同时，蒋定之还表示将继续加强监测银行资金违规流入股市，以保证股市的平稳运行及增强银行业绩增长的稳定性；并重申，当前监管部门将严格控制信贷总量，防止不良贷款反弹。

　　银监会统计显示，截至2007年末，我国商业银行加权平均资本充足率为8.11%，首次超过8%。资本充足率达标银行从2003年末的8家增加到2007年末的161家，达标银行资产占比相应从0.6%上升到79%，抵御风险能力大大增强。其中还有5家中资银行控股、参股9家外资金融机构，有7家中资银行在海外设立60家分支机构，海外总资产达2674亿美元，我国银行业在海外的投资总额已高于外资银行在华的资产总额。

　　记者日前从申万巴黎基金管理公司获悉，该公司旗下第6只产品——申万巴黎竞争优势股票型开放式基金已于4月18日获得中国证监会正式批复，并将于近期通过农行、工行、建行等各大渠道销售。据了解，该基金是公司旗下第2只股票型基金，除此之外，公司旗下混合型、平衡型、偏债型和货币型基金各有1只，产品线已相对健全。

　　申万巴黎竞争优势股票型开放式基金采取双基金经理制，由李源海先生和梅文斌先生共同担纲。该基金将直接从行业入手，通过“五大竞争优势”综合评估(资源占有优势、成本和生产效率优势、市场占有优势、自主创新与核心技术优势以及公司治理优势)，发掘随经济周期变化而表现出的行业优势及各行业里具有竞争优势的企业，并在优势行业中筛选具备综合竞争优势的上市公司进行组合投资，从而获得相对于大盘的超额回报。

　　国泰金鹿保本增值基金(二期)日前也拿到了证监会的发行批文，这也是近期唯一一只获准发行的保本基金。国泰金鹿保本增值基金(二期)是国泰金鹿保本基金的延续。成立于2006年4月28日国泰金鹿保本基金将在本月28日完成首个保本期。而新的批文发布后，该基金可转为国泰金鹿保本(二期)，从而进入第二个保本周期。

　　此外，招商大盘蓝筹股票型基金近日也正式获得证监会批准发行，这也是招商基金旗下第9只开放式基金。据介绍，招商大盘蓝筹基金将精选盈利持续稳定增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大型上市公司股票进行投资，分享公司持续增长所带来的盈利，实现基金资产的长期增值。该基金的股票投资比例为60%-95%，债券及现金投资比例为5%-40%(其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%)。

  经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行3‰调整为1‰。

　　在中国股市经受了(从上证指数峰值是6124点算起)几乎“腰斩”的惨痛之后，管理层适时出手，先后规范限售股解禁办法和调低印花税。由于跟规范限售股相比，调低印花税是一次明显的“与民让利”行为，市场对它的热烈程度更为明显，上证指数当日异常历史性地暴涨304.70点，涨幅高达9.29%。

 　　下调印花税可以改善整个市场的投资估值水平(2007年印花税征收额达到2005亿元，大约相当于全部上市公司当年的利润)，从这个角度说，印花税的下调是一种让股市更具理性投资机会的举措。事实上，全球成熟的股票市场都实施一种比较低的交易税制(或逐步降低交易税甚至有的国家将其完全取消)，一个原因是为了让本国市场跟其他外部市场比更具备低成本交易的竞争力。另外一个原因，就是让股市能提供更好的估值水平和投资机会。只有一些不成熟的新兴市场国家，才将印花税作为一种常规的调控手段频繁使用，试图用税率的升降来控制股市投机的总水平。无数历史事实证明，在新兴市场国家，股市交易税的提高只能抑制那些处于信息劣势的弱势投资者交易频率、而很难阻止那些处于信息权势地位的投资者的交易频率。所以，长期保持一个低税率并淡化印花税作为股市调控常规手段是一个明智的选择。

