“今日大跌的主要原因是花旗季度亏损达98亿美元，远远超出预期，并由此引发人们对次贷危机进一步深度影响的担忧。”针对沪深股市昨日双双大跌，基金公司的策略分析师表示。受上述因素影响，A股最终也撑不住了，基金抱团的地产股成为引领大盘下跌的重灾区。机构投资者分析，地产行业的市场普遍预期是今年行业盈利将继续高增长，这是房地产板块最正面的投资机会。但在美丽的愿望背后，五大风险正在升级。
政策与资金风险最大
目前还没有明确的数据来说明房地产行业利润增长已经或者将会受到政策影响，但多种风险是客观存在的。如果这些风险因素继续向不利的方向发展，将可能影响到地产板块整体的表现。
首先是政策风险。行业最令人担忧的方面仍来自未来政策面压力。从前期出台政策看，比如扩大普通住房、廉租房相关扶持政策，央行关于提高第二套房首付比例和按揭利率等，中央此次对房地产调控的决心比较大。经历前期政策密集出台之后，市场已经有所反应，决策层需要一段时间来观察政策效果，如果效果依旧不明显，未来房地产调控密度和强度仍可能加大。
二是资金风险。针对地产商和投机性买房的信贷紧缩是最直接的威胁，在信贷紧缩政策下，地产商普遍感到资金紧张。同时地产商上市融资的渠道也被严格控制。如果08年整体基调不变，那么尽快回笼资金而不是期待更高的价格将可能逐步成为地产商的首先。地产龙头万科已经开始通过降价售房，加快周转的方式回笼资金，维持利润增长。不排除未来地产商普遍会采用这种方式进行资金回笼。除了降价销售外，还可能有一种更为直接和更令人担忧的方式，即通过二级市场减持获取开发资金。如果未来地产商资金面紧张达到一定程度，这种风险是客观存在的。
行业拐点若隐若现
三是滞销风险。在政策利空和加息预期下，潜在买房人预期也发生微妙转变，观望成为市场主流。而地产商目前则处于两难之中，既面临资金面压力，也不甘心降价销售。在买卖双方僵持中，市场最终表现为成交量大幅下降。如果滞销的情况得以延续，行业就有可能无法实现预期中的利润高增长。
四是价格风险。长时间滞销加上资金面的紧张加剧，如果这两种情况恶化，地产价格就有可能出现拐点。
五是估值风险。目前动态估值水平平均在30倍左右，考虑到其预期增长速度，仍可以接受。但如果前面这些风险因素恶化，高增长预期也将随之恶化，市场将可能预期行业到了增长拐点，估值就可能面临下降风险。
周三沪深两市基金指数低开低走，最终显著下挫，收盘跌幅均在2.5％以上。两市基金成交量均有明显放大，深市幅度近30％，沪市更是超过40％。
日线上，周三两市基金指数继续收阴。沪市已是三连阴，深市则为四连阴。技术上，基金指数发出进一步趋弱信号：首先，周三阴线实体放大，运行重心快速下移；其次，周三两市基金均留有向下跳空缺口；再次，周三成交量放大，杀跌力量增强，筹码进一步松动。后市基金指数将有继续下挫过程，短线支撑在2007年12月下旬平台位置。
受美国次级贷导致花旗银行巨亏影响，全球股市纷纷狂泻。A股再也抵挡不住杀跌动能的倾泻，展开大幅调整。中石油、工商银行(7.91,-0.21,-2.59%)、中国人寿(54.73,-2.54,-4.44%)等大盘股基本上已回到去年年末的最低价附近，农林牧渔、生物医药以及农药化肥、食品、化工等行业仍有强势个股行情，部分机构或游资仍在一些中小流通市值题材股中“乐此不疲”。
受到指标股砸盘影响，金融、钢铁、房地产、有色金属等蓝筹板块跌幅居前，总体跌幅在3%以上。受此影响，开放式基金纷纷下跌，超过50只基金净值跌幅超过沪深300(5505.717,-190.73,-3.35%)指数。跌幅较小的基金还是我们长期跟踪的中小板ETF，虽有回落，但该基金仍有继续增长的潜力。在跌幅前列，荷银精选、融通动力、融通行业、广发优选、广发稳健等基金跌势较凶猛，说明这类基金仍重仓金融、地产、金属股。当前基金基本上没有投资价值，建议投资者回避观望为主。
