失业的赌徒、也像说自己在48元买了中石油一样，会被别人当作是傻子。很多人亏损超过70%，投资者天天骂政府

　　熊市一句话-------30元的跌到5块没人买

　　流通盘好几亿的票，每天成交10几万算多的，天天阴跌不反弹，一周波动还不够手续费，除非高买低卖。

　　熊市时，股民说的最多的一句话：“还是要靠勤劳致富啊”

　　每次大牛市行情总会深套一批稀里糊涂的新股民，当这些新股民熬到下次大牛市时解套了（这时已变成老股民了）又会再套一批新股民，牛熊交替，周而复始，牛狠熊狠，牛长熊长。

　　2001年熊市开始的那段日子，那几天,大盘也是天天跌,后来一天比一天跌的快,跌的急,等你反应过来,自己的钱已经亏进3成,稳定一段后，大家都认为可能要有反弹了,可是几天内又跌了10%,后来大家都失去了信心,人人都出货,机构出,散户出,一连跌了两周,不过当时波动还是比较小,两周也没有现在一天跌的多,这时大盘已经从2245点跌到了1500,后来国家看跌的太多,出了很多利好（股市长期的走势不是国家出利好这么简单，要是国家政策有用，后来就不会跌的那么多了）,股市开始反弹了,只用了几天就涨到了1700点,这时大家习惯性的开始大量抄底,认为回到前期高点是理所当然的事,后来几年证明，这些抄底的人基本上是亏的最多的,那些从高位跌下来的人因为短期跌幅巨大，大部出局,虽然跌了不少,但比起那帮抄底家伙只是小巫见大巫了. 大盘反弹在1700点后,横了一个月,一个冲高的假突破后，大盘再次杀跌，当时没有人再敢抄底了，因为谁也不敢想底在那里，十几天下来，大盘已经到了１３００，后来大盘出现了又一次的反弹，最后进入了最恐怖的阴跌时代，各股进一退二，平时各股波动只有２％，大盘股的日线就像心电图，涨一分跌一分，有时一天就出现２个价，不死不话的，就象冬天一样，突然有几天大涨，这时千万不能追，后面的大跌一般是涨幅的三倍以上，然后又进入不死不话的行情，每周各股只跌个１－２％，你一点不往心里去，一年下来你希里忽嘟就把钱亏了一半．不过一年有一、两波行情，一般都是一个月内完成，快进快出的多，不然死的会很惨，一年下来，你会发现，大家都在亏，而且亏的很多，亏的在５０％以上的人占股民的８０％，这时你只有死扛，因为卖了剩下的钱已经没有什么意义了，几年下来，你的钱只剩下了零头．这是典型的中国式大熊市，从２００１年到２００５年初的这个时期我几乎陪了９０％．

　　我记得03年有个股票一天就成交了两手。还一次看到说一支股票怕没有成交量，庄家派了两个操盘手自买自卖，如果其中一个操盘手有天感冒没上班，这支股票就没有成交量了。

　　熊市就是原来5000平米的营业部变成500平米.无数的券商失踪.国泰和君安，申银和万国，南方证券，唐氏兄弟，国氏兄弟，朱耀明，太多了

　　把您的电脑屏幕翻转180度看2006、2007年的走势图就知道什么叫大熊市了。

　　当没人愿意说自己是个股民的时候就是深度熊市了

　　满仓15块的成本最后跌成了4块钱，去年准备从操就业，可翻遍了整个屋子都找不到交易卡，电话委托的号码也变成了空号，其实就算打通了我也想不起密码来，跑到以前的交易所居然变成了卖橱柜的，原来的证券公司搬到了卖橱柜那栋楼背后的居民区的二楼小平台上，就只有两个工作人员在那里办公。

　　那时还在证券公司上班，印象最深的就是成交量缩到不能缩，许多票分时基本是一条直线，交易大厅基本无人，资金基本为零，工作基本无事，整天业务培训，要不就是打扫卫生，周围无人谈论股票。

　　熊市就是你做高抛低吸时，如果是先高抛，那99％以上能低吸回来；如果是先低吸，那90％以上就被套住了。

　　还忘了一点，股民都是深度套牢，腰斩很正常，更惨的20-30跌到几块。现在许多人说被套牢，其实也就是10-20％，背点的30％多，套是套了，但绝对没牢。

　　熊市最初让你快速套牢20%,之后就是漫漫阴跌!股票不会轻易跌停,但每天1%-3%的跌幅让你感觉生不如死!利好出台当利空!你看不见希望!