 　　毫无疑问，下调印花税是被热议最多的“利好”，现在它已经实现。现在的问题是，这项政策是否会对股市产生持续性的利好，进而促使股市完全反转？我们认为，印花税对股市的刺激是非持续性的。现在的股市宏观环境跟去年有很大的不同：大小非解禁的压力依旧很大，虽然政策层正在出台一些办法，但股改协议(大股东已经支付对价换取3年后的全流通权)白纸黑字明确规定了大小非的流通权，于是流通股东向非流通股东支付“对价”是不会改变的。现在看来，“股改10∶3的对价支付”对大股东来说，的确过于便宜。但考虑到股改时的低迷市场环境和历史情境，可谓是一种“低迷贴水”，我们承认股改契约的“神圣性”，但由于这种“贴水”的过分存在，政策层对大股东减持力度和节奏的控制并不算一种“违约”。但非流通股东有更为灵活的办法来“博弈”这种控制(以多平台手法和0.99%的蚂蚁搬家式方法快速减持)。所以，限售股的压力依然是一个非常考验市场的问题。

 　　更重要的是，印花税下调政策并不能改变当前股市面临的经济增速下滑和通胀上行风险并存的宏观困境，上市公司盈利下调的风险依然。尤其是最近，央行行长周小川表示，要坚持从紧的货币政策。市场对央行的紧缩力度加强(例如加息)的预期是在升温。于是，要实质性的促成股市持续性利好，就需要政策层拿出更多的“勇气”和“智慧”。比如将国有股划转社保基金，促其长期持有，使得“大非”的减持变成一个可置信的“非负面”因素，而不是一个“口头承诺”。或者效仿香港盈富基金模式，将不同上市公司的国有股通过一个基金的方式“联结”起来，这个基金的责任首要目标是稳定市场而不是利益最大化。事实上，推动资本市场稳定健康发展的长远之计在于制度建设，例如在控制内幕交易(比如引入严厉的刑责)、监督市场主体的道德风险行为、把握股市的承受力和扩容之间的节奏关系(比如有一套应对再融资和IPO密集发行冲击市场的办法)，以及改革股票发行体制(市场化发行、审批制改备案制)等。中国的资本市场需要的不仅是某个税种的调节，而是一连串长期持续的利好。

　伴随着1956亿元和770亿元的近期天量，昨日沪深股市分别暴涨9.29%和9.59%，绝大多数个股奔上涨停。证券印花税从0.3%降至0.1%特大利好虽然是行情的诱因，但不寻常的井喷走势背后究竟有何玄机呢？

　　⊙世基投资 王利敏

　　天量井喷彰显信心回暖

　　在上一日晚间公布了证券交易印花税大幅下降的消息后，昨日大盘走出极不寻常的走势：沪市跳空高开261点(0.796%)，虽然盘中稍有回落，但最终大涨304点。日涨幅之大历史罕见，当日留下的165点的大缺口极为难得，日成交金额为半年来的天量。

　　投资者的信心回暖显然是大盘走高的动力源(7.17,0.65,9.97%,吧)。前一段时间，虽然上海证券报等主流媒体纷纷呼吁切莫非理性抛售，虽然投资者都知道大盘总体市盈率已经很低，虽然注意到保险、QFII等机构已经开始抄底，但看似依然“深不见底”的走势仍然使不少投资者加入割肉者行列。尤其是本周一出现重大利好后，大盘高开低走，再次让人感到大盘之弱已经积重难返。

　　然而，随着本周二沪市盘中跌破3000点后，尾市却一路走高收于3100点上方，次日再度走高到3300点附近，不禁让人感到行情并没有想象中那么弱。昨日大幅高开并最终大涨无疑使投资者信心进一步增强。

　　从昨日盘口看，大盘大幅跳空高开后，上下波动极为频繁，仅仅前半个交易日就成交了1318亿元。很多人担心本周一高开低走的现象重现，但下午2点后大盘再度发力向上。成交量极度放大表明市场分歧很大，而最终大幅上涨说明多方还是占了上风。

　　巨额抛盘表明分歧不小

　　虽然天量井喷显示了多方力量的增强，但这么多抛盘涌出也说明仍有不少投资者的信心不足。那么这些毅然在相对较低的位置上抛出筹码、甚至割肉减磅者在考虑什么呢？

　　据分析，第一种是担心当日再度克隆本周一利好推出，大盘却出现高开低走的“过山车”走势。他们中相当多的人对错过上面几回高抛的机会很后悔，所以看到大盘再度大幅高开，坚决减磅。第二种是前几天在低位抄底成功者，既然短短几天获利如此丰厚，自然先落袋为安为好。这当中也包括可能事先得到利好马上会推出的先知先觉者。第三种是纯技术派，认为大盘出现这么大的跳空缺口，很可能会马上补去，不如先抛出手中筹码，然后等到大盘回落时再买回来。第四种是总体上对后市缺乏信心，本来就想割肉，既然能抛个好价钱，何不乘机出货。

