2008年投资市场预计依然会精彩纷呈。光大保德信基金认为，市场的波动程度可能大于2007年，因此，投资者今年在投资基金时，需要以更严格的眼光来挑选和组合基金，尤其要关注基金的业绩持续性。
　　业绩持续性是指基金未来业绩和基金过去业绩之间的一种相关性，也就是说基金当前的业绩对未来业绩的某种揭示作用。尽管发展已经十年的中国基金业整体上还不具有特别明显的持续特征，但就单只基金而言，从2006年以来的业绩表现，已经可以在一定程度上体现一只基金的赢利能力，并且在基金经理的竞争中体现出了差异， 因此理财专家建议投资者不要只关注长期业绩，更要关注基金的业绩持续性。
　　以光大保德信基金旗下的红利基金而言，在成立即将两年之际，红利基金刚刚获得了业内权威的"2007金牛基金"的荣誉称号。从2006年3月24日成立以来，红利基金具有的三大特点就深深地吸引了一批忠实持有者：组合的整体低市盈率、通过深入调研提前介入市场潜力股票、稳健的抗跌能力。 作为一只偏股型的基金，具有持续稳定业绩的红利基金无疑是投资者在2008年构建基金组合的一个较好选择，
　　另外，在经历了2007年的赚钱效应之后，投资者在2008年更要清晰自己的投资目的，并根据承受能力，避免情绪化投资。如果是为了保本，并且风险承受能力较差，最好选择债券型、货币型基金；如果有一定风险承受能力，想获得较高收益，可以选择混合型基金；只有抗风险能力很强的投资者才适合投资偏股型基金。
　　 投资切忌患得患失
　　患得患失或许在日常生活中我们遇见得不多，但一旦和投资挂钩，就难免会有这样的心态--现在买入会不会赔钱呢？如果不买，万一涨上去，那不是错失良机？买了这个，万一我看好的另外一个表现更好，那岂不是非常冤枉？种种担心，在投资人的头脑中挥之不去。
　　无论是基金、股票、期货、黄金、外汇……种种金融投资工具，一旦投资人没有一个适合自己的投资体系、没有一条或者几条投资主线、甚至没有日常操作的原则和纪律，那么患得患失一定会时常光顾。
　　患得患失会产生怎样的弊端呢？
　　首先，患得患失会让矛盾的心理不断萦绕，让投资人更容易做出错误的决断，严重影响收益水平和风险暴露程度；
　　其次，患得患失会让投资者更加着眼于短期利益，忽略长期目标，在短期利益和长期目标相悖之时，非常容易打乱原来的通盘计划和考虑，以致步履凌乱；
　　再次，患得患失更会让投资人错失太多的机会，如投资机会、买入机会、卖出机会等，在失去稍纵即逝的机会外，也会大大影响投资心态，甚至是长期的投资状态。
　　由此可见，患得患失在生活中不可取，在投资中更是弊端重重。
　　可是，在投资中陷入这种状态、甚至患得患失已经成为一种常态的人非常普遍，而他们的投资道路也确实波折不断。如何让患得患失逐步远离？
　　追根溯源，对症下药，方能药到病除。
　　患得患失的本源是对投资环境和投资标的了解不透彻、没有明晰的投资规划、不能恪守正确的投资纪律。
　　因此，一个比较成熟的投资者需要有基本的分析能力，并建立一套有效的分析系统，无论是基本面、技术面、心理分析，不怕个性化，只怕没有自己的东西；
　　有了这些后，需要制定适合自己目标和能力的投资计划，并贯彻始终，不能因为短期的小利而放弃原则；

看透基金年终排名

    又到年终排名时，基金业交出了年终大考的成绩。这张榜单里究竟透露出了什么讯息？投资者能否完全按着排名来进行投资呢？
　　"横向"与"纵向"比业绩
　　2006年，排名前20的基金的平均净值增长率在149%左右；2007年，前20基金的平均收益超过167%。也就是说，尽管今年市场的整体收益不如去年，但今年的"前20牛基"的表现更为出色。可以看到，基金的竞争态势在明显加剧。这也给基金公司保持业绩稳定性带来了考验。
　　细心的投资者应该翻出去年的"前20"排名。根据晨星公司统计的数据，比照今年和去年的两张榜单不难发现，连续两年蝉联前20的基金只有三只(分别是华夏大盘，兴业趋势和广发聚丰)；去年的"10大牛基"中，今年有4只排名100名之外。难怪有的媒体用"铁打的排名，流水的明星"来形容基金"第一阵营"的更迭。
　　所以，对投资者来说，仅根据排名买基金是不够的，排名只能提供过去一年业绩的参考，不能保证第二年一定能同样有好成绩。
　　比完"红榜"比"白榜"
　　选基金，实质上是选基金公司。透过基金的排名，还可以看到公司的实力。今年的前20排名中，体现出了一定的集中度，有一家公司旗下4只基金上榜，有两家公司旗下两只基金上榜，这三家公司包揽了"前20"中的40%。
　　与此同时，另一张榜单--"股票型基金净值增长后10名"中，也体现出了一定集中度，有两家公司各有2只基金上"白榜"，同样包揽了40%。孰优孰劣，投资者一目了然。
　　"业绩"与"规模"一起看
　　除了业绩以外，投资者还应研究一下"基金资产净值排名前十位"名单，这也是基金行业的"福布斯"排名。今年上榜的公司的资产净值都在900亿以上，而在去年，最大的才830亿。从公司上看，今年和去年的两张榜单相差不大。
　　众所周知，"业绩"与"规模"是基金公司两大支柱，前者决定了能为投资者赚多少钱，后者决定了能为基金公司赚多少钱。"业绩"与"规模"是否一定是"鱼"与"熊掌"的关系？从"TOP10"公司的业绩表现来看，有5家基金公司拥有了"前20牛基"，有5家公司与"前20"不沾边，不仅如此，"福布斯"榜上，还有两家公司的两只基金在"开放式基金业绩后10名"中占了两席。

随着沪深大盘继续反弹，《每日经济新闻》模拟基金组合的收益率在逐步扩大，积极型、稳健型、保守型组合上周的净值增长率分别为4.15%、3.80%、2.47%，积极型组合上升势头迅猛，名列第一。但是由于新年开市后的前三个交易日，稳健型组合表现优于积极型组合，这令稳健型组合今年以来的收益率达到5.30%。

　　在积极型基金组合中，汇添富优势精选以5.92%的涨幅遥遥领先。从前一周该基金几乎没有怎么上涨看，基金的轮涨特征表现得比较明显，这主要是由于股市的上涨本来就存在板块轮动的特征，因此任何一只基金都难以在每周都保持在净值增长率的领先位置，再次说明短期排名其实并没有实质性意义。

　　与积极型或稳健型组合相比，保守型组合收益率相对最低。保守型组合的最大优势在于股票仓位控制得相对较低，如果大盘出现震荡，保守型组合的抗跌性较强，对持有人的基金资产具有较好的保护性。今年是股市震荡年，虽然最近8个交易日还没有怎么体现出这种特点，但随着时间的推移，保守型基金波动性相对较小的优点将会逐渐被市场认识。

　　对于当前市场特征，汇丰晋信基金表示，在进入新年之后的两周内，中小盘股票的表现明显优于大盘股，据统计，两市已有近八成个股的价格已经达到或者超过6000点时的价位。八二局面十分明显，权重股走势拖累指数上涨，但是在周五的时候金融板块已有反弹迹象，在经历前一段时间的调整之后，权重股的估值优势将再次显现。

　　上周大盘震荡上行，多空双方进行了激烈的争夺，市场对未来走势的分歧依然存在。上周二走势出现一定调整，加上周五交易日中上证指数5500点整数关口得而复失，均显示了投资者眼下的谨慎态度。本周开始，两市将进入年报的集中披露期，投资者应该将目光逐步转移至年报可能大幅度预增或者高转送股的股票上来。

易方达策略成长基金

　　易方达策略成长基金绝对收益能力突出，设立四年来净值累计增长638%(考虑分红再投资，截至2007年底)。且该基金业绩持续稳定，各阶段均取得超越业绩基准和基金同业的收益水平。

　　易方达基金公司投研团队相对稳定，很好地保持了基金风格的延续。同时，投研团队突出的选股能力也在易方达策略成长基金上得到了体现。

　　基金管理行业进入诸侯纷争、群雄割据的“战国时代”，基金管理公司的综合实力对旗下基金业绩稳定性和持续性的影响越来越突出。易方达基金管理公司突出的综合实力是易方达策略成长基金的业绩持续优秀、保持行业优势的重要基础。