　　[01年跌到1800我让朋友快离场，他说要反弹了再看看。后来我急了把他帐户要过来直接全部砍仓。到1300的时候他还专门谢谢我来着。

　　熊市刚开始到结束:以一只10元的股票为例.跌三元反弹一元,再跌三元再反弹一元,然后直接跌到三元,最后一元....这时老熊快睡了,但十分之九的人已经牺牲了.

　　熊市证券公司倒闭很常见呀.南方证券那么大的公司不是倒了吗.我开户的大鹏证券就倒闭了.我是在报纸上看到消息的,赶紧联系证券公司,好在长江证券接手,资金没有损失,不过要重新过户.【www.irich.com.cn交易之路投资经验荟萃】

　　印象不深了，开始跌的急，大家都不愿撤退,后来阴跌了，没办法，都不怎么关注了,再后来，开始猜测是不是真的到底了，开始抄底,我妈亏就亏在抄底抄在了熊市的山腰上。

　　证券公司大厅空无一人，除了工作人员已经没人。报纸的证券版越来越小，电视的证券节目全部都在深夜，新闻已经不再报道行情，因为天天都是跌。

　　每天出现的股评高手，说的都是如何杀跌换股，短线操作而不是持有。

　　每隔几周，都会出现新底，而且每次有人叫着抄底，接下来就继续地下跌，跌到最后没人说抄底为止。国家出台超过3个以上的利好，但是每次利好出现都会创新低，所有人对与消息都看成利空

　　报纸出现“创多少多少年新低”“单日跌幅超过1929年大萧条美国股市”。。

　上证每天成交量只有50--100亿左右,不过当时200亿以上算天量了,呵呵,现在应该不容易见到了,并且国家不断出台一系列利好消息,可股市就不见涨,

　　64的四川长虹跌到6.3（最低4元多）都没人接盘

　　熊市时候营业部的年轻女员工白天上班，晚上**（大家可以查阅90年代证券报）

　　北京那个西北证券，物美超市边上，四环边上那个，有次我去，大厅里面有：椅子几排，屏幕一个，笤帚一个，保安一名，女营业员一名。见我来了，追上来问我你开户吗？开户吗？多少资金什么的。给我拿笔啊搬凳子啊很热情。下午人逐渐多了起来，有些老人拿着螃蟹蔬菜什么的和别人讨论超市里蔬菜的价格，有人打毛衣，有人讨论在国外的子女生活，还有人慢慢的就睡着了被保安叫醒了说关门下班了。现在手里只有一张西北证券的卡，听说倒闭了还是怎么地被南京证券怎么地了。不过当时那个证券门口停着一辆红色的宝马，经常停在那里，朋友们都说，瞧，那是大户的，有钱人，90万才能上大户室。偶的股票从10万到1万。

　　就拿最近的一次来说把：2000年到2005年，这期间，赠券公司倒闭了一半！股市日成交金额很多天低于40亿，云南铜业最低不到4块钱，那个时候，谁在证券公司上班，都不好意思跟别人说！

　　在熊市经历快一半时，大部分人以为是正常调整，只有当熊市快结束时大家才醒悟，妈的个逼，老子遇到熊市了

　　大家不要太惊慌，经过股权分置改革后，今后的熊市会变得较短，不会再象01年到05年那样的超长熊市了。我估计，接下来的熊市持续1－2年。出差到外地，当时看行情很难，主要看报纸，看到路边一家营业部，心想正好去看看行情，推门一进，厅里没人，柜台里有2个小姐，用奇怪的眼神看偶，偶很疑惑，还以为走错了地方，抬头一看屏幕，没错，能看行情，为了省电还是怎么的，营业部只放上海行情。

　　曾经有天见自己的票一个小时都没有成交，自己给它对冲一手弄出开盘价。也就是玩玩。后来知道这样做的人不止我一个，有一个玩得过火，一手就拉出个惊人升幅（具体多少不记得了），结果上了报纸，给交易所查了，后来也不知道怎么处理了。我有一个科长，当时拿了5万元，买了2000股“达尔曼”，差不多25块钱一股。她一直没打理，就放那。结果，股票慢慢的阴跌，最后跌倒2快钱。5万变四千。最后，就这四千也没拿出来。“达尔曼”的董事长卷钱跑路了。“达尔曼”随后就退市了。现在在三板市场上也不知道怎么样了？？