　　由于昨日大盘最终高收，对于已经抛出筹码者，心态也是矛盾的：低位买进者最多是多赚少赚的问题；绝大多数割肉出局者显然忐忑不安，面临一旦大盘持续上涨要不要追涨的难题。所以，昨日的天量一旦被做多者锁定，大盘将会持续上涨，抛空者无疑成为追涨后备军。而一旦上行受阻，抛盘也会争相涌出。

　　持续向好尚需组合利好

　　尽管昨日大盘出现井喷，但并不意味着市场已经完全转暖，原因在于天量成交额显示市场的巨大分歧，尤其是在大盘刚刚出现转好的苗头时。

　　从技术面看，昨日一根高开锤头阳线终于越上了20日均线，表明大盘有转好迹象。因为自5522点回落以来，大盘的每一次反弹都受阻于该线，一旦大盘在此上方稳住，一轮较大级别的反弹将呼之欲出，反之反弹又会来去匆匆。

　　从基本面看，一是周边市场已经企稳，港股甚至已经大幅度走高。二是权威部门已经定了"当前总体形势比预想的好"的基调，CPI等指标开始高位回落。三是随着一季报的刊出，上市公司的总体业绩依然向好，大盘总体市盈率明显处于历史低位。

　　从市场面看，基金一季度报表显示，基金并没有遭遇大面积赎回，相反由于前段时间的过度做空以及新基金的进场，基金已经面临快速补仓的尴尬，将成为追涨“后备军”。

　　从政策面看，昨日利多组合拳终于显威，值得称道。但联想到组合拳的第一拳并未显威，第二拳打出后仍有大量筹码选择离场，说明市场依然不够稳定。这就需要政策组合拳的持续，例如再融资的规范问题、融资融券的制度安排、股指期货的适时推出等等。只有从制度上不断完善，才能保持股市的健康稳定发展。

　　◎专家认为以短期业绩评判基金好坏不客观，基民应注意把握投资组合规避风险

　　“问君能有几多愁，再愁没有基民愁！”近日，在几乎各大相关的财经网站上，都贴出了有关网友评出的《最差的八家基金公司和最烂的十只基金》，引起不少网友共鸣，帖子还呼吁基民抓紧时间赎回“烂”基金。

　　由于网友评出这些所谓的“烂”基金主要参考依据是刚刚披露的基金一季度报告，专家提醒投资者对基金的评价不应只看其短期业绩，而应注意自己的投资组合，降低基金投资风险。

部分股票基金业绩气坏基民

　　近日，58家基金公司旗下共346只基金的一季报已披露完毕，数据显示基金一季度亏损近6500亿元。无论老基民，还是新基民，只要手中持有股票型基金，一季度都难以逃脱亏损的命运，因为今年一季度净值损失最小的一只股票型基金都达到了7%，而有些基金净值不少跌幅都超过了35%，损失可想而知。

　　根据这些披露的基金季度报告，有网友评出了目前最差的8家基金公司和最烂的10只基金，提醒基民警惕，并赶紧赎回。在被列举的10只基金中，中邮核心成长基金，净值增长率-37.31%，排在了被“唾弃”的第一名。

　　网友发帖称，不少主动管理型基金，通过基金经理的主动操作，在熊市中净值损失小于指数型基金，但有不少主动型的基金管理水平实在糟糕透顶，在趋势如此明朗的持续下跌行情中，竟然跌得比股票仓位最重的指数型基金还惨。发帖网友认为这几家基金公司、这几位基金经理的管理能力是最为低下的，建议所有的基金投资人重点回避。

专家提醒切勿错杀好基金

　　这个帖子在网络上引起了网友的共鸣，甚至有网友发出“问君能有几多愁，再愁没有基民愁！”的无奈感慨。

　　不过，也有不少网友认为这种评论不客观、不公平，特别对于评出的最差基金公司表示不认可。持异议的网友认为，要评价这8家基金公司是不是最差的，应该把8家公司所有基金产品的综合收益率或者平均收益率计算后公布出来，与各基金公司基金的收益率情况相比较，否则单以其旗下一两只基金的表现做判断不科学。