　　易方达策略成长基金采取相对稳定的资产配置策略，股票仓位和持股集中度均高于股票型基金同业平均水平。这也加大了基金净值的波动性，属于高风险高收益品种。

　　易方达策略成长基金选股注重成长性，中小盘成长类股票配置比例及数量均高于股票型基金同业平均。易方达策略成长基金重仓股留存度与同业相当，但股票投资周转率高于同业平均，印证了其注重波段操作、策略持有股票的契约约定风格。

　　易方达策略成长基金是优秀投研团队和优秀基金管理公司共同打造的优秀基金产品，并以优秀的业绩回报了持有人。在上述核心因素继续保持的情况下，易方达策略成长基金有望继续发挥其优势，因此建议中长期重点关注。当然，作为一只高风险高收益的基金产品，投资者在进行选择时也需要对自身的风险承受能力有明确的了解和定位。

    中银国际持续增长基金

　　中银国际基金管理公司投资管理能力表现突出，在国基金公司评价中投资管理能力获得四星级评价，稳健风格下的优秀风险控制能力正是中银国金基金公司的优势所在。作为中银国际基金管理公司旗下的代表基金，中银增长基金体现了中银基金管理公司“稳中取胜”的投资管理风格：

　　中银增长基金2007年收益可观，净值增长率达到143%，战胜同业平均水平(股票型基金中不含指数基金)，排名处于同业前30%。

　　最新国金基金评价结果显示，中银增长基金的保本收益能力(采用下行损益指标衡量，即考察期间基金周净值增长率序列总体负收益，下行损失指标＝∑min(0，ai)，ai为第i周的净值增长率)突出，短期、中期及长期评价结果处于同业前列，综合保本能力均获得四星级评价，业绩稳健。这一点在2007年四季度的市场深幅调整中也得到反映，在10月16日上证指数创新高以来的深幅调整中，中银增长基金的净值缩水幅度小于基金同业平均。

　　中银增长基金选股注重成长性，投资风格偏向中小盘成长类股票。

　　富国天益价值基金

　　富国天益价值基金长期业绩优秀，设立三年半以来净值累计增长610%(考虑分红再投资，截至2007年底)，处于股票型开放式基金同业前列。

　　富国天益价值基金成立以来各个季度末的仓位水平和持股集中度均超过同业平均，2007年上半年股票仓位更是控制在90%的高位，一定加大了基金风险。不过，基金在股票选择上重点锁定食品饮料、批发零售、金融等受益于中国经济增长的消费服务业龙头，又在一定程度上平滑了基金组合的风险。因此，从国金基金评价结果看到，该基金表现出相对中等风险、中高收益的特征。

　　富国天益价值基金把握住消费增长这一主线，选股能力突出，是其相对同业取得超额收益的主要来源。

　　基于对经济增长环境及结构转变的分析预期，我们认为资产价格膨胀趋势下金融等行业以及经济结构转变趋势下内需型消费服务行业长期趋势相对明朗，追求相对稳定收益的投资者可选择该基金长期投资。

随着股票市场和基金行业的发展，基金之间，基金经理之间风格上的分化正变得越来越明显。从基金风格分化的趋势来看，粗略地划分，有两类风格特征的差异正在变得明显，代表了两种典型的基金风格，即市场派和研究派。2008年基金投资中，市场派风格的基金整体上有望取得超出平均的业绩。

　　所谓市场派风格的意思大概是这类基金对于市场的波动更加敏感，对于市场阶段性投资主线的变化有敏锐的认识，尤其对于非基本面因素，如政策面、资金面导致的市场波动更加关注。这类风格更加强调从市场的动态变化中寻找到投资机会，试图长短结合，把握短期市场波动带来的投资机会。从持股风格来看，市场型的基金会选择更多元化的投资思路，如重点投资中小盘成长股、主题类个股、概念股等等。从操作风格来看，市场型基金通常操作较为积极，持股周转率较高。本期我们介绍两只典型的市场派风格基金。

　　华夏大盘精选：

　　“独一无二”的投资风格

　　华夏大盘精选属于鲜明的市场派风格，在基金业中十分独特。该基金主要采取“自下而上”的个股精选策略，选股思路灵活，选股范围很广。其选股思路与基金业主流差异很大，对一些灵活的投资主题重点投入，如业绩反转、隐蔽资产等等投资线索，选股策略十分灵活。

　　在操作上，华夏大盘相对而言更加注重股票的阶段性价值，也就是相对估值的变化。与深挖价值、长期持有的策略迥然不同，华夏大盘积极调整股票组合，根据市场环境和个股相对估值的变化，买入预期上涨空间大、下跌风险小的股票，而把空间不大、相对估值较高的股票卖出，通过不间断的“置换”来优化组合。总体来看，牛市环境适合这种投资风格，但也会对基金管理人提出很高要求。

　　从2007年的表现来看，华夏大盘精选体现出典型的市场型风格特点：快速追踪市场变化，灵活调整组合。从近期表现来看，从底部回升的普涨行情十分适合华夏大盘精选的操作风格，预期这种强势业绩表现仍将在一季度持续。

　　华夏大盘基金经理投资经历丰富，个人风格属于典型的市场派，这在基金的投资运作中得到鲜明体现。

　　东方精选：风格积极，非主流选股

　　东方精选曾属于牛市下风格激进的代表之一，持股高度集中，快速调整组合。这种风格在小规模下为基金带来显著收益，但拆分后规模快速扩大对其原有投资风格带来压力，投资风格由高度积极向适度积极转变。从持股风格上看，东方精选属于典型的非主流特征，组合中大量持有S股和“玻璃风格”股票，凸显基金主要从市场角度挖掘投资机会。这种风格特点使得东方精选的净值波动很大，因此只适合进行少量配置性投资。

　　从2007年的表现来看，东方精选在第一阶段和第四阶段表现出色，而在二、三阶段则表现一般。尤其是在市场震荡调整初期，东方精选的风格可能面临较大的波动风险。从近期表现来看，东方精选近期处于业绩回升期，在市场普涨的阶段有望取得良好业绩。

　　策略

　　2008年布局三个推动力——出口、投资、消费

　　对应行业：食品饮料、软件服务、通信、交通运输、家电、医药

　　友邦华泰积极成长基金基金经理 秦岭松：我们对2008年整个A股的判断是，会在4800点-6200点这个区间波动。我们怎么算出来的呢？11月份的调整是最低跌到4800点，大概是32倍左右的市盈率。从长期看，30倍市盈率对于中国这样的新兴市场是一个相对合理的估值水平。考虑到08年公司业绩增速在30%左右，在这个基础上推算，4800点×130%，得出大概6200点的结论。

　　从今年投资的布局来看，我们认为应该从三个推动力方面来布局，即出口、投资、消费。

　　我们对出口还是保持比较谨慎的态度；对奢侈品相关的行业，比如说汽车、高端的酒等等公司，它们具有一定的价格转移能力，这一部分我们是相对看好行业的板块。

　　从长期来看，城镇化和消费升级这个过程都没有结束；从需求来看，还是保持比较稳定的增长，比如汽车消费、房地产投资，都会保持比较稳定的增长；从上游的供给来看，像水泥、钢铁这样的原材料，因为前两年已经有相当程度的调控，今年不会出现太大的供给风险。

　　今年投资选择的基本重点是：在调控背景下会保持比较稳定增长的公司；在行业整合的政策下，在节能减排领域也会保持比较好的增长的公司。受益于价格增长的行业，因为有一些是由于政府定价的行业，比如电力行业，这部分我们还是保持相对重点的关注。

　　从公司的选择这个角度，我们会选择这个行业经济比较突出，品牌优势、管理优势为重点的公司作为重点投资。

　　银行、食品饮料、软件服务、通信、交通运输、家电、医药等等行业，是我们相对比较看好的行业。

　　在交通运输这个行业，我们比较看好航空行业。由于经济快速增长，居民对商务、旅行的需求会不断上升。这些可能会导致航空公司的定价能力有所提升；同时油价也在上升，如果有下跌的话，是对航空公司有比较大的促进因素；人民币升值对航空公司是比较好的事情；加上今年是奥运会的召开，对航空股都是很大的利好，我们要抓住这个投资机会。