　　我经历过两次熊市,现在还远远没有到底,但罗马不是一天建成的,熊市也不是一下就到的,熊市有个作为股民群体特征就是:等到有人开始用菜刀剁自己的手指头诅咒发誓说一辈子不碰股票了,那么那个时候熊市就进行了一半了.还有就是谁也不谈股票了,谈股票的都是败家子的象征,是脑子进水了.【www.irich.com.cn交易之路投资经验荟萃】

　　我2001年25元买的东方通信,最后一次看的时候是1.97元。现在大家还沉浸在牛市习惯性思维中，再过二个月，估计没人敢抄底了，新股民资金腰斩的人数会越来越庞大．

　　股票天天跌！股评家就是衰神的带名词！交易所里个个面如死灰。不炒股的朋友和亲人都把你看成败家子、赌徒。所谓技术派人士分析出来的铁底一个接一个被打穿炒股的朋友越来越少，这个离婚了。那个有点神经了。我清楚的记得当时的希望之星出现后。好多老股民买票时手指在操作机上不停的发抖！

　　2006年重新回来，第一次买股，真的是手抖发颤。买过之后还心有余悸。

　　唉。一把辛酸泪

　　我记得那时候经常开盘半小时后我的股票还没出来开盘价，以为是停牌，上交易所网站查半天没发现停牌公告，才知道是没有委托下单不是停牌，很多人从大户室被踢到中户市，再从中户室一脚踢出来。就像包养**，倾家当产，最后给不起钱的嫖客一样。熊市是过后的牛市对之前的提法，熊市过程中当时提的都是‘平衡市’，‘猴市’、‘中级调整’之类．很少直接说是熊市．

　　我01年进的，一开始还看看，后来不看了。再后来，我已经忘了还有股票了。

　　92年那时候的大跌我没有经历，我的老师倒是抗住了，按照他的说法,“每个昨天都是新高”。但运气不错，他LP就是那时候找到的

　　熊市还有一个特征，就是政府不断出利好，市场只当是放屁，

　　那时侯券商每天佣金不够交电费的

　　熊市开始的一个标志就是ZF开始减印花税了。

　　熊市走法如同现在的000002万科，601600中铝。一个台阶接着一个台阶下挫，近期的底部变成了暴跌之后下次再反弹的顶部。

　　某日偶然在报纸上看到有关股票的说法，就想学着抄股，而且还将资金分成3批，每下一个台阶抄底买进一批，在下第三个台阶之后我以为见真低了，第三批就满仓抄底了，没想到一开始就抄在熊腰上，短短几个月就跌了40%，全部套牢。我接手我妈的账户时，2个股票缩水80%，一个退市~

　　卖的时候基本都是一手一手的卖,还要喘半天气,没办法,一下挂出10来手,就怕盘口形成打压,股价就嗖嗖往下掉.

　　我们的交易所在行情最低那天只来过两个人,一个是无业的股民躺在椅子上睡觉,还有一人前天刚从海南回老家(我们那里)听说是搞了点钱一心想炒股,那天拎了三十万想入市,但看到交易所空无一人,吓得不敢买跑回去了.后来不多久政府救市股市大涨,此人后悔莫及。
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对价值投资者不得不说的话

后玄卦 — Sat, 05 Apr 2008 08:45:00 GMT

　为什么向往价值投资的人很多而成者却寥寥？
　　1.机会
　　投资和投机一样也是需要机会的，大的投资机会不是时时都有的，好公司虽然在一程度上可以弥补这一不足，但是超额利润往往来自于极端情况。
　　那么个股的机会就更加复杂，在普通投资者眼里1500支股票机会可能产生于300支当中，在优秀的投资者眼里机会产生于50支当中，而在顶级投资者眼里长期投资可能只产生于10支以内。
　　2.洞察力
　　并不是要你非常清楚一家公司的全部情况，除非你是这家公司的财务总管。因此投资就是要在众人还在雾里看花时，你就能通过蛛丝马迹判断出该公司未来的走向，因此投资确实是一门“艺术”，林奇通过报表的几个关键点就能得出个大概结论，当然你还要有识别真假的能力，尤其在中国。
　　3.运气
　　运气重不重要？当然重要。但是运气不是决定因素，你成不了巴菲特但是能成为巴菲特的万分之一那也不错呀。
　　4.心理
　　对心理我是这么看的，有的人就是个十万料，有的人就是个百万料，有的人就是个千万料，有的人可以更大。
　　我非常赞成“心有多大，舞台就有多大”这句话。
　　但是在投资实践中要做到这一点并不容易。
　　举两个我亲历的例子：
　　某人，本金20万，四年增值到170万，后每次波动达几十万，承受不了退出。
　　某人，本金120万，两年增值到500万，后每次波动达百万，承受不了退出。