　　“以一个季度的报告，就判断一只基金的好坏，也是不客观和不全面的，很有可能造成错杀。”中国工商银行深圳分行一位国际金融理财师提醒市民，判断一只基金的好坏，要有较长时间做前提。

　　她表示，因为每只基金的投资理念和投资风格不一样，这决定了基金的投资领域也是不一样的，特别是对于一些坚持长期投资和价值投资理念的基金，很短一段时间内很难看出它的实力，投资者不能简单根据一个季度的报告就错杀一些基金。她认为，在目前市场环境下，投资者更重要的是要把握投资组合，避免更大的基金投资风险。

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　　15只基金即将分红

　　本报讯 (记者 刘荣) 前日，华夏回报证券投资基金发布第40次分红公告，同时还有其它5只基金发布分红公告和预告。分红最多的是广发小盘，向持有人按每10份基金份额派发1.5元红利。根据基金买卖网统计，近期即将有15只基金分红。

　　此外，前期市场的持续大幅下调也使个别基金的红利预分配方案发生了变动，如融通领先成长就将分红预告中每10份基金份额分配红利0.9元的分配方案调整为每10份基金份额分配红利0.3元。这次分红潮集中出现在开放式基金，基金分析师王晶表示，除按照相关协议进行必要的分红外，也不排除是基金公司趁机减仓主动分红，或面临赎回压力缓解压力，并使之成为一种有效的营销手段。 

　　当然，印花税率下调的直接受益者还是广大股市投资者。就以昨日成交量计算，印花税率下降千分之二就给投资者节约了10.908亿元的交易成本。尽管股市不会每天都有昨天那么大的成交量，但一年200多个交易日积累下来节约的交易成本预计也将超过1000亿元。

　　当天上证指数高收于3583点，上涨304.7点，涨幅达到了9.29％，买盘资金汹涌而入，两市共成交2700多亿元，仅有两只股票下跌。

　　面对井喷的行情，有市场人士认为，前期一直被动守仓的散户投资者在挺过最黑暗时期后，终见曙光，3000点附近抄底的QFII也仍将扮演赢家的角色。

　　但在3500点以下仍然大肆做空的国内公募基金，由于拱手让出了数千亿蓝筹股筹码，在4月24日的冲天长阳面前，面临着两难选择——到底是空仓还是奋身而入？

　　“3000点是两年来难得的投资机会。”业内人士说。但机会总是短暂的，错过之后，何时再来？

　基金做空 QFII做多

　　如果没有4月24日的财政部降低印花税政策出台，或者往前一点的证监会规范大小非的解禁，A股市场仍将沉沦于一片做空氛围中。事实上，自4000点以下，在蓝筹股一波一波的下跌中，无数中小散户被清洗出局。

　　2008年初以来，基金抛售有两个高峰期。一是1月15日至21日，基金交易席位净卖出274.2843亿元人民币，同期上证指数从5500点飞流而下，直至4400点方得喘息。

　　另一次集中卖出则是在2月13日至2月27日，基金交易席位在这段时间内买入资金为153.29亿元人民币，卖出资金233.424亿元人民币，净卖出80.134亿元人民币。

　　4月中旬，上证指数已经快速滑落至3500点这一区域，市场恐慌气氛蔓延，但这时的基金却仍在做空。

　　有资料统计，4月17日的前5个交易日，基金公司共交易695亿元，其中买入248亿元，卖出447亿元，净抛出199亿元。其中，银行、地产、钢铁为首的大盘蓝筹股被机构净抛售124亿元。

　　令人寻味的事情发生在4月21日。当天沪深两市在证监会规范大小非解禁的政策刺激下，大幅高开，其中上证指数高开210点于3305点。但随后两市逐波走低，上证指数仅收盘于3116点，微涨22点，相对于开盘下跌近200点，市场期望已久的重大利好消息，其对市场的正面效应，一天之内即消化殆尽。