在以金融地产为主的基金重仓股剧烈下跌之下，两市基金遭受重挫。昨日，沪深两市基指分别下跌2.85%和2.58%，创下了自去年11月22日以来的最大跌幅。所有交易型基金全部以绿盘报收，无一上涨，其中八成基金跌幅超过2%，而下跌3%以上的接近基金总数的一半。
昨日早盘，沪深基指双双大幅低开，在沪深股市的带动下，持续振荡走低，至午间收盘，多数交易基金跌幅超过2%，其中封基中有20只；50ETF和180ETF也跌幅巨大，双双超过2%。到午后，基指更是急剧下挫，众多交易型基金上演跳水行情，跌幅超过3%的迅速增加。至收盘，共有23只交易型基金跌幅超过3%，其中LOF基金天治核心跌幅最大，达到3.93%；而基金通乾(2.601,-0.10,-3.52%)、基金银丰(1.796,-0.06,-3.39%)、基金裕泽(3.087,-0.11,-3.38%)领跌整个封基市场，跌幅分别以3.52%、3.39%和3.38%名列前三甲。
在基金重仓的大盘蓝筹股杀跌下，除了交易型基金遭受重挫外，多数开放式股票型基金净值也开始缩水。在前日已公布基金净值的基金中，133只基金净值呈现负增长，净值增长的只有12只，不足总数的10%。在昨日股市的更大幅度调整后，股票型基金的净值表现相信将更加不尽如人意，有可能出现如同去年11月份股指大挫时全盘皆绿的情况。
基金近几日尤其是昨日的表现，使得部分投资者产生了一定的恐慌心理，在天天基金网的基金吧里，“再不逃就来不及了”等杀跌声一片。
对于市场的表现，广发证券研究员张万成认为，基金重仓的金融地产股为主的个股昨日遭受重挫，对基金净值的影响比较大。昨日大盘蓝筹股的杀跌主要是受外围影响比较大，其中花旗银行出现巨额亏损引发了市场人士对于美国次贷危机可能比原来设想还要可怕的联想，导致金融类个股大幅杀跌；此外，我国对金融地产的调控措施包括近期建设部关于严禁哄抬房价等，都对这类个股形成了较大的影响。而沪深两市前期涨幅已大，本身也有调整要求。
针对基民中出现的恐慌心理，张万成认为，这次调整的深度应该不会很大，在中长期仍然向好这一前提下，基民不必追涨杀跌，还是应该着眼于长期投资。在投资策略上，鉴于近期板块轮动频繁，热点切换较快，估计调整结束后仍可能出现这种情况，因此建议投资者在大势企稳后选择被动型指数基金参与，以避免出现只赚指数不赚钱的情况。
市场也常如同赛场，如果将今年的证券市场比成F1大赛，那么1月2日就算正式拉杆了。去年“基金车队”表现出色，除了在11月份的分站赛中略有闪失外，一路顺风顺水，可圈可点，并最终赢得了总冠军。如果将今年1月份比作是2008新赛季的首站，那么“基金车队”表现如何呢？能否取得开门红呢？
去年排位赛影响团体成绩
从1月2日新年开市到上周末（11日），A股市场在指数上总体呈现深强沪弱的格局。统计显示，期间上证综指最弱，涨幅为4.24％，被基金全面超越，同期开放式基金前100名的平均收益达到5.59％。沪深300指数稍弱，涨幅为6.76％，和基金前50名的同期平均收益相当（基金前50名的平均收益为6.54％）。以创业版和小盘股为主的深成指表现较强，涨幅为7.43％，只有基金中的前20名才能勉强抗衡。（基金前20名的平均收益为7.12％）。而最强的深圳深100指数，涨幅为7.77％，连基金前10名也难战胜之，基金前10名的同期平均收益为7.49％，只有基金车队中的前三甲方能胜出。总体来看，基金首站赛事的表现只能算及格，还谈不上开门红。
