作者： 银河证券  陈健              发表时间：2008-2-4     09：57     来源 ：国际金融报

 

　自上周股指有效击破了998低点以来的原始上升趋势线，大盘继续雪崩式暴挫，创出本轮调整的新低4195点。上周的周中阳已形成了三连周阴，由于20、30、60、120日均线已形成了空头排列，5日均线构成下降压力线，短期内大盘仍将会继续弱势调整。

　　根据波浪理论，2007年10月16日6124高点开始的调整浪分为三大浪：即6124点——2007年11月28日4778低点为Ａ浪，其中又可分为5小浪下调；4778低点——2008年1月14日5522高点为Ｂ浪，其中又可分为3小浪反弹；5522高点开始的暴挫为Ｃ浪，可分为5小浪：6124高点开始的下调为第1小浪下调，4510低点企稳后展开第2小浪反弹即Ｃ2浪。由于Ｃ2浪反弹力度有限，大盘反弹至4806点后步入了Ｃ3浪调整，主要因素有二：一是之前大盘曾形成了2007年11月28日4778点和2007年12月18日4812点的双底，并以此展开了上攻。由于大盘有效击破了该区域，强支撑变为强阻力，4800点一线已构成短期压力位，大盘反弹最高摸至4806点就拐头下行说明了压力较重；二是6124高点以来已出现两个缺口：第一个是2008年1月16日5405－5396向下跳空缺口，第二个是2008年1月22日的4891－4818向下跳空缺口。从目前来看，前者是突破缺口，后者是持续缺口，短期内4891－4818向下跳空缺口构成上档强压力，大盘反弹最高摸至4806点就拐头下行表明了4891－4818缺口的上档压力作用较重。

　　因此4510－4806的Ｃ2浪反弹之后大盘步入Ｃ3浪调整，短期内4100点一线将具有一定的支撑作用。根据黄金分割理论，从6124高点开始的调整，已不是针对2007年7月6日3563低点开始的上涨空间为2561点上升行情的修复，而是对998－6124上涨5126点上升行情的修复。而998－6124的0．382回调位、0．5回调位、0．618回调位分别为4165、3561、2956点。目前来看，0．382回调位4165点将具有较强的下档支撑作用。

　　不过，从调整的时间来看，Ｃ3调整之后仍将有Ｃ5浪的二次探底。从调整的空间来看，不排除下破4000点整数关的可能。因为2007年5月30日至7月下旬前大盘曾在3404－4335区域构成大的箱体震荡，之后大盘形成大双底向上突破并展开一轮攻势，因此该区域将具有较强的支撑作用。

作者：长城证券 张勇             发表时间： 2008-02-04 07:56   来源： 中国证券网·中证网

大盘在美国信贷危机蔓延、南方雪灾以及大小非解禁等多重利空影响下，连续三周暴跌，上证综指由5522点急速下跌至最低4195点，本轮调整最大跌幅达到24%。不仅大盘蓝筹股遭受重创，题材股在本轮调整后期也都跟随大幅下跌。虽然表现上看调整由次贷危机、国内罕见雪灾等外部因素点燃，但调整的真实原因仍然是股市自身估值过高的内在调整动力。 

　　我们认为大盘短期调整已经相当充分，在政策利好的刺激下有望迎来技术性反弹。当所有支撑位均被击穿后，大盘有望形成先破后立的反弹走势。而从历史经验分析，中国股市历次阶段性底部形态均为尖底，即每次阶段性见底都是经过短期恐慌性抛售形成快速下跌之后确立阶段性底部。

　　而消息面上，尘封5个月之久的股票型基金上周末终于再度开闸，两只股票型基金有望给市场带来最多140亿元的新增资金。股票型基金获准发行，这是一个较为明显的政策做多信号。虽然我们不能得知是否还会继续出台利好消息，但当前市场预期向好，市场担忧得到一定缓解，有望增强市场信心，促使大盘止跌企稳。

　　大盘本轮调整的主要原因之一是投资者担心美国经济衰退可能引发中国经济增速放缓。中共中央总书记胡锦涛同志近日在中央政治局举行的集体学习中强调指出，要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。上述讲话在一定程度上缓解了投资者对于中国经济减速的担忧，科学把握宏观调控的节奏和力度，结合世界经济波动对我国的影响，一方面可以防止经济偏快转向过热，另一方面也可以减少世界经济波动对我国的冲击。换个角度来看，美国经济衰退某种程度上也可以让中国经济适度降温，这对A股市场持续稳定发展也具有积极意义。