　　当日的成交统计表明，基金席位当天合计净卖出90.90亿元，资产管理类机构席位净卖出7.19亿元，机构共卖出98亿元。

　　目前，大盘自4月22日起，已经连续三天反弹，4月24日更是大涨304.7点呼应印花税降低这一重大政策利好。而蓝筹股在这3天的反弹中，终于摆脱了做空力量的束傅，重归多方阵营，其中金融、地产和有色金属等板块整体涨幅都已经达到了10％以上。

　　4月24日，上证指数收于3583点，已经逼近3600点。而在3500点以下区域拱手让出筹码者，面对今天的长阳，将重新判断和抉择。

　　6000点放手做空，3000点区域大胆抄底，QFII再次受到了市场的关注。

　　据来自交易所和Topview的数据显示，4月21日，当天股市大幅高开低走之时，QFII云集的上海淮海中路营业部(A3261席位)成为沪市资金净流入金额最大的席位，全天买入9.5亿元，卖出2.7亿元。

　　与基金的大肆做空一样，QFII大胆抄底，乃前期市场公开的秘密。4月17日以来，A3261席位已连续4个交易日蝉联沪市单日资金净流入席位状元。而以3月13日上证指数首次跌破4000点至今为区间统计，该席位净买入金额无人能及，合计净买入金额为126.2亿元。

无奈做空？

　　在大盘从6100点左右以来的非理性暴跌中，本应是市场中坚力量的蓝筹股，却成为操纵市场非理性波动的工具。

　　自去年11月份以来，蓝筹股呈现自由落体状态，其间少有反弹。

　　以中信证券为例，自去年9月份以来，以基金为主的机构一直持股在50％以上。但中信证券的股价却从去年最高点时的117元，一直跌到前期的50元左右，腰斩有余，远超过同期大盘跌幅。

　　如果以2007年末全部机构持股中信证券14亿股计算，从最高117元跌到50元附近，基金和机构仅在中信证券上损失就达800亿元左右。其间，中信证券2007年业绩出现大幅度增长，2008年1季度亦有业绩增长预告，但这丝毫阻拦不了市值的非理性蒸发。

　　截至4月24日，中信证券收盘价格已经回升到了复权价格的64.76元，对应前期上证指数4400点左右，基金做空中信证券理性与否，不判自明。

　　另一方面，以金融股为代表的蓝筹股在去年业绩大幅提升，蓝筹股的市盈率迅速下降。钢铁股2007年静态市盈率达到15倍左右，以招商银行(600036.SH)、浦发银行(600000.SH)、兴业银行(601166.SH)等为代表的银行股目前的市盈率只有20倍左右，2008年1季度，银行股的业绩仍将保持一定幅度的增长。

　　不可否认，蓝筹股仍将是国内A股市场稳定发展的中流砥柱，前期做空的资金，将不得不在较高的价位再度买回。

　　中国人民大学赵锡军教授认为，基金与QFII相比，有资金的赎回压力，如果市场处于低潮，投资者对后市预期不明，就会大量赎回基金，如此则导致基金被动抛售股票，形成市场的做空力量。

　　另有论者指出，与QFII相比，国内部分基金公司缺乏一种全球性眼光和对政策的预判能力，在国内部分基金仍纠缠于美国次债危机不能自拔的时候，QFII却已嗅到国内股市政策底的悄然临近，从而抄了大底。

　　4月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例（草案）》、《证券公司风险处置条例（草案）》。国务院分别以第522号、第523号令发布了《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》。昨日，中国证监会召开专题会议，学习、讨论两个条例的主要精神和内容，研究、部署贯彻落实两个条例的具体工作。

　　会议认为，经过十多年的改革和发展，我国资本市场的基础性制度建设明显加强，上市公司质量不断提高，证券公司的整体状况显著好转，投资者结构逐步改善，市场监管进一步加强，市场运行机制改革不断深化，资本市场已经成为国民经济的重要组成部分，增强了经济发展的活力。作为我国资本市场的重要中介机构，证券公司在资本市场培育和发展过程中发挥了十分重要的作用，但也在发展过程中逐步积累了一些问题。