基于对2008年股市环境依然乐观的判断，以“价值投资”为主线的股市结构调整，将使得主动投资股票基金业绩突出，并成为　
　　2008年中最被看好的基金品种。因此，对于新年度的基金投资来说，投资股票型开放式基金仍然是主流。　

　　强化“资产配置”意识　

　　以太平洋证券等一批主流基金管理公司对2008年证券市场环境作出判断，认为“以价　
值投资为主线的股市结构调整将使得主动投资股票基金业绩突出，并成为2008年度最为看好的基金品种”。国都证券研究发展中心也认为，今年股票市场的上涨趋势仍将延续，虽然收益率将有明显回落，但股票型基金在选股方面会继续享有超额收益。　

　　针对投资者的不同偏好，比如积极型、保守型和稳健型投资者，一些证券基金公司分别给出了不同的资产配置建议。华泰证券认为，积极型投资者可以大比例配置偏股型基金，小比例配置债券型基金和货币型基金，在承担较大风险的情况下获取较高的收益；但同时该类投资者应随着市场风险的变化而进行调整资产配置，如股市牛市趋势明确，即可提高偏股型基金的配置比例，降低固定收益类基金的配置比例，反之则降低偏股型基金的配置比例。保守型投资者选择配置较高比例的固定收益类基金，以追求稳定收益为目标，在承受一定风险的同时，享受股市带来的收益。稳健型投资者则介于积极型和保守型之间，承担的风险较积极型少一些较稳健型多一些。　

　　通过对2008年基金市场的投资机会进行分析，有的基金公司提出了2008年基金的大类配制建议。国都证券认为，权益类基金（指股票型基金、指数型基金和混合型基金），和上市交易型基金（指债券型基金和货币型基金）应该重点配置，而固定收益类基金可以配置较低的比例。在权益类基金和上市交易型基金中，封闭式基金和股票型基金应是细分的重点配置对象。　

　　专家同时指出：2008年度基金公司会进一步分化，基金公司优胜劣汰和品牌效应将更为明显，资金将进一步向优质基金和基金公司集中。因此在基金产品选择上，基民应该选择实力强大，有一定的管理规模，业务流程严格，股东和管理层稳定的基金公司，建议在重点关注“基金产品、基金经理、基金公司”三方面表现。　

　　国金证券基金研究中心认为应该适当关注预期市场环境下具有潜在比较优势（“长期相对明朗趋势、择时能力、流动性风险控制”）的基金。太平洋证券认为，应综合考虑基金公司的管理能力，投研水平、长期业绩和风险收益水平等因素，选择历史业绩出色，综合评价较好的基金。2008年度被普遍看好的基金公司有：华夏、南方、易方达、嘉实、广发、华安、上投摩根、景顺长城等。　

　　开基投资三大关注点　

　　2008年投资开放式基金，投资者又应该关注哪些重要的选择指标？对此市场专家建议：　

　　关注一，被所属基金公司自有资金持有的基金。宏源证券认为，基金公司适度买入自家基金，不但可以在一定程度上缓解运营费用支出的压力，也在一定程度上反映了基金公司自家管理基金的信心。对于这些被自家公司持有的基金，宏源证券认为存在一定的投资价值。　

　　关注二，以沪深300为标的的指数型基金。股指期货推出后，沪深300指数作为其跟踪的标的物，将受到大量资金的青睐，必然推动沪深300指数的上涨，这将会带动以沪深300指数为标的的指数型基金的上涨。以沪深300指数为标的的指数型基金将成为投资于股指期货的工具，这也会在一定程度上刺激以沪深300指数为标的基金的上涨。华泰证券也认为，如果投资者准备持有一只基金长达数年的话，那么指数型基金是个不错的选择，建议投资者可以关注嘉实沪深300、易方达深证100ETF、融通深证100指数型基金。　

　　关注三，投资风格稳健的开放式基金。宏源证券建议投资者重点关注光大保德信红利、兴业趋势投资、嘉实沪深300、南方宝元、嘉实货币等开放式基金；对于小盘基金，可以关注具有封转开预期的基金科汇；对于大盘基金可以综合考虑折价率、预期分红与过往业绩表现，建议重点关注基金科汇、基金裕隆、基金汉盛。国都证券推出投资价值较高的19只股票型基金：看好的19只股票型基金：华夏精选、上投优势、广发小盘、方达策略、荷银精选、大成精选、添富优势、银华优选、景顺增长、巨田资源、南方高增、富国天益、光大量化、融通景气、鹏华50、工银价值、银河稳健、华宝增长、国泰金鹰。　

　　此外，在综合分析开放式基金收益指标、风险调整收益指标因素的基础上，渤海证券重点推荐10只基金：其中包括博时主题行业、华夏大盘精选、兴业趋势投资、广发聚丰、汇添富优势精选、广发小盘和易方达策略成长等7只偏股型开放式基金；1只被动型基金推荐50ETF；以及2只运作时间较短的基金如广发策略优选和华安宏利。渤海证券对后者的推荐理由是：这2只基金所在的基金公司规模较大，投研水平较高，而且在新发基金时配备了明星基金经理。　

　　偏股型开基是投资重点　

　　专家认为：2008年股市将继续给投资者带来正向收益，开放式基金投资者有望继续获得较高投资收益，但与2006年和2007年收益率相比，其赚钱效应将有明显下降。因此，建议继续将偏股票型基金作为2008年投资选择的重点品种。　

　　从长期趋势来看，安信证券认为，煤炭、电力、运输、钢铁、建材、化工和医药（原料药）以及航空和金融业股票具有比较明朗的向上趋势。因此，建议投资者适当增仓重仓这些行业股票的基金。从短期来看，国金证券基金研究中心认为，现阶段在基金选择上维持适当控制组合风险、稳健操作的建议，可适当侧重重点投资金融、消费、服务等长期趋势相对明朗、防御性相对较强的基金，如富国天益价值、景顺长城鼎益、华宝兴业宝康消费品、华夏红利等基金，以及目前市场风格正由大市值风格转向小市值风格，也可选择股票投资上相对侧重成长性突出中小盘股的基金，如广发小盘、嘉实增长等。另外，从投资风格上看，重仓二、三线蓝筹股的基金也值得关注。华泰证券建议基金投资者申购重仓持有这些行业的基金，如大成优选、广发稳健、华夏中小板ETF等。　

　　其次，低风险投资者可重点关注“固定收益＋新股投资”模式下债券型基金，以及货币政策影响下的货币型基金。国金证券基金研究中心认为，2008年债券市场仍需谨慎，新股申购仍是债券型基金控制风险下提高收益的重要手段。“固定收益＋新股投资”这一稳健运作模式下的债券型基金，预期年收益率可达到6%～10%，建议作为定期储蓄的升级替代品种，适合低风险偏好、且希望实现资产保值的投资者。建议重点关注华夏债券基金、嘉实债券基金、华宝兴业宝康债券基金、工银瑞信增强收益债券基金等债券型基金产品。国都证券也认为，那些只进行新股申购的债券型基金更为适合降低基金组合风险的需要，并选择推荐3只债券型基金：富国天利增长债券、嘉实债券和宝康债券。　

　　对于货币型基金的选择，首先考虑其规模，再考虑货币型基金的收益水平和风险水平，排名越靠前的基金持有价值越高。国都证券选择推荐4只货币型基金：华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币和华安现金富利。国金证券基金研究中心也有同样的观察，他们认为进入2008年，货币市场收益率水平基本保持和货币政策同步，受加息影响，和短期资金市场回购利率水平的阶段性高企，催高货币市场基金收益率的因素仍将延续，为货币市场基金提高收益提供了机会。在此作用下，预计货币市场基金年收益率水平可以达到4%±0.5%。建议关注华夏现金增利、南方现金增利、华安富利、建信货币等货币市场基金。

伴随着A股市场节后“步步为营”，投资者发现行情“赚钱效应”不断显现。一方面，盘中那些已经经历过数次调整后的二、三线蓝筹股，甚至是那些“边缘化”的低价股获得了不错的收益。另一方面，随着2007年年报业绩预告不断披露，被基金群体长线重仓的金融、地产、煤炭、钢铁等大类资产价格，也逐步向上稳步攀爬，这无疑给春节前大盘创新高提供了一定的预期。数据表明，在去年四季度行情调整中，一批公募基金价格跌破了1元面值，而根据上周五收盘时的数据，目前价格仍旧在1元之下徘徊的开放式基金已经顿减至4只。显然，这波行情演绎至今，基金群体的悄悄发力之后已经挽回了不少“失地”。
　　攻“基”之围点打援：