　　投资与投机在许多表现形式上很相似，这是许多人对投资不以为然的原因，而这一原因的突出重点又体现在价格波动和时机上，也就是神仙们考量的所谓时间、空间、力度（或角度）。
　　其实要分清投资与投机并不难：
能保证本金安全的投入就是投资（高收益是投资低收益也是投资）。
不能保证本金安全的投入就是投机。
　　这里的重点在于，保证本金安全不是靠止损来实现的（技术派呆子喜欢这样玩）。

　　为什么止损是靠不住的，比如：美国没有跌停限制，你会经常看到某公司突遇利空打击，立马跌去50%-80%。在中国也会出现3-5个跌停，而且你根本没机会止损。

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人外有人天外有天：人民大学金融教授任淮秀一朝成股仙

后玄卦 — Sat, 05 Apr 2008 08:44:00 GMT

证监会重要的工作不是自己去判断指数的高低泡沫的多少进行调控，而是应该是净化证券交易的环境，努力提高公正公平公开的市场环境，严厉打击内幕交易。可是，在这么多年内幕交易横行的时代，又处理了几件内幕交易案件呢。在媒体曝光全国股民质疑的事件中，前有史上最牛散户刘芳，证监会还没有一点交代，今又出了人民大学财政金融学院的副院长任淮秀，其妻为建设部副司长陈蓁蓁。

任淮秀和陈蓁蓁分列ST盐湖流通股第一大股东和第二大股东，在ST盐湖停牌前二个月以4元左右价格投资800万元重仓200万股，重组后第一天一口气涨到35.68元，几乎是9倍，狂赚六千万。作为教授投资学的金融学教授水平我们本来不应该怀疑，不是小车司机刘芳可比的。但任教授买的股票和执仓的方式不得不让人质疑，这是用正常投资学是无法解释的。

在接受媒体采访时，任教授表示：做投资，不要整天忧心忡忡，涨了也怕，跌了也怕，每天晚上回去算赚了多少、亏了多少，这哪儿行？我就是做长期投资，拿着不用的钱买好的公司。可以看出，任教授是长期价值投资者。但是，ST盐湖在重组前是什么好的公司呢？又有什么价值值得长期投资？更何况是这么倾囊而出800万集中在一只股票上，竟还是有退市风险毫无基本面可分析的股票上去赌重组，对于一般投资者来说，那不是投资，而是在赌博，这又从哪里可以体现金融投资学教授的投资水平呢？说眼光独到，那也太糊弄好学的股民了，普通股民别说忧心忡忡，晚上是肯怕很难睡得着觉的。

因此，无论任教授是赌对的，还是真有比巴菲特还高的水平，亦或是其他什么原因，证监会都应该好好查一查，理一理，解解在股市中因政策调控而撞得头破血流的中小投资者的惑，真正保护一回中小投资者，让大家也好学习借鉴，提高一下操作水平，同时也能还任教授一个清白。所谓人外有人天外有天，让美国人也见识一下中国股市还有比美国股神巴菲特水平更高的任教授啊。比股神水平更高，那该叫什么才配得上任教授的水平呢？就叫股仙吧，这也是特有中国味的称呼。任教授说早年曾在美国华尔街工作，现在叫华尔街那帮狂妄的家伙也开开眼，知道中国圣人有“青出于蓝而胜于蓝”的至理名言。