　　在国务院统一部署和坚强领导下，从2004年8月开始，证监会会同有关部门、司法机关和地方政府按照防治结合、以防为主、标本兼治、形成机制的总体思路，风险处置、日常监管和推进行业发展三管齐下，采取改革完善客户资金存管等基础性制度，平稳处置证券公司风险，严厉打击违法违规行为，支持优质证券公司创新发展等措施，对证券公司实施综合治理。经过三年的艰苦努力，综合治理工作取得了明显效果，历史遗留风险彻底化解，证券公司合规经营意识和风险管理能力明显增强，经营行为总体规范，行业整体上呈现出稳步健康发展的基本态势。

　　会议指出，2005年10月全国人大常委会审议通过修订后的《证券法》、《公司法》，2006年8月又审议通过了《企业破产法》。这些法律对证券公司监管的基本制度及风险处置的基本原则作了规定。新出台的《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》细化和落实了《证券法》、《公司法》、《企业破产法》等法律的有关规定，进一步巩固证券公司综合治理成果，建立起有效防范和及时化解证券公司风险、促进证券公司合规经营和健康发展的新机制。两个条例的颁布实施，为健全证券公司市场准入机制，把好“入门关”，从源头上提高证券公司质量；改进证券公司持续经营制度，完善公司治理机制；增强证券公司监管的针对性和有效性，保护客户资产安全，维护客户的合法权益；鼓励证券公司创新发展，促进证券公司的创新活动规范、有序进行；确立证券公司市场退出机制，落实证券公司风险处置的制度安排奠定了重要的法律制度基础，对于进一步加强和改进证券公司监管，规范证券公司的行为，防范和化解证券公司的风险，保护客户合法权益和社会公共利益，促进证券业健康发展，具有十分重要的作用。

　　尚福林还对下一阶段贯彻落实两个条例提出了具体要求：

　　一是组织证券期货监管系统的全体监管干部、证券公司及从业人员认真学习两个条例，使证券监管干部、证券从业人员充分认识条例出台的重大意义，全面理解和掌握条例规定的有关制度和措施。

　　二是做好配套制度建设工作，完善证券公司监管法规体系。及时修订或废止与条例相抵触或者不相适应的内容，同时根据条例的授权，加强基础制度建设，完善各项制度，及时制定、出台新规则，使之更好地适应证券市场进一步发展的需要。

　　三是改进监管方式，提高监管水平，增强监管效果。要采取切实有效的措施，在审批、监管、执法等环节全面贯彻执行两个条例的规定，规范证券公司的经营行为，严厉惩处违法违规，努力把保护投资者合法权益的各项工作落到实处。

大摩：降税是倒退

　　“这是中国在朝着建立价值核心资本市场的终极目标努力过程中的一种倒退，中国政府下调证券交易印花税的措施是对市场投机者的一种妥协。”摩根士丹利的判断最直接。

　　对上述说法，众多分析人士一致驳斥，没有完全脱离政策的股市，印花税的下调是适时的、也是合理的。如财政部财政科研所副所长、研究员刘尚希所言，此次印花税政策变动，充分反映了国家对股市的关注和维护，表明政府支持股市健康发展的意图。

　　“从来就没有一个可以完全脱离政策的股市。”长江证券分析师张凡指出，美联储降息毫不讳言稳定美国股市，“无论是成熟市场还是新兴市场，政府的干预都是必要的。”

　　他的看法是，在中国这个新兴市场上，股市的波动会更大，更需要政府的调控，“降低印花税，对市场参与者来说，调控效果都是一样的。”

　　“大摩等机构代表的利益团体和国内投资者不同。冠绝全球的3‰的印花税率本来就是不合理的。”上海证券分析师蔡均毅则用了“屁股决定脑袋”来形容外行的言论。

外资“得便宜还卖乖”

　　蔡均毅的说法有数据为证。

　　数据显示，摩根大通在4月18日以16.11港元的每股平均价，增持了2167.9217万股中煤能源（601898，1898.HK）H股，斥资逾3.49亿港元；同日，其又以28.34港元的每股平均价，大手笔增持了1342.09万股招行（600036，3968.HK）H股，斥资逾3.8亿港元。

　　而早在3月27日，摩根大通已一度出价12.74港元，增持了377.5万股中煤能源H股。4月2日，其又以28.9港元的每股平均价，大手增持了1214.992万股招行H股。