　　“包围”行业成长 冲击业绩浪

　　一、年报业绩牵动市场

　　“我们在去年四季度大盘出现调整时就判断，目前市场已经存在着明显的机会，只是当时受到各种因素以及情绪的干扰，投资者的心态不稳定。”南方的一家大型基金公司的相关负责人在接受《第一财经日报》的采访时表示，事实上，从去年下半年的基金发行情况看，公募基金在经过大规模扩募后，其手中的现金“弹药”异常充沛，只是受制于各种因素，作为目前A股市场上最为主流的“做多”力量，并没有发挥其真实能量。

　　从来自各方的信息看，如果2007年的上市公司年报业绩令市场满意，而市场的整体估值水平在经过调整后回到合理水平后，以公募基金在目前市场的地位，完全有能力在春节前夕发动一轮有效攻势。根据安信证券的研究报告，截至2007年末，A股基金的规模已经达到沪深流通市值的34.33%；如果按照基金去年三季度末的数据，基金的股票市值大致占A股流通市值的28.13%。显然，以价值投资为主流操作方法的公募基金的“话语权”，在目前市场上已经大为提升。

　　不过，来自基金内部的信息也表明，继续追逐大盘蓝筹股和适当增强有价值成长性的中小市值个股，已经成为各家基金的选择。

　　某大型基金的投资总监认为，尽管大型蓝筹股目前的估值已经在去年得到大幅度提高，但从大型基金的布局方向看，这类流动性较好的资产，仍旧是当前主流基金的选择。只是，在长线运作中，基金一方往往会关注其介入的时机。对中小流通市值的品种看，这些板块容量较小、市场深度有限，不太适合大型基金的运作。

　　从近来基金表现情况看，市场热点有从中小市值板块向大市值股转移的倾向。比如，深圳中小板ETF在近来市场“回暖”的过程中，并没有继续显示出强势。而上周行情也表明，市场之中的几大指数中，那些对应大股票的成份股指数表现相对强势。即使在某个具体的板块热点之中，如钢铁股，也出现了小钢铁股热点向大钢铁股热点转移的现象。

　　海富通精选基金经理丁俊归纳近来的市场热点时表示，市场的注意力，将转向2007年报和2008年第一季度季报业绩超预期的行业和上市公司，而这轮市场上升，主要来自于对于化肥、医药、农业等行业的景气程度的良好预期。根据他的分析，市场热点前期已从大盘蓝筹向中小盘股票转移，但最近随着有些蓝筹股，诸如金融行业上市公司公布了年报快报，快报表明这些公司的年报业绩表现超越市场预期，因此重新走强。

　　二、资产配置围绕行业成长

　　事实上，上述“自下而上”的选股方式可能更能符合不少立足长线价值投资的公募基金的偏好。

　　在上周举行的汇添富基金的投资策略会上，该基金负责投资以及研究团队的副总经理张晖认为，近来市场之中的小热点、小周期、小主题相当活跃，也给投资者带来了不少机会。在今年行情可能进入牛市“中场休息”阶段、市场资金供给主要以“存量调整”方式展开的背景下，股市有可能出现“挤出效应”，即部分有长期竞争优势的股票将会上涨。在这种情况下，看好大的投资方向、把握长期的市场走向，将可以获得非常惊人的收益。

　　很显然，从春节前有限的时间里，即使股指不出现大幅度上涨，市场机会的存在也给了众多机构“排兵布阵”的理由，资产配置方向将成为各大基金重要选择。因为，在不少机构投资者眼中，“时间越向后，越要谨慎”。

　　值得一提的是，从去年末的基金设计方向看，围绕行业结构性机会的产品较多，这似乎也预示着今年行情尽管股指高点无法大幅度预计，但行业以及个股的机会可能会较多。

　　北京某大型基金在其近期投资策略中认为：中小型银行公司的2008年盈利会有所上升；看好地产但不能大举介入；食品类股票的估值已经较高，但目前属于“中性”的情况；中游制造业将得益于节能减排，钢铁、水泥、造纸行业，都会给龙头企业带来业绩提升的机会。

　　景顺长城基金的判断是，倾向于回避波动性较强的、估值较高的行业，更多地持有增长趋势明确、波动较小的行业龙头企业。另外，还关注整合预期明确、估值合理的大型央企的投资机会。

　　博时基金的看法是，中短期仍然看好估值相对合理的家用电器、汽车等部分消费类板块；同时针对成长性考虑，将可能增加机械、电力设备、化工等高成长板块的配置比重；出于更长期投资的考虑，相对看好电力、交运等具备一定防御性特点的行业；此外，考虑到落后产能淘汰及行业重组等因素带来的供求关系变化，可适当增加造纸、钢铁等板块的配置。

　　此外，华富基金建议进行“超配”的行业有：金融、地产、食品饮料、电气设备、水泥、航空机场、造纸、品牌服装、医药、百货和超市、医药和旅游。

　　攻“基”之绵里藏针：

　　分红不“看淡后市”

　　一、基金分红“各有千秋”

　　进入今年1月行情后，投资者发现推出分红方案的开放型基金开始增多。而且，这些基金属于在基金行业内知名度很高的产品。如，嘉实主题、瑞福进取、华安宝利配置、中欧新趋势、交银施罗德蓝筹、国泰金鹰增长、信诚四季红以及上投摩根旗下两只产品，即中国优势基金和双息平衡基金。其中，中国优势基金每10份派发红利20元，双息平衡基金每10份派发红利7.891 元。此外，万家180指数基金近日也将分红。

　　一般情况下，基金公司推出旗下产品分红有的是为了控制规模，以便未来运作时更能为投资者提供更好的服务，有的是纯属于一种为了在短期内迅速做大基金规模的营销手段。这是因为在基金推出分红后，不少投资者看到基金价格下降而去购买基金产品。不过，从以往的经验看，有品牌知名度以及资产运作能力高超的基金推出分红方案，往往令投资者感到这些机构有看淡后市之感。如果上述假设成立，这无疑对目前投资者心态构成了一定的影响：在A股近来“赚钱效应”有所显现的背景下，是否有的机构投资者开始采取了“落袋为安”的防御性策略呢？

　　不过，在回答《第一财经日报》相关问题时，上述基金公司否认了看淡后市一说。上投摩根基金有关负责人表示，上述两只推出分红方案的基金去年年度已实现收益较高，依照基金合同应进行一定比例的收益分配，让持有人“落袋为安”。因此，这并不是看淡后市的一种选择，而是履行基金相关契约的做法。

　　“考虑营销的方面可能更多一些。”某位不愿意透露公司名字的基金业内人士在接受采访时称，一方面，目前基金市场上已经出现了经常分红的产品，这主要与其当初的基金设计有关。另一方面，对于资产规模相对有限的小基金公司来说，坚持原有的风格能够巩固自身有特色的产品在投资者心目的印象，也容易获得新的投资人的青睐。事实上，国内基金公司投资能力排名在2007年再度出现剧烈变化。来自Wind资讯的统计数据显示，以万家、长信、中银、友邦华泰等为代表的一批二线基金公司的偏股型基金投资能力排名在2007年均出现显著的大幅提升，稳定客户资源将成为这些基金未来的努力方向。万家基金相关负责人表示，追求投资业绩是有限度的，那就是必须在坚持稳健、风险可控原则的前提下追求更多的超额收益，只有这样，才会在这场长跑中最终胜出。

　　此外，目前业内人士也注意到，随着封闭基金的不断走好，投资者对于该类群体的分红预期也开始有所“升温”。需要提醒的是，由于封闭基金分红类似于间接替投资者赎回基金，因此对于长期持有封闭基金的投资者来说，是起到了保护作用。而且，随着基金分红，封闭基金的总流通市值也会有所降低、折价率也有所放大，因此，这更加能够提高封闭基金的魅力。当然，如果基金分红开始增多时，投资者也需要注意市场因机构投资者集中“套现”而引发的市场波动。对此，投资者还是应该保持一定的注意。

　　二、基金投资趋理性

　　从近日《第一财经日报》的采访结果看，与A股行情不断走好相伴，开放式基金销售也出现了“暖意”。 来自不同渠道的信息显示，目前的基金申购状况与往年出现了较为明显改观的是，在经历过去年市场的宽幅震荡后，普通投资者在越来越认识到基金是价值投资的主要方向后，开始越发注意起资产的合理配置。