ST盐湖本应是位居仙股之列，成仙不成，却不料一朝成就了任教授股仙之名，这也是中国股市有中国特色的现象吧。

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股市下跌的时候想什么？

后玄卦 — Fri, 04 Apr 2008 12:07:00 GMT

乍暖还寒时候，最难将息。对于中国的股市投资者而言，2008年春天的滋味“怎一个愁字了得”。上证指数从1月14日的5523点的高点开始，一路下挫。本周，经过周一和周四的两次暴跌之后，上证指数收于3411点，创近一年来的新低。较去年10月的高点相比，股指已经跌去44%，市值蒸发数万亿元。

本轮下跌中，一个令人瞩目的现象是大盘指标股纷纷跌破发行价。继周三中国太保(China Pacific Insurance)跌破其30元的发行价后，昨天又有中海集运(China Shipping Container lines)、中煤能源(China Coal Energy)两只次新的蓝筹股相继“破发”。建设银行(CCB)和中国神华(China Shenhua Energy)等大盘股也在向其发行价逼近。

股市大跌的背景是中国经济前景的不确定性增大。目前，国内经济过热，通胀高企，政府采取信贷紧缩和价格管制等调控措施；国外则次贷危机肆虐，美国经济衰退风险加剧。其结果是，市场对上市公司未来盈利的预期下降，投资者悲观情绪上升。

然而，这只是问题的一面。尽管存在种种风险因素，从上市公司的资产质量和经营业绩看，中国的资本市场都处于有史以来的最好水平。在上市公司盈利水平并未出现显著下降的情况下，股价连续出现暴跌，更重要的一个原因在于股票的估值水平的回落。

曾经演绎了一个又一个估值神话的大盘指标股，现在纷纷跌破发行价，便是最好的佐证。去年11月，中国石油(PetroChina)登陆A时，曾创下每股48元的天价，一举成为全球市值最大的公司。昨天，中石油的A股股价跌至16.99元，距离其16.7元的发行价仅一步之遥。在股价下跌了60%之后，该公司占据了四个月全球市值冠军的位置也被交还给埃克森美孚(Exxon Mobil)石油公司。

中国市场上像中石油这样的蓝筹股，多为大型国有企业，在所处行业中拥有一定程度的垄断地位，其经营业绩一般不会出现重大起伏。中石油的股价的暴涨暴跌，除了反映市场对经济前景看淡外，更多地是折射了大量投机资金涌入股市带来的资产价格泡沫正在破裂。

市场中没有不能赚钱的股票，只有不能赚钱的价格。正是中国股市短期内的暴涨和投机资金的大量流入，将股价推高到了“不能赚钱的价格”。同是中石油的股票，沃伦"巴菲特（Warren E. Buffett）不到2港元时买入后赚得盆满钵满，中国的中小投资者若在48元时买进便被牢套。

假定中石油未来3年的每股收益是1元、1.5元和2元（去年的数据是0.75元）。在油价超过每桶100美元的今天，这是一个非常乐观的估计（油价需要再创新高），那么以45元买入1股中石油在未来3年的收益是4.5元即10%（注意这只是公司的利润，分到股东手里的现金红利要少于此）。而只要去银行存一笔3年期的定期存款（年利率超过5%），未来3年就可以轻松实现15%的现金收益，不用担心国际油价下跌，不用担心政府价格管制，几乎无需承担任何风险。

在中国崇拜巴菲特的人很多，践行他价值投资理念的人却寥寥。价值投资的核心就是寻找价格被低估的股票。中石油在超过40元的价位上，其风险是显而易见的。然而，股市的赚钱效应让人们相信，越来越多的资金会涌入股市，未来总有人愿意出更高的价格买中石油。这便是搏傻，而不是投资了。

今年1月，著名的私募基金管理人赵丹阳选择将旗下的赤子之心"中国集合资金信托清盘。他在给投资者的信中写道：“今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。”言犹在耳，股指已经是冰火两重天。对那些坐拥丰厚管理费的基金管理公司和分得天价奖金的基金经理而言，他们现在或许多了一分清醒。

中国的股市少的不是资金，而是像巴菲特、赵丹阳这样认真研究公司基本面，寻找好企业的投资者（无论个人还是机构）。多数中国的股民都缺少这样的耐心，快速致富的愿望促使他们频繁的买进卖出，追逐“热点”和“庄家”。这也造就了中国股市明显的高换手率和高成交量。

当巴菲特以12港元把后来涨到20港元的中石油卖掉时，当时有人笑他“智者千虑”，错过了大笔利润。而今，中石油的H股跌到不足10港元，人们想起了他的名言：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。