　　Topview数据显示，QFII在3000点附近大举建仓A股，瑞银和汇丰更是在3月份均发布了报告，认为中国政府会在4月底出台“救市政策”。

跳出“救市”看降税　

　　在批判外资的同时，蔡均毅同时给了下调印花税之举一个新的定义———应该是“纠偏”，而不是“救市”。

　　“如果仅仅把国家出台这个政策看成是救市，有些简单化了。”中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军认为。

　　不少分析人士指出，用印花税调控并非最佳选择。赵锡军认为，如果把印花税调整看成政府托市或打压股市的手段，该政策必会患上“多动症”，最终导致投资者拒而远之。

　　分析人士指出，个股全面反弹的行情不可能持久，未来的反弹行情将分化，投资者只有找出机构资金主要参与的品种，才能获得持续的获利机会。

　　根据上证所信息和Level－2行情数据，专业人士发现机构正在布局5大板块中的10只个股，值得投资者重点关注。

第一类：有色金属

　　有色金属板块是此次调整幅度较大的板块，很多股票跌幅巨大，比如云南铜业最大跌幅接近80％。但最近几天，有色金属板块的表现却很好，机构最近也开始增仓，有市场人士认为，有色股股价已经跌到合理区域，估值水平已经得到认可，后市反弹的空间仍不小。江西铜业、吉恩镍业是其中的代表。

　　江西铜业（600362）

　　一季报：0.42元 收盘价：30.15元每股净资产：6.42元 流通盘：28252万股

　　最新情况：昨日江西铜业开盘不久就被牢牢封死涨停板，该股已经连续出现两个涨停，机构目前的持仓比例为20.9％。在昨天该股的委买队列中，特别是上午，出现了很多诸如99万股、100万股这样的大单，显然是机构的“手笔”，而从昨日该股的成交量上来看，由于投资者惜售，成交稀少。

　　吉恩镍业（600432）

　　年报：3.70元收盘价：59.88元每股净资产：9.99元流通盘：12350万股

　　最新情况：该股处于严重超跌状态，特别是最近几天，该股还出现一波破位下跌，但是在此过程中却有机构乘机买进。在4月18日一天，机构净买入了1710万元，昨日该股也是开盘就涨停，并且盘中从未打开，大量的买单将该股牢牢封死涨停板，一共有1979笔买单，总手超过3.4万手。

　第二类：金融板块

　　昨日，金融板块的表现极为抢眼，其中券商股、保险股全线涨停，银行类股票涨幅也很大。行情一旦发生转折，金融股必然是最受益的品种，券商、银行、保险三驾马车，很可能再度出现万马奔腾的场面。同时，很多银行股、保险股的一季报也是十分靓丽，加之前期金融板块的跌幅也是十分巨大，目前价格已经回归到合理区域，后市值得期待。中信证券、中国人寿等是其中典型的个股。

　　中信证券（600030）

　　年报：1.87元 收盘价：32.13元每股净资产：7.78元流通盘：558311万股

　　最新情况：2008年一季度该公司业务平稳发展，同时经营规模扩大，2008年一季度净利润同比增长幅度将超过100％，在业绩增加，股价大幅超跌的情况下，中信证券已经具备投资价值。

　　而且最近机构席位频繁出现在该股的买卖“龙虎榜”中，昨日该股同样是开盘立即封死涨停板。截至收盘，仍然还有超过4632.52万股的买单排在涨停板上等待买进，其中有很多笔单子买入数量巨大，达到了几十万股。

　　中国人寿（601628）

　　年报：0.99元收盘价：32.87元每股净资产：6.02元流通盘：150000万股

　　最新情况：中国人寿是中国最大的人寿保险公司，目前机构的持仓比例为24.7％。

　　昨日开盘后，该股也是直接涨停，盘中曾有打开，但很快就被蜂拥的买盘封死，同样出现了众多大买单，排在涨停板上的总买单接近600万股，一共有1935笔委托买入，不少买单都超过10万股。

　　从该股成交量来看，也是逐步放大。另外保险板块是暴跌中下跌幅度最大的，目前的估值水平得到了很多机构的认可。

第三类：钢铁板块

　　钢铁类的上市公司，业绩都很稳定，在下跌势道中具有极佳的防御性，而一旦大盘企稳反弹，钢铁股也会有良好的表现，毕竟这个板块的估值远远低于市场的平均水平，此外，钢铁股的成长性也值得关注，近期国内钢铁公司将产品价格大幅提高，使得业绩增长超过市场预期，宝钢股份，莱钢股份是这类股票中的代表。