　　“我们最近已经是处于净申购状态。”上海地区一家非QDII类资产管理规模接近800亿元的基金相关人士在接受采访时表示，以往基金发行出现“抢购”和大比例配售的局面可能很难在短时间里得到改变，在这种背景下，基金投资者更多地结合自身的财务状况选择基金公司原有的老产品。

　　事实上，经过长期锻炼后的老基金产品，在目前投资者心态日益平稳的情况下，更能得到投资者的关注。有业内人士表示，每逢年底，有的购买基金的机构投资者和个人投资者出于各种原因往往需要有一定的流动性，因此会采取赎回基金的方式以获得一部分的现金。但进入新年后，上述压力开始减轻，这样，基金市场将趋于呈现净申购状态。

　　事实上，在采访中，本报记者也从一些大型基金公司了解到，由于目前的基金投资者已经出现了不少投资心态较为稳定的群体，他们往往以较为长线的眼光去看待基金投资。因此，当前期基金净值出现严重下挫时，反倒给这类投资者提供了更多的“进货”选择。

　　从相关信息看，目前在基金一级发行市场上，投资者也开始逐步“进场”。从近来基金发行情况看，优质基金分拆和“封转开”基金的扩募，成为基金一级市场上的“双引擎”。在基金分拆市场上，有华宝兴业旗下的多策略增长基金、富国基金旗下的天瑞强势地区精选基金等。上海某合资基金的一位人士称，从目前推出的基金分拆的对象看，那些有着良好历史记录的基金往往占多数，这反映出在新基金发行处于“休渔期”时，相关政策更加倾向于做大优质基金。

　　值得一提的是，从“封转开”基金的基金科讯、景阳、融鑫的扩募情况看，都得到了投资者的欢迎。而且，在去年年末完成“封转开”的基金同德、兴安、隆元的近来净值表现看，也出现了不错的收益。某大型基金的上海地区负责人表示，由于去年年末大盘进行了调整，使得市场中出现了不少有潜力的品种，这对于刚刚进行完扩募并持有大量现金的基金来说，无疑具备了一定的条件。值得一提的是，本报记者在采访中也发现，除了选择基金公司的资产运作能力、服务、品牌投资和研究能力以及风险管理能力等综合因素外，目前的投资者还越来越关心基金的资产设计结构。

　　不过，从新年的新基金发行取向看，不少投资者发现风险度相对较低的债券基金成为发行的主流。某大型基金的负责人称，由于公司原有的股票基金表现都不错，因此稳定了不少客户，但后者也需要从基金公司中获得低风险度的产品，以丰富其资产组合。由于目前大型基金公司的产品之间可以相互转换，因此，丰富基金的产品线将有利于维护好目前的客户资源。而从实际的发行结果看，出于各种考虑，不少老基金投资者也开始注意到配置低风险产品，并纳入其基金组合中。

上周，沪深股市呈现震荡上行态势，总体表现波澜不惊。深市明显强于沪市，上周中小板指数和深证综指更是创出了新高，沪综指也于周五在盘中一度冲上了5500点整数关口。沪指上周日K线为四阳一阴，特别是后三个交易日连收三阳，强势明显。沪指周五收报5484.68点，较前周上涨127.23点，涨幅2.4%；深证成指收报19016.6点，较前周大涨4.93%。两市成交较前一周也大幅放大，增加近1倍。在产品价格上涨这一主题的推动下，农业、化工、化肥等板块的短期涨幅十分惊人。随着沪深股市的震荡走高，基金继续跟随大盘水涨船高，基金上周（1月7日-1月11日）净值整体上升，封基和开基齐步向前，开基还略胜一筹。

　　从基金净值的表现来现来看，股票型开放式基金中，剔除实施分红的基金以外，156只股票型开放式基金全线上涨，平均涨幅为3.61%，其中涨幅居前的为长城消费、光大量化和工银稳健，净值增长率分别为6.87%、6.75%和5.94%.封闭式基金的净值也全面上涨，平均净值增长3.27%，涨幅前三名为瑞福进取、大成优选、基金久嘉，净值分别上涨为7.9%、6.43%和5.21%.瑞福进取所含有的杠杆效应推动净值大幅上涨。混合型开放式基金的净值简单平均上涨3.3%，涨幅前三名为均为广发基金管理公司旗下的广发稳健、广发大盘、广发优选，周净值增长率为6.55%、6.31%、6.11%；债券型基金和货币型基金中有三只纯债型基金的净值出现了缩水。整体来看，基金市场依然延续上周的强势走势，同时七成开放式基金跑赢大盘，251只开放式净值上周呈现全线上涨，净值周涨幅超过2%的基金有150只，占所统计基金的62%，有24只基金周净值增长率超过了5%，从各类基金表现来看，随着股市回暖，指数型基金成为上周的最大赢家。20只指数型基金净值周增长率为3.69%，位于各类基金之首，但上周排名居前的基金仍然是偏股型基金。

　　封基市场表现方面，上周上证基金指数收盘为5457.16点，周涨幅为2.93%；深证基金指数收盘为5361.55点，周涨幅为2.72%。

　　涨幅与同期大盘相当，分开来看，只有一只基金的市价出现了下跌，其余的悉数上涨，涨幅居前的为瑞福进取、基金银丰和大成优选，分别上涨10.18%、6.64%和6.49%，其中瑞福进取和大成优选均为创新封基，其市价涨幅均超过了净值涨幅，使得瑞福进取的溢价继续扩大，大成优选的折价有所缩小。瑞福进取的上涨除了受到净值大幅上涨的推动以外，其特有的杠杆效应也给投资者提供了想象的空间，另外，上周三实施了派息，复权效应进一步推动了市价的上扬。折价率方面，经过了将近一个月的飙升后，封闭式基金整体的折价率已处于历史低位。截至2008年1月11日，34只封闭式基金的平均折价率为15.17％。

　　传统封闭式基金的分红预期在经历了前期的暴涨后基本耗尽，可能出现高位回调。创新型封闭式基金在近两周表现出了它们的优越性，如果本周大盘依然能够持续上周的稳步上行行情，创新型封基有望继续成为优胜者，瑞福进取作为基金市场唯一一只具有杠杆效应的创新型封基，在牛市中有望获取平均收益之外的超额收益，值得激进型的投资者关注。另外以被动跟踪指数为主的指数型基金也值得投资者重点关注，因为指数型基金没有择时操作和股票选择等方面风险，加之其运作成本相对较低，因此指数型基金仍将是分享股票市场上涨最简单的选择，建议关注ETF基金；在主题投资基金方面，建议关注以消费类投资为主的基金品种。