对于着眼于上市公司长期发展的价值投资者而言，股市的下跌比上涨意味着更多的机会。股价调整过程，也是资产泡沫缩水，市场风险释放的过程。大盘指标股纷纷“破发”，对上市公司未来的融资计划构成压力，这有利于让资产以更合理的价格上市。在市场一片恐慌的时候，聪明的投资者已经开始发掘有投资价值的股票。
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CCTV重棒抨击证监会撒谎

后玄卦 — Fri, 04 Apr 2008 11:58:00 GMT

CCTV2经济半小时让我目瞪口呆

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转自：http://q.blog.sina.com.cn/bftttq/blogfile/48a82016010094i4&&dpc=1

当此弱市，读一读巴菲特的话吧

后玄卦 — Fri, 04 Apr 2008 11:55:00 GMT

1、希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你将自己想象成为公司的所有者之一，对这家企业你愿意无限期的投资，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓。
　　2、如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。
　　3、投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在商业价值大打折扣时买入其股份。内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。
　　4、我们的投资方式只是与我们的个性及我们想要的生活方式相适应，为了这个原因,我们宁愿与我们非常喜欢与敬重的人联手获得回报率，也不愿意通过那些令人乏味或讨厌的人改变这些关系而实现110%的回报率。
　　5、我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂—如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。
　　6、必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑：如何你不愿意拥有一家公司十年，那就不要考虑拥有它十分钟。
　　7、我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。
　　8、恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现，这些流行病的发作时间难以预料，由它们引起的市场精神错乱无论是持续时间还是传染程度同样难以预料，因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开，我们的目标应该是适当的：我们只是要在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。
　　9、我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于公司，而不是其他共有者的愚蠢行为。
　　10、投资者应考虑企业的长期发展，而不是股票市场的短期前景。价格最终将取决于未来的收益，在投资过程中如同棒球运动中那样，要想让记分牌不断翻滚，你就必须盯着球场而不是记分牌。　　
11、价格是你所付出去的，价值是你所得到的，评估一家企业的价值部分是艺术部分是科学。
　　12、巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误的低估。
　 13、理解会计报表的基本组成是一种自卫的方式：当经理们想要向你解释清企业的实际情况时，可以通过会计报表的规定来进行。但不幸的是，当他们想要耍花招时(起码在部分行业)同样也能通过会计报表的规定来进行。如果你不能识别出其中的区别，你就不必在资产选择行业做下去了。
　　14、如何决定一家企业的价值呢?做许多阅读。我阅读所注意的公司的年度报告，同时我也阅读它的竞争对手的年度报告。
　　15、每次我读到某家公司削减成本的计划书时，我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司，短期内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的，一位真正出色的经理不会在早晨醒来之后说今天是我打算削减成本的日子，就像他不会在一觉醒来后决定进行呼吸一样。

转自：http://q.blog.sina.com.cn/bftttq/blogfile/48eb02990100905o&&dpc=1

从此次股市的暴涨暴跌看证监会三大政策失误(转)

后玄卦 — Fri, 04 Apr 2008 11:54:00 GMT

上证指数从2007年10月16日的6124点一直跌到昨日的3283点，历时近五个月；而从3286点涨到6124点则用了四个月时间，如此的暴涨暴跌，无论从幅度上，时间上，还是从投资者和股民遭受的损失上都是中国股市的之最，也在世界证券史上罕见。是什么原因促成了这样的“奇迹”？谁又是这个“奇迹”的始作俑者？这是在“风暴漩涡”中冷静下来的投资者和股民们不约而同所要思考的问题。

中国股市长期以来就是一个政策市，这是在中国经济和股市特定的发展阶段中所形成的，不是人为可以决定的。存在即为合理，我们不可能像吴敬琏和许小年两位大牌经济学家主张的那样在一夜之间就转变成像西方发达国家那样的成熟市场，只能伴随着经济发展，朝着既定的目标逐步地改革推进。因此，政策市在中国还要存在相当长的时间。