　　宝钢股份（600019）

　　年报：0.73元收盘价：12.06元每股净资产：5.05元流通盘：561108万股

　　最新情况：宝钢股份的2007年报显示，中国人寿股份公司、中国人寿集团两家保险机构合计持仓17068万股，可以看出该股得到了很多机构的认可，目前机构的持仓比例为38.2％。

　　昨日该股的表现也是非常好，在买一的队列中，有超过12万手的买单在排队买入该股，机构介入的痕迹十分明显，未来的反弹行情中，该股仍有表现的机会。

　　莱钢股份（600102）

　　一季度：0.304元收盘价：15.48元每股净资产：7.06元流通盘：23376万股

　　最新情况：跟宝钢股份一样，主力机构也是重仓持有该股，目前持仓比例为37.7％，有基金也在最近逐步买入该股。

　　在委买队列中我们看到，截至收盘一共有23490手准备买入该股，我们看到很多是以涨停价买入，那么后市应该是值得期待的。

　　由于该股昨日被巨大的买单封于涨停，所以今日很可能跳空上涨，回调时投资者可介入。

　第四类：地产板块

　　地产股由于受到宏观调控影响非常大，也成为前期机构抛售的对象，但是在经过大幅调整后，该板块已经呈现出较好的投资机会，前期疲软的房地产股在近期有所走强，不少房地产股已悄然走出底部，招商地产、中航地产、中粮地产等品种就是如此。而且该板块在昨日更是涨势凌厉，颇有升势加速的趋势。该板块近期有资金净流入，数量较大，充足的资金流可以看出该板块后劲也不小，逢低可买入。

中江地产（600053）

　　一季报：0.12元 收盘价：8.99元每股净资产：2元 流通盘：8319万股

　　最新情况：地产板块中有很多股票，我们之所以选择中江地产是因为在该股的委买队列中出现了众多的大单，特别是在昨日上午，截至收盘还有22458手将该股封死涨停板，其中有很多单子的买入数量在10万股以上，该股最大跌幅已经超过70％，超跌反弹值得期待。

　　万科A（000002）

　　年报：0.73元收盘价：22.17元每股净资产：4.26元流通盘：588342万股

　　最新情况：万科位列房地产企业综合实力第一，该股的基本面良好，截至2008年一季度末，共104家基金持有公司137939.84万股，表明机构坚决看好该股的后市，而且昨天早上，万科也直接开到涨停板，牢牢封死，收盘时一共有超过10417.63万股在排在涨停板上。

第五类：装备制造

　　制造业向来都是基金重仓板块，而目前中国是发展中国家中制造能力最强的国家，目前以军工、工程机械、船舶制造等为代表的前期跌幅巨大的装备制造业股票可以关注。这类个股在本轮熊市中跌幅巨大，具有较大的反弹空间，宇通客车，中国船舶是其中的代表。

　　宇通客车（600066）

　　一季报：0.63元 收盘价：23.64元每股净资产：4.98元 流通盘：28935万股

　　最新情况：2008年一季报显示，QFII摩根士丹利持有889万股，而且该股也是机构重仓股，目前机构持仓比例为67.8％，筹码非常集中。昨日，该股也是开盘就直接封死涨停板，盘中一直没有打开，截至收盘还有巨量大单在等待买入，其中还有一笔超过66.76万股的巨大买单，表明机构坚决看好该股，而且封死涨停的总手数达到了353.72万股。

　　中国船舶（600150）

　　年报：5.53元收盘价：110.09元每股净资产：14.13元流通盘：13477万股

　　最新情况：中国船舶是去年的大牛股，该股价格曾经超过300元，但此轮暴跌，该股也没有逃过，前几日股价跌至100元以下，而机构对该股票的热情不减，目前机构的持仓比例近50％，最新的数据表明机构资金呈现净买入状态。虽然昨日开盘后，并不是直接涨停，但随着资金不断买入，该股很快涨停，截至收盘仍然有118.68万股在涨停板上，其中不乏有超过20万股的巨量买单。