如果把1月份作为2008赛季的首站，那么去年12月则既是2007年的收官之战，又是2008年的排位赛。不少基金在去年12月份表现平平，也直接影响到今年的首站成绩。去年12月份以来的行情，是“去指数化”的行情，有人称之为散户行情，即主流指数涨幅不明显，但多数投资者的赚钱感受却比较真切，同去年一季度时的行情有些类似。因此，基金大有大的难处，船大掉头慢，不明显落后已属不易了。
“全明星”组合并不抢眼
在“基金车队”的内部，新年首站中的竞争也很激烈，去年的明星基金暂无优势可言。去年全年前10名的基金在首站的混战中并未明显树立优势，去年前10名的基金中现在没有一个还留在今年的前10名中，当然，路遥知马力，毕竟2008赛季才刚刚开始。其实去年明星基金的减速在去年底已现征兆，去年12月份的前10名基金与年度前10名基金就已大相径庭了。
新年首站（1月份）赛事已基本跑了半程，此间各种类型的基金都有一定的表现机会，各领风骚。其中股票型基金、配置型基金、债券型基金（仅限转债基金）等互不相让。在基金大类上LOF基金比较抢眼，以深圳指数为跟踪标的的指数基金也表现不错，在基金公司方面，广发基金公司在前10名中占据三席，可算是一个开门红了。
纵观新年首站的市场赛事，且作这样一些预测：其一、对于“基金车队”而言不仅新年首站是一个艰难的赛程，今年一季度甚至全年可能都不会像去年那样顺风满帆，大面积丰收；其二、今年股票A类基金间的业绩差距会很大。多变的市场热点，可能推出的风险对冲工具（如股指期货）等，会给高手以更多的表演机会，甚至使他们如虎添翼，但更多的基金则可能会沦为平庸。
始自去年四季度的封闭式基金独立于股市的上涨行情，让其折价率大幅下降。目前沪深两市在交易的34只封闭式基金折价率已降到17.84%，为近两年来低点。
折价率降到17.84%
沪深股市自去年四季度进入调整以来，封闭式基金与大盘间的“跷跷板”效应便表现得非常明显。上证综指自10月16日高点6124.04点至昨日的5290.21点，跌幅为13.62%；同期上证基金指数由4780.11点涨至5214.7点，涨幅为9.1%，而且多数封闭式基金二级市场交易价格屡创新高，封闭式基金折价率因而大大下降。
统计显示，截至昨日，在交易的34只封闭式基金平均折价率已降至17.84%，为近两年多来的最低水平。其中，6只小盘基金折价率降至9.75%；28只大盘基金折价率分别降到19.58%。目前有16只封闭式基金折价率已降至20%以内，而折价率在30%以上的封闭式基金已被消灭。封闭式基金折价率这样快速减少的情况并不多见，前期只在去年5·30大跌以后以及2006年度的10月底、11月初各出现过一次。
分红行情提前上演
“封闭式基金折价率的大幅下降，是封基分红后强制性上涨行情的提前上演。”银河证券基金高级分析师王群航如此表示。强烈的年度分红预期，对封闭式基金走强起到了推波助澜作用。
经过2006、2007年连续两年大牛市，封闭式基金大都积累了丰厚的收益。截至去年三季度末，封闭式基金可分配收益已达800多亿元。“封闭式基金市场一般每年都会有一波分红行情，今年投资者更是对两年牛市下来的‘大红包’充满期待。”天相投资基金分析师闻群认为。
与此同时，她认为这波封闭式基金折价率的行情可以追溯至去年三季度。她表示，去年三季度随着股市大幅上涨，封闭式基金净值也同步快速上升。但与火爆的股市形成鲜明对比的是，同期封闭式基金却备受冷落，二级市场表现一般，这导致封闭式基金折价率大幅扩大。“封闭式基金的折价优势，在去年四季度股市转入调整后开始体现出来。部分资金由股市转移到封闭式基金市场，推动封闭式基金二级市场价格不断走高。”
