http://www.jrj.com 2007年11月12日 06:52 上海证券报
通胀来了，尽管有些经济学家说CPI将在不久之后见顶，但物价已经从煤炭、有色金属开始涨到了猪肉，最近到了石油和天然气，相信不久的将来，能源的通胀会向下游传导。何况还有不断冲高的房价、地价，通胀肯定来了，CPI并不能说明什么。
实际上，从长期来看，通胀是必然的，因为美元作为基本货币的体系必然导致通胀。就像当初的金本位必然导致通缩，因为黄金的储量是有限的，而且黄金的勘探、开采都是受到限制的，黄金的供应量绝对赶不上人类科技创新、经济创新、制度创新的步伐，金本位制必然约束人类的前进步伐。那么，布雷顿森林体系解体之后，美元成了财富的基本符号，但美元既然是纸币，谁不想多印点纸币呢？在油印机上一推墨辊就能出钞票，这种诱惑是谁都难以拒绝的。何况，多印钞票还能变相逃债，对于全球最大的债务国来说，不多印钞票就是傻子。
对任何正常的市场经济国家来说，通货膨胀都是必然的。试想，钞票不断地印出来，但石油、有色金属、煤炭这些短期不可再生的资源，用一斤就少十两，那么越来越少的资源上就凝聚了越来越多的钞票，这就叫“涨价”，这种“涨价”传导到下游行业里，就全面涨价，就叫“通货膨胀”。
通货膨胀让银行存款的购买力越来越低，比如当初能买二斤猪肉的钱，现在只能买一斤猪肉了。所以，要打理自己的钱财，让它增值，至少保障购买力不降低才行。用一句时髦的话说，你可以跑不赢刘翔，但一定要跑赢CPI。
怎样跑赢CPI呢？与一的哥聊天，很受启发。这老兄98年开出租的时候，连车带车牌照一共花了十万多，其中车牌照是五万，当时很多人说他傻，十多万呀，要多长时间才能跑回来呢？可现在，仅仅车牌照就值25万。也就是说，不到十年，车牌照升值了四倍。如果在98年买进上证指数，大概是1300点，按照现在来说，不到四倍，还没跑赢车牌照。何况，这老兄近十年还赚了人吃马嚼、柴米油盐酱醋茶，还换了两次车呢。算起来，这位的哥等于是既打工，又炒股，车牌照还略微跑赢上证指数了。
要想在通货膨胀中保护自己的财富不缩水，就不能长期保存资金，而要保存资产，特别是能够升值的资产。什么资产能够升值呢？必须是稀缺的资产。比如，这位的哥的出租车牌照是受到管制的，数量不会大幅膨胀，仍然是稀缺的，所以能够升值。
当然，能够升值的资产很多，比如茅台酒，但斌先生的说法给我很大的启发，30年前的茅台是8元，现在是500-600元，涨了多少倍呢？如果您说是70多倍，那就错了！
现在500-600元的茅台是窖藏了5年的酒，如果30年前的茅台现在要卖几千元，也就是说增长了数百倍！看来，茅台是能够抵御通货膨胀的。
类似的，古董、黄金、字画也都可以，说得缺德一点，如果刚买了字画，画家死了，那这幅字画应当升值更快，因为他的画今后只会越来越稀缺！
但是，除去古董、字画之外，黄金的财富意义倒是值得商榷。现在炒黄金的多起来了，据说买黄金是个好选择，据说黄金能够抵御通货膨胀。但笔者以为，黄金并不是很好的东西。
人们之所以看重黄金，是因为历史上，黄金是人们公认的支付手段之一，如果回到六十多年前的中国，在“满洲国”，要花鬼子发行的“老绵羊票”；到了晋察冀，就有了边区票；到了国统区，就要花法币，而无论走到哪里，大家公认的东西是黄金和袁大头，所以到现在，人们还说“真金白银”。既然大家都认黄金，所以就有了“拜金主义”，拜黄金，不拜别的东西。
但黄金毕竟是个静态的东西，黄金本身并不能快速膨胀自己的价值。眼球经济下的世界，其发展速度是很神奇的，比如每十八个月，电脑的内存、硬盘、运行速度都至少翻一番，阿里巴巴上市一下子带来了几千位百万富翁，这样的发展速度和财富效应就不是黄金能比的了。