经历过2007年的狂热和失落，很多投资者已然变得更加理性，大幅调低了收益预期。众机构对2008年A股"上升有限，波动无限"的警告，更让投资者新年一开始就如履薄冰，每一步都走得战战兢兢。
　　牛市赚钱也不易
　　在白领一族的朱先生看来，去年股市、楼市的热闹都是别人的，自己忍受了大半年煎熬，只落了个不赚不赔的结局。
　　2007年5月份，朱先生开始入市，听朋友介绍，专门找低价股，追涨停板买入，短短十几日，获益颇丰。于是开始追加资金，没想到遭遇"5·30"大跌，买入的低价股连连跌停，一直到9月份，股票池里资金才出现红色。一气之下，他转移出部分资金买入一只拆分的股票型基金，可没想到10月中旬开始的调整再次给他当头一棒。股票市值跌去30%不说，一块钱的基金净值也跌到九毛钱。
　　幸好12月的回调给了他一点安慰，算上另外一只老基金的收益，年底账面上总体才没有亏空。"我现在手头只拿着两只业绩能够稳步增长的股票，其他的都清空了。"朱先生说，在2007年起伏跌宕的行情中，算是彻底明白了，自己对风险的心理承受能力并不强，不适合把所有的财产都放在股市上。
　　现在的他，反而觉得"工资才是硬道理"，小朱现在的目标是年底能换个工作，如果每月薪水能增加20%，那就是实实在在的收入了。至于投资，他的心理预期是"只要能够跑赢CPI就行了。"
　　据记者了解，虽然全民皆股，但是上班一族2007年炒股收益能够跑赢大市的凤毛麟角，白领股民炒股并不比其他散户高明多少，同样也会经常追涨杀跌，而且在巨大的工作、生存压力之下，他们更会频繁操作。而在牛市里，会"捂"股票的人反而收益较高。
　　理财意识已点燃
　　工商银行与国际知名的盖洛普咨询公司推出的研究表明，在过去6个月内，超过半数居民的投资收益率不足10％。而下半年正是基金大规模扩募的好时光。根据Wind统计，2007年8、9、10三个月基金募集的资金量高达2204亿元，超过了上半年募集的资金量。
　　11月份市场深度调整的时候，曾经出现近40只基金净值纷纷跳水跌破1元面值的现象，其中大部分都是通过分红、拆分募集资金的基金。截至1月9日，尚有7只基金净值位于1元以下，而这其中就包括多只扬帆海外的QDII基金。
　　经过2007年的狂热，目前选择信用卡套现、房屋抵押贷款取得现金进入资本市场的股民、基民有所减少，人们正慢慢冷静下来。
　　尽管如此，随着理财意识的觉醒，手里有钱的人，也不再满足于像以前一样，到银行存个定期，或者选择提早还贷。
　　记者前几天去银行碰到有意思的一幕，当时一个小伙子正在办一年期存款，排在他后面的一位女士听见了，马上就热心地说，"现在谁还存定期啊，如果怕风险，可以买货币市场基金，'利率'和定期存款差不多，还可以随时赎回。"
　　从白领的年终奖使用上，也可见理财观念的改变--在通讯部门供职的工程师小黄夫妇两个人年底奖金能有十几万，本来，按照计划，今年年终奖一拿到手，加上手头的余钱，正好可以提早还款。"无债一身轻"，这是上一辈对他们俩常常念叨的理念。可是，在还贷的冲刺阶段，夫妻俩却动摇了。2007年夫妻俩的股票账户小有斩获，而基金账户更是已经翻番，"看看大部分基金公司的预测，08年还是牛市，就算只涨个20%，十几万的年终奖入市，好歹能赚几万块，提前还贷，我们心有不甘啊！"
　　根据日前进行的一次调查，仍有80%以上的基民对2008年基金收益期望值在20%到50%之间。苏醒的理财之火在奥运年仍然将燃烧下去，但去年那样的狂热场面已一去不返。
　　惊人一幕难再现
　　从近期看，以往基金销售一日告罄的场面早已成了基金业美好的回忆，而储蓄搬家的现象也有所扭转。根据央行的统计，11月份人民币存款增长15.30%，人民币各项存款增加金额为7023亿元，同比多增1960亿元。其中，居民户存款增加2628亿元，同比多增845亿元。对比10月份，中国石油等新股密集发行时，超过4000亿银行存款被分流，其中居民存款更是大幅缩水了5000亿。由于"牛市"而持续了多月的居民"存款搬家"现象，在11月份彻底扭转。
　　投资者不再汹涌的入市热情会否给市场带来资金面的压力呢？
　　长城基金认为，资金的分流的确是影响2008年行情的一个重要因素。QDII规模的扩大、个人投资海外市场、保险机构等直接投资海外股市限制的放开，都会导致A股市场的资金分流。其中，QDII的模式是主要趋势。对海外资本市场的投资，有利于A股和海外市场估值体系的逐步接轨，将加快A股市场国际化的进程。尽管A股市场面临着流动性过剩和很高的成长性，但真正放开的话，比较而言，还是会对A股市场的整体估值水平造成一定的压力。长城基金认为，在资金供给方面，基金的资金供给预期不会再像2007年那么乐观。
　　而根据平安证券的统计分析，2008年全年资金流入量将在2006年和2007年的水平之间，估计大约在1.5万亿左右。2008年资金需求量为1.3万亿元。2008年流入市场的资金净额约为2000亿元，再加上基金托管在银行的资金增量约2000亿元，则推动市场上涨的资金合计约为4000亿元，可以带来股市市值增加约1.6万亿元。也就是说，可以推动目前股市市值上涨约20%。
　　由此看来，2008年重演2007年的精彩故事可能性不大。放松心态，稳扎稳打才是今年较为理性的选择。

激进型 满仓股票基金

　　上周市场继续反弹，市场的热点已经逐渐转移到以指标股为首的基金重仓股上来，投资者的热情已经完全被调动起来，后市有望继续反弹，上证指数第一反弹目标位为5600点附近，建议激进型投资者继续满仓型股票基金。本周推荐广发小盘和嘉实300，广发小盘是广发基金公司管理的一只LOF基金，其投资目标是依托于中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高速成长，通过投资于具有高成长性的小市值公司股票，以寻求资本的长期增值。嘉实300是嘉实基金公司旗下的一只指数型基金，该基金以拟合、跟踪沪深300指数为原则，进行被动式指数化投资，力求获得该指数所代表的中国证券市场的平均收益率，是投资者投资于沪深300指数的有效投资工具。由于沪深300指数还是即将推出的股指期货的标的指数，该指数的成分股有望受到机构的追捧，从而获得较高的抑价，投资者可提前布局该基金。

　　稳健型 维持半仓水平

　　市场经过连续的反弹，多空双方的分歧逐渐开始加大，部分涨幅较大的板块已出现获利回吐的迹象，但总体上，市场仍处于良性的上升趋势中，稳健型投资者仍可把投资于偏股型基金的资金维持在半仓的水平。本周推荐工银瑞信精选和南方多利，工银瑞信精选是工银瑞信基金公司管理的一只混合型基金，其投资理念是对具有不同风险收益特征的股票资产和债券资产进行战略资产配置。保持基金相对稳定的风险收益特征。专注基本面研究，投资于固定收益证券以使基金具有一部分相对稳定的当期收益，同时，精选治理结构完善、经营稳健、业绩优良，具有可持续增长前景的上市公司股票，实现基金资产长期增值。南方多利是南方基金公司管理的一只增强债券型基金，该基金属于高信用等级债券基金，其投资目标是在债券稳定收益的基础上通过积极投资获取高于投资基准的收益。在具体投资操作中，该基金将采用骑乘操作、放大操作、换券操作等灵活多样的操作方式，获取超额的投资收益，是稳健型投资者不错的选择。

　　保守型 投资货币基金

　　对于保守型投资者，当前的操作应仍以投资于货币市场基金和申购新股为主，但可小比例参与偏股型基金。建议投资比例为偏股型基金占20%，货币型基金占80%。本周推荐益民红利成长和南方现金增利。益民红利成长是益民基金公司管理的一只混合型基金，该基金侧重投资于具有持续高成长能力和持续高分红能力的两类公司，并且通过适度的动态资产配置和全程风险控制，为基金份额持有人实现中等风险水平下的资本利得收益和现金分红收益的最大化。南方现金增利是我国规模最大的货币型基金之一，南方基金管理公司在固定收益类资产的管理上有着丰富的经验，由于当前新股的发行频率较高，投资者可进行申购新股和申购货币基金的滚动操作，在本金毫无任何风险的情况下，充分提高资金的利用率。

在去年四季度的震荡行情中，价值型基金显然是市场的主角。但近期，一批重仓中小盘的成长型基金正在悄然崛起。根据wind系统统计，截止到1月9日，如果扣除指数型基金，去年11月份至今收益率前20名的基金中，成长型基金和价值型基金几乎各占据了半壁江山。有机构表示，从这一数据来看，在去年第四季度"稍逊风骚"的成长型基金正再度崛起，成长性将成为一季度投资主线。
　　在近几个月的基金收益榜单中，最引人注目的当属富国基金公司。根据天相统计，扣除指数型基金，从去年11月6日市场开始震荡至今，富国旗下有三只基金进入收益率前20名。特别是富国天瑞基金，在市场震荡行情下，收益达13.05%，名列开放式基金第5位。对此，富国基金表示，天瑞基金主要重仓一批成长性好的中小盘上市公司，在近期的市场中，相比于前期一些大盘蓝筹估值较高，市场权重较大的银行、地产板块出现超跌的现象，这批具有较好成长性的中小盘公司表现突出，成就了富国天瑞基金的优异表现。

