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基金总体适合中长期投资，但也不乏一些“另类”基金，可以即买即卖，实现短期收益。这些“另类”基金指的是交易所交易基金（ETF）和上市开放式基金（LOF）。 LOF特点相对简单，其产品特性与一般开放式基金无异，只不过增加了可在交易所内买卖。目前已实现场内交易的LOF有22只，如南方积配、博时主题等。关于LOF基金套利及实务操作之前两篇博文已详细讲解，这里就不再赘述。 ETF (Exchange-Traded Funds) 基金，是可在交易所上市交易的开放式基金。一般，ETF基金采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此，ETF基金也被称为“交易型开放式指数基金”。一方面，ETF基金可以像封闭式基金一样，在交易所挂牌上市交易（二级市场）。另一方面，机构投资者又可以像开放式基金一样，在一级市场向基金管理公司进行基金股份/单位的申购与赎回。但是，ETF基金的申购与赎回，不是采用现金，而是采用一篮子股票(或者债券)。ETF实际上是一种特殊的指数基金，例如分别以上证50、上证180、中小企业板指数、红利指数、深证100指数等为标的ETF。 ETF基金在一级市场申购赎回是按照基金净值，在交易所买卖是按照交易价格，因此当基金净值和交易价格存在差价时，就可以跨市场套利。ETF基金的套利机制一般是这样，当基金二级市场价格高于基金的单位净值时，投资者可以买入基金股票篮，申购基金份额，并将基金份额在二级市场卖出；当基金二级市场价格低于基金的单位净值时，投资者可以在二级市场买入基金份额，并赎回基金份额，将赎回获得的基金股票篮卖出。 投资者在套利过程中必然要考虑交易成本。这些成本包括：申购（约1%-1.5%）、赎回费用（约0.5%）、LOF基金的二级市场交易费用（单边约0.2%）、跨系统转托管手续费（约2%）以及至少3天的时间成本。 与LOF相比，ETF可以实现瞬时套利，而且套利机会更多。包括： 1、交易型套利：如果ETF的单位净值高于其在交易所的市价，投资者可以先在交易所买入基金份额，然后在一级市场赎回；反之就相反操作。 2、事件型套利：比如某一指数成份股因为股改或重组等重大利好停牌，二级市场买不到，就可以在二级市场上买入ETF，在一级市场上赎回成一揽子股票，之后在二级市场上卖出其他成份股，仅剩停牌股票。 但是，由于申购ETF所需的一揽子股票最低价值100万元，而且套利涉及多次委托交易，尤其是对一揽子股票的买卖配比操作较繁杂，只能借助专门的ETF套利交易系统，所以，ETF套利是一种机构投资者才玩得起的游戏。
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