大概最好的选择就是买股票，买稀缺的生产要素。西方经济学中的生产要素是土地、劳动、资本和企业家才能。如果我们能够买入优秀的企业，比如万科，那么我们买入了土地、买入了万科员工的辛勤劳动，而且买入了王石、郁亮这些优秀企业家的才能；如果我们买入了茅台，就买进了土地，也就是窖泥，买入了多少年劳动的沉淀，也就是品牌，而且买进了季克良这样的以茅台为生命的企业家（尽管这老头不具体管事儿了，但他积累的影响凝聚在这个企业里，按照马克思的经济学，就是复杂劳动，还在）。
遗憾的是，茅台、万科都很高了，现在还能买么？可能几十年后的股价是现在的100倍，但现在买进去，跌个百分之三五十也未必不可能。但真的跌下来了，是不是有足够的勇气和智慧去买呢？
如果要抵御通货膨胀，首先要自己的思想和素质能够跑赢CPI，而且是大大地跑赢CPI。（张晓晖）
通胀时期保护财富（资料图片）
http://www.jrj.com 2007年11月11日 22:36 理财周报 记者 李晔斌/文
上证指数最近一个月宽幅震荡，逐步走低。年底临近，坚持了一年的投资者收益颇丰，为了保住胜利果实，部分基金投资者想到了去转换基金，保住得来不易的投资收益。
一般来说，一家基金公司旗下的基金，在进行转换时，都会给投资者一定的费率优惠，比起正常情况下赎回再申购要节省不少费用。同时，由于基金转换按照申请日的基金净值进行申购，也避免了因为赎回基金后资金T+2日到账的因素，而错失买入最佳时机的情况。
基金转换不仅适用于低风险品种转为高风险品种，而且也可选择将股票型基金等高风险产品转换为货币基金等低风险产品，一方面落袋为安，另一方面也可规避风险，静观大盘走向，待充分回调后再择机进入。
但在转换基金的时间点把握上其实大有讲究：
1.如果您的股票基金回报已达到获利点，您希望通过调整投资组合进一步获利，如有些投资者想把被动型的基金转换成更考验基金经理能力的主动型基金，这时就可考虑将手上的指数基金转换为同公司的股票基金。
2.如果您准备将手上的股票基金获利了结，但目前尚无资金使用需求，可以将股票基金转换至固定收益工具，如债券基金或货币市场基金，这样可以继续享受高于银行存款利息的收益率。
3.如果您持有的股票基金跌至止损点，同样暂无资金使用需求，在认赔赎回之前，可考虑转换到货币基金，等待时机成熟之后再转换成股票基金。
4.大的基金公司旗下一般都会有几只不同风格的配置型基金和股票型基金，表现有差异也是必然会出现的事情，当目标基金的投资能力突出，基金净值增长潜力大的时候就可以考虑将手中表现相对较差的基金转出。
5.当股票市场走势明朗化，将从空头转为多头时，投资者应将停泊于债券基金或货币市场基金的资金，及时转换到即将复苏的股票基金里。比起银行资金重新购买基金要来得更快，更安全。
6.当股市牛市周期处于高峰，面临下滑风险时，投资者应开始逢高获利了结，可把持有的股票基金分批次逐步转成债券基金或货币市场基金，逐步转换能使投资者的收益做到既安全又不至于踏空行情。
7.目前大盘处于大小盘股轮流炒作的行情中，对股市热点预判较准的投资者可以考虑在大、小盘基金之间转换。如投资者预计接下来一段时间行情将转变为小盘股领涨时，可以将手中的广发大盘基金转换为广发小盘基金。
8.投资者风险承受力发生变化时也可以进行基金转换。如个人投资者因失业、退休等原因导致个人风险承受能力下降时，应将股票型基金转换成债券型基金或货币基金有效避险；反之，收入状况改善，抗风险能力增强时，可考虑将债券型基金或货币基金转换成绩优股票型基金，达到增值目的。
巧用基金转换，既省钱又省时，还可以提高资金的利用率。除了以上提到的六个时间点的把握外，在节省费率上也有门道可循。对于倾向于在不同风格基金之间频繁换仓的基民来说，选择伞型基金，只需要很低的成本或零成本转换，能节省不少的交易费用。这是因为伞型基金作为一种“自助餐”式的基金组合，其子基金之间具有互补的特性，可以让基民换仓更为便利。