投资者炒股获利今年不易
　　一位神秘的市场人士向记者阐述了他的市场前瞻。
　　2007年，公募基金跑赢了私募基金，但是却极少有人跑赢大盘。究其原因，大盘股的发行拉动指数上扬，这虽然是个偶然性因素，但是，这对于基金的业绩从某种意义上来说是不公平的。
　　展望2008年，该市场人士做出如下预言：2008年必然是震荡的一年。
　　目前，极少有人能对今年下半年的市场情况作出判断。重要的CPI数据只有到第二季度公布后，才能确定。而不确定性因素直接影响对于市场的估值。市场有两点预期直接影响估值，一是2008年到底能赚多少；二是2009年增速还能达到多少？很多事情并不乐观。比较乐观的市场人士认为CPI已经开始回落，悲观的则认为CPI并不会轻易下去，食品等基础产品涨价只是全面通货膨胀的先导。这种巨大的分歧便引出了震荡市的猜想。于是二季度数据便成为市场关注的重要对象。
　　2008年必然以外延式增长为核心增长方式。
　　 一种观点认为，2008年估值重心必然低于2007年。市场估值如此"昂贵"，只能通过外延式增长来提升。这样，整体上市、资产注入便成为这一年的重中之重。而人民币仍将升值。
　　2008年资金供给状况存在变数。2007年，流动性过剩成为资本市场的焦点话题，但是2008年这种过剩的程度将极大减小。而5月份，大非解禁对于指数的影响和冲击值得投资者注意。目前基金核心投研团队都在想象大非解禁之后市场的情形，市场人士对于这个未知情况充满恐惧和疑问。
　　以上便是这位人士对于2008年市场前景的基本看法。他认为在这样的市场背景下，相对一般投资者而言，个人炒股获利并不容易。
　　养基胜于炒股但要降低预期
　　采访中，投资者关先生告诉记者，去年9月中旬，他卖出基金后买入了看好的股票，年底，他发现基金至少少赚了五成的利润，而买入的股票反而亏损了10%左右。
　　某公募基金专业人士对这样的投资者预言："2008年是未卜之年，公募仍将跑赢私募，更胜于个人辛苦炒股赚钱。"
　　 制度完善不断进步、投研团队强大稳定、资本实力雄厚、信息管道通畅以及为基民提供卓越完善的投资服务是公募基金给予市场的回应。
　　有关基金的强势，西南证券高级分析师周到也坦言："基金选股选得好，可以支持基金指数屡创新高。"但汇添富基金管理有限公司的高级策略分析师刘健卫告诉记者："在新的一年，基民必须大幅降低对投资收益的增速预期。"在过去的2006年和2007年，证券市场一翻再翻的情况很难出现。动辄百分之百甚至百分之几百高速增长的收益率，在2008年可能难以为继。
　　 与刘健卫持有相似观点的还有鹏华基金管理公司的董事兼常务副总裁殷克胜。他提示投资者，应该降低对于风云变幻的2008年的收益预期。
　　殷克胜认为："基金是一种长期投资，不能总期望像2006和2007年两年中的超高增长。"经济体系乃至市场的规律告诉人们，增速放缓是一种常态。
　　适合自己的投资就是最好的
　　在今年可能出现的震荡中，成功的理财需要正确的策略。
　　 442还是532--足球场上的阵型，同样适用于基金、股票以及其他理财产品的投资比例。殷克胜认为，"442"还是"532"要看投资者的喜好。了解自己的投资习惯和风险承受能力是选择不同投资配置比例的关键。侧重安全兼顾机遇的防守反击是取胜之道。
　　投资者可以按照自己的投资风格和嗜好酌情配置高风险高收益的偏股型基金和风险较小的债券型基金。
　　事实上，与普遍翻番的偏股型基金相比，债券型基金的收益率同样也达到了30%-40%。
　　在刚刚过去的2007年，普通投资者只需对于基金的长期持有，便同样会为其带来相当高的回报。
　　"基金是服务于一般非专业投资者的专业投资机构。资金通过基金流入股市，有助于牛市的发展和延续。"刘建卫说。
　　公募杀向私募高端客户群
　　1月1日，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》开始正式实施，基金公司也开始了备战专户理财业务。
　　 该条例规定：在最近一个季度末，资产管理规模不低于200亿元人民币或等值外汇资产的基金公司，可以申请参与专户理财业务试点。来自银河证券基金研究中心的统计显示，目前共有41家基金公司满足这个条件。
　　公募基金人士认为，这个专户理财业务的开放，使得一向以服务散户和中小投资者的公募基金拥有了进军一直被私募所独占的高端客户理财领域的资格。
　　 殷克胜说："以前制约公募基金向高端客户发展的一个重大瓶颈已经不存在了。"
　　刘建卫则认为："专户理财是2008年市场发生转型的大事件。以前公募基金难以触及的高端优良市场资源，今天终于可以进入。而专户理财业务在国际上一般占到基金五成业务量左右。专户理财必然成为新一年公募基金的工作重点，而专户理财本身对于市场起到了相当稳定的作用。"

基金，在您的资产风险配置中，堪当首选投资工具。或许您是一个炒股人士、或许您还徜徉在基金大门之外， 或许您还为怎样买基金而发愁，在这里或许您能找到适合您的那一款。
　　如果你是一个股票投资者，请您少量配置开放式基金，降低单一股票投资的风险。投资不要放置在一个理财工具上，进行组合投资是必要的，能有效的控制整个投资组合的风险，投资理财的三要素之一就是"分散"。这样把一部分投资风险分散给专业的专家理财团队去进行风险管理，毕竟一个人的管理经验和能力是有限的。
　　如果您有一定的长期闲置资金，但不具备专业的证券投资经验，又想分享证券市场发展带来的收益，可以选择股票型基金或者债券型基金。开放式基金流动性好，能确保投资人提出的申购、赎回申请不被随意拒绝，而且可以充分享受专家理财带来的收益，正所谓用别人的智慧、别人的时间为自己赚钱。虽然存在一定的短期波动的风险，但长期持有降低阶段性的风险，或在市场出现波动的时候，积极买入，投资风险比股票更小，长期投资收益高于储蓄、国债的几率较大。
　　如果您有短期流动用的活期资金，可以购买货币市场基金。短期流动资金需要考虑的是流动性和风险性，而不是收益率，选择货币基金，是现金管理的首选工具。货币市场基金是指投资于既安全又具有很高流动性的货币市场工具的基金。由于货币市场基金投资对象的期限一般少于1年，主要包括短期国库券、政府公债、大额可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等，而且可以不断地进行轮动投资，所以信用风险和商业风险及投资风险较低。从货币市场基金历史看，本金风险几乎为零。货币市场基金的收益能迅速地跟上利率的最新变化，有能力获得等于或者超过同一时期的定期储蓄存款收益率。整个投资组合承担的利率风险极低，在通货膨胀和短期存款利率上升的情况下，其表现好于债券基金和股票基金。对于投资者没有申购费和赎回费，最低购买金额为500元或1000元，收益按日统计，按月分红，不交红利所得税。赎回到账时间为T+2日。工行"利添利"还可以支持快速赎回，T+0日到账。
　　如果您是上班族或每月有固定收入的投资者，可以开通基金定投计划。每月最低200元，即可享受到专家理财服务，您可以不用考虑投资时点，长期坚持，稳健聚财。相对于单笔投资，可以摊低成本，分散风险。这样，既可以积累长期资金又可以作为中期周转。虽然为了长期的理财目标，但是在漫长的投资过程中，如果急需用钱时，也可以随时赎回，而您的计划仍然继续每月执行。基金定投属于中长期投资方式，是子女教育规划、养老规划等长期理财目标的首选理财方式。
　　如果您是一个非常保守的投资者，不愿意承担任何风险，以前只是储蓄存款、购买国债，可以适当的将资金的5%-10%进行一点风险投资，从购买货币基金、转型后的短债基金或者人民币理财产品开始，在承担少量风险的情况下，获得较高的收益。