剩下的问题是如何管理好政策市，毫无疑问，关键取决于决策人的态度和方法。是闭门造车，发号施令，还是集思广益，民主管理；是面向实际，树立长期发展理念，还是急功近利，追求短期效益；是主持公平正义，普惠于民，还是攀权附贵，偏向于利益集团，这是在现实工作中存在的两种理念，两种方法，所造成的结果也截然不同。此次股市的暴涨暴跌，我们很自然要从决策人方面寻找责任和根源。

一. 股改方针政策的重大失误；早在股改工作开始前，许多专家学者和投资者及股民通过各种方式和渠道向管理层提出了不同的意见和看法，其中就有许多人建议，10送3政策只向长期投资者（锁定股份三年以上）实施，并对其施行长期股权激励政策，意在培育和发展长期投资者队伍，这是中国股市健康发展的百年大计，千年大计。可是管理层急功近利，只想到在短期内创造业绩，把10送3的政策全部发给了市场上普遍存在的短线投机者，这就为之后的暴涨暴跌埋下了巨大的隐患。同理，在大小非解禁的问题上，没有按照多劳多得，论功行赏的原则，实行解禁股份与公司质量挂钩的政策，致使大量垃圾股的控，参股份仓惶出逃，这不仅使这些公司的质量提高和长期发展成为空话，而且造成二级市场的供给的严重失衡。

二. 不切实际地大力发展及国投资者；在中国的所有制问题还没有彻底解决之前，不顾实际过多过滥地发展国有体制下的公募基金，由于存在严重的体制和机制问题，基金经理们不是长期持有股票，参与上市公司的治理活动，促进公司质量的提高，分享公司发展的成果；而是作短期波段，疯狂炒作，赚取差价，人称“大散户”。比散户更差的是利用资金和信息的优势搞各种利益输送和埋老鼠仓赚取非法收入。发展了那么多以公募基金为主的各类公字号的机构，市场反而越来越不稳定，暴涨暴跌的次数越来越频繁，振幅也越来越大，过去以散户为主的市场一般振幅在1000点上下，而现在则在2000-5000点以上。恶意的爆炒，肥了利益集团和各路庄家，赔了中小散户和基金持有人。实践证明，公墓基金很难适应现阶段的中国经济和资本市场发展的环境，反倒是散户和私募基金更能满足现实的需要。

三. 过度维护权贵势力，牺牲中小投资者利益；早在2001年春B股对内开放时，搞了个时间差，使大批先前违规入市的权贵人士获利，而千百万按证监会要求入市的股民却倾家荡产，血本无归；去年又故伎重演，在港股不断创新高的时候，宣布开通直通车，使成千上万的股民和QDII基民用自己的血汗钱为在香港爆炒的利益集团充当了一回“解放军”。久遭国人诟病的新股发行制度一直畅行无阻，所谓的绿色通道为恶意圈钱打开方便之门，随申请随批准，要多少批多少；毫无风险的巨额利润强力吸引着个大利益集团，据统计近80%的新股发行被银行，保险，大型国企等势力机构获得。新股上市之初，又通过组织相关机构拉抬股价和利用媒体虚假宣传，吸引中小投资者和股民跟风，高位接盘，仅一个中石油上市就使这些弱势群体损失高达60-70%，真是欲哭无泪！权贵势力控制下的利益集团可以呼风唤雨，操控市道，占尽股市上的天时地利，享尽巨额圈钱带来的荣华富贵。刚上市不到一年的平安，就又提出1600亿（占到2007年A股市场再融资额的一半多）的再融资要求，看其背后的强硬后台，批准并无悬念；而弱势群体的上市公司却常有被打入十八层地狱之感，如B股市场上的23家纯B公司，本来IPO募集来的资金就少得可怜，加之B股市又停止融资近十年之久，更是雪上加霜，难以为继，相当一部分已濒临倒闭。两相对比，令人大有“朱门酒肉臭，路有冻死骨”之哀叹！此番牛市上涨了5-6倍，谁人获利，谁人套牢？已经一目了然。以维护三公原则，保护中小投资者利益为宗旨的证监会却在“不经意”间，做出了相反的事情，不知和谐社会又要为此付出多少代价？！

近期股市的剧烈下跌，既是对市场非理性上涨的报复，也是对证监会政策错误报应。只是报复和报应对象并不是罪有应得的“肇事者”，而是无辜的平民百姓！社会各界呼吁政府救市，实际上是要政府以纠错代替救市，解救被“错杀”的平民百姓。印花税可以不降，但错误不可不纠！

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