在宏观经济保持快速增长、企业利润增长、市场规模大幅提高、开放程度不断提高等因素作用下，A股市场的高估值水平将在2008年有所回落。那么，基民投资什么类型基金可能会获取比较高的收益呢？对此，国金证券的基金分析师指出，偏股票型基金长期投资管理能力值得肯定，在股市繁荣局面延续预期下，偏股票型基金赚钱效应也有望延续。
　　偏股票型基金可重点配置
　　对比偏股票型开放式基金与A股市场关系看到，过去两年基金高收益有着深刻的市场烙印，投资者对于基金收益应该有着清醒、合理的认识，净值翻番既不是"神话"也不是常态。优选具有综合比较优势基金是永恒话题，借助"基金产品、基金经理、基金公司"评价体系，国金证券的基金分析师指出，投资者应该选择在这三方面都具有比较优势的基金。2008年A股市场在消化估值压力同时，股指预期波动幅度上升，受益于汇率升值、要素重估、周期等因素资产、经济结构转型受益资产以及央企整合、节能环保、奥运等主题板块间轮动下的局部机会预期强于市场整体机会。因此，从"长期相对明朗趋势"、"择时能力"、"流动性风险控制"角度出发，国金证券的基金分析师认为，偏股票型基金在相应的市场环境下，比较具有潜在优势的基金。综合固定收益类资产及新股申购收益率判断，"固定收益＋新股投资"这一稳健运作模式下的债券型基金预期年收益率可达6%～10%，国金证券的基金分析师建议作为定期储蓄升级替代品种，适合偏好低风险、且实现资产保值的投资者。催高货币基金收益率因素将延续，国金证券的基金分析师预计货币基金2008年的年收益率水平可达到4%±0.5%。这一收益率与定期存款税后利率及CPI(预期)相比不具备比较优势，货币基金更多还应作为活期储蓄的升级替代品种。
　　短期可持续性关注封基
　　另外，综合考虑封闭式基金市场运行特征及制度变革、金融创新等因素对折价影响，国金证券的基金分析师建议2008年对于长剩余期限封闭式基金投资操作的合理折价率中枢把握在25%～30%区间。"折价稳定回归＋双重规模优势"则是短剩余期限封闭式基金投资价值重点所在，可作为稳健品种长期持有。以追求收益最大化为目标投资者可根据长剩余期限封闭式基金的折价波动情况在长、短两类基金板块间进行"跷跷板"式动态配置，以更好分享封闭式基金市场收益。年度分红尚未实施，基于分红套利行情将继续演绎，且部分基金折价水平仍具有一定安全边际。因此，年度分红仍是长剩余期限封闭式基金市场的短期持续性关注焦点，精选双高(高折价、高分红)基金重点投资。

盘点2007年的基金业绩，震荡上扬的股市让不少基民赚得盆满钵溢，总结2007年最赚钱基金的取胜原因，选择不同风格类型的基金合理布局2008年的投资组合，是每一位基民的必修课。
　　激进型投资者可选择
　　中小盘风格基金
　　华夏大盘精选堪称2007年度最抢眼的基金，净值全年涨幅为226.24%，远远超过业绩基准（晨星股票型基金指数）125.38%的涨幅水平。该基金优秀的业绩表现得益于基金经理投资风格的坚持和中小盘市场热点的持续火爆。
　　华夏大盘精选以广选股、操作灵活而著称，王亚伟担任基金经理以来一直保持中盘投资风格，在年初中、小盘股表现生猛的背景下已展示出较好的上涨潜力，同时基金的波动风险和下跌风险也控制在偏低水平。5·30以来，受系统风险的影响，该基金的业绩难以独善其身，基金的波动风险以及下跌风险阶段性放大。年底收官之际，在中、小盘股接力反弹的背景下，该基金净值上涨也有跨越式的进步。
　　投资建议：据晨星统计，中小盘投资风格的基金在四季度业绩表现抢眼，如中银国际持续增长、泰达荷银周期等。投资者在选择此类基金中不仅要关注基金经理的选股能力，因为这一类品种的基金经理更专注精选个股；还要关注基金的规模，跟踪规模不断扩大的背后基金经理的投资风格是否发生改变。此外，从美国共同基金的业绩历史来看，中小盘风格的基金长期风险高于大盘风格的基金。是否配置此类基金？投资者需权衡是为了追逐高收益，还是降低组合风险？
　　大盘平衡型更适合
　　稳健型投资者
　　阶段性地审视富兰克林国海弹性市值的业绩，它可能不是基民最叫好的。但是，回望年度排名，该基金以稳健的姿态冲击去年业绩的前十名，以160.72%的业绩涨幅为投资者递交了满意的答卷。探寻业绩增长的背后，该基金经理的投资风格在同类基金中独树一帜--行业相对集中、个股适度分散，同时基金持股数目偏少。
　　之所以行业相对集中，基金经理旨在通过分析宏观经济、行业周期特征挑选出值得投资的行业，通过配置重点行业达到获取超额收益的目的；个股相对分散可以降低组合风险，特别是在行业、个股轮动迹象明显的市场环境下，仓位调整相对灵活。值得关注的是，该基金的持股数相对较少，去年三季度末仅为32只。挑选少量股票的基金经理常常认为自己选择的股票是最合适的。将资产分配在重点的股票上可能会给组合带来超额收益，而投资过多的股票也许会拖累基金的整体收益。
　　投资建议：对于基金经理，选择少量的、熟悉的股票远比持有大量的股票风险控制得要好，后者未必在降低组合风险方面更胜一筹，这主要依赖于基金经理对个股研究的深度和广度。不容忽视的是，这一类基金更加考验基金经理的选股能力。这类基金长期保持大盘平衡型风格，稳健型投资者可以更多关注。
　　ETF基金成卫星组合的
　　选择品种
　　易方达深证100ETF以较低的交易费用、较好的流动性取得了年度第四名的佳绩，净值涨幅为185.28%。在熊市环境下，ETF基金由于受跟踪标的指数的影响表现远远不及主动型基金。而在牛市氛围中，ETF基金以"简单就是美"的姿态夺得众人眼球。
　　投资建议：指数化投资完全是根据标的指数的变化而变化，具体的投资策略制订相对简单，与主动型基金相比，基金经理在投研方面花费的人力较少，只需相应的配套系统建立完善，便是一劳永逸的事情。目前5只ETF基金风险收益特征明晰，如中小板ETF基金的波动幅度较大，上证50ETF和上证180ETF基金波幅较小，易方达深证100ETF和友邦华泰上证红利ETF风险适中。因此，ETF基金投资仍可以作为2008年卫星组合的选择品种。

对于风险承受能力较强的投资者，偏股型基金仍是2008年最佳的选择，由于封闭式基金分红行情有望在一季度高调展开，因此，更看好封闭式基金，其次是指数型开放式基金和以主动投资为主的开放式基金。
　　关注分红能力强的封基
　　截至2008年1月4日，33只封闭式基金加权平均折价率为16.71％。其中中小盘基金7只，平均折价率5.27％；大盘基金26只，平均折价率为17.67％。2008年对封闭式基金继续维持"推荐"评级。
　　牛市氛围中到期套利机会更大。2007年共有19只封基成功实现了封转开，牛市氛围中封转开品种受到了投资者的追捧，封转开后品种平均规模在140亿左右。到期封基在这一过程中市价逐步向净值回归，持有人充分分享了其中的无风险到期套利收益。那么，在目前尚存的33只封基中有7只基金将会在2010年前陆续到期，这些基金在长期牛市没有改变的情况下到期套利机会将较大。
　　笔者曾经预测，封闭式基金在管理层和持有人的压力下，有可能推出积极的分红措施，在具有分红条件的情况下实施多次分红。
　　具体策略可重点考虑分红能力强的品种。通过估算封闭式基金2007年三季度末具备880多亿的分红能力，相信到2008年一季度基金年报公布之时，能够为投资者交出一份相当满意的答卷，可以有充分的理由相信封闭式基金分红行情有望高调展开。同时在具体品种上也可关注主题性投资风格品种。部分业绩表现良好、投资能力较强的即将到期品种也可以关注。
　　另外，瑞福进取作为基金市场唯一一只具有杠杆效应的创新型封基，在牛市中有望获取平均收益之外的超额收益，值得激进型的投资者关注。
　　看好主题型投资风格基金
　　今年投资机会将以内需增长、节能减排、人民币升值、资产注入、奥运等主题型机会为主，且其中中小市值成长性强的品种上涨空间较大。根据这一思路，可以认为今年主题型投资风格的基金投资品种有望获得超越市场的收益。特别是侧重消费类投资、以细分行业龙头为主、行业投资集中度较低的基金品种值得重点关注。
　　指数型基金是基金市场发展史上最为抢眼的品种。由于被动跟踪指数，在指数上升时能保证基金收益与大盘同步。
　　未来随着基金规模的扩张和股指期货的出台，大盘蓝筹股是基金资金必选和首选的筹码，指数型基金无疑是拥有筹码最多的品种，是市场不可忽视的稳定器。且指数型基金跟踪的标的股票定期调整，代表着我国经济最核心的生产力。在牛市中被动投资风格的指数型基金收益率基本与指数持平。那么，只要判断2008年证券市场仍然是震荡上行，牛市格局没有改变，指数型基金可以说是一般投资者最简单的投资品种。
　　具体组合推荐
　　品种选择上主要考察以下指标：基金公司综合指标、长期风险回报率、投资风格分析、选股选时能力分析。（见表）
　　另外，对于风险承受能力一般的投资者，相对追求本金的绝对安全和稳健增值，可以多配置债券型基金和货币型基金，适当配置封闭式基金和指数型基金。