值得注意的是，两只创新型封闭式基金中的国投瑞银瑞福进取，目前成为唯一溢价交易的封闭式基金。截至昨日，其二级市场价格溢价4.77%，而近两年月来其基本处于溢价交易状态。此外，另一只创新型封闭式基金大成优选折价率也只有14.57%。据王群航分析，创新型封闭式基金暂不可能大比例分红，因此与封闭式基金这波分红行情无关。其之所以出现溢价或低折价率，更多的是其创新设计制度在发挥作用。
从2007年10月中旬股市上冲6124点回落至今，A股市场告别了连续两年的单边向上市，进入震荡市道。同时，基金业绩也趋于分化，不同风格的基金开始经历市场的残酷洗礼。那么在此期间，哪些基金的净值表现更为抗震，他们在投资上普遍又体现怎样的风格特点呢？观察这些新变化，可以给基金和股市投资者以新的启发。
部分基金有超额收益
根据天相统计显示，从去年10月16日至今年1月15日，有超过140只偏股基金的累计单位净值创出新高。相对于同期上证指数10%的跌幅，部分基金在下跌中表现出的超额收益能力还是比较明显的。
而在这其中，收益前20名的基金区间收益率超过5%。前10名的区间收益率超过7%，相应于同期基金业绩基准普遍有超过10%的超额贡献。无论是相对收益还是绝对收益，都颇为引人瞩目。
另外，从前10名的排名看，与去年全年的业绩排名相比，整体颠覆力度很大。其中，除去去年头名华夏大盘精选依然排名第二，表现出很强的适应能力外，其余基金都是新崛起者，包括基金汉鼎、中小板ETF、富国天瑞、基金汉盛、中银持续增长等。
老牌公司明显占优
基金排名上的“你方唱罢我登场”，并非毫无线索。从基金管理人看，业绩前20名的基金出现明显的集中效应。
根据初步统计，去年10月至今，业绩进入前20名的基金中，富国基金旗下占7席、易方达占3席、华夏占2席。前10名中，富国占3席（第一、第四、第五），华夏占2席（第二、第三）等，老牌基金公司明显表现突出。
一些市场分析人士认为，这样的集中度在以往并不多见，这也充分说明基金公司之间的投资风格出现分化，基金公司的投资风格则更加集中和突出。从操作层面，老公司应对调整的能力和挑选个股的能力要强一些，投资风格配置也更均衡一些。在震荡市中，这种经验可能使基金“抗震能力”更强。
富国基金副总经理谢卫认为，老牌基金公司的基金经理经历过熊市和牛市，对于市场波动更加敏感。在去年10月16日以来的调整中，凭借着以往积攒下的经验，以较为稳定的投资风格和投资理念成功抵御市场风险，净值在调整中创出新高并不奇怪。他同时表示，富国基金不看重短期内的排名，而更关注公司是否一直坚持价值投资的理念，为投资者带来持续稳定的回报。
封闭式基金占据上风
震荡市中，封闭式基金的业绩突出，是为一大亮点。
根据最新统计，在各类基金中，创出新高的基金中，封闭式基金占据了24席。在前20名中，封闭式基金占据了7席。在前5名中占据了4席。这在过去很少见到。
一些业内人士认为，封闭式基金的表现较好，可能有以下原因：
首先，封闭式基金自身的产品特点。作为股票投资上限80%的混合型基金，封闭式基金在震荡市场中有一定优势。另外，封闭式基金规模在业内相对较小。在市场风格变换中，“船小好掉头”的优势有所体现。
其次，封闭式基金所属的管理团队风格使然。从目前看，7只业绩领先的封闭式基金主要分属于富国基金（3只）、易方达基金（2只）。其中，富国和易方达都是属于强调公司研究、投资风格相对稳定的公司。“精选个股，买入持有”的价值投资理念和操作手法较为成熟，这种理念和操作方法在结构性牛市中，能较为从容地以个股的成长抵御市场风险，以组合结构的调整应对市场结构性波动，更适合目前市场“结构性慢牛”的市场形态。
受到沪深股市大跌冲击，沪深基金指数昨日遭受重挫。
上证基金指数昨日开盘于5335.17点，报收于5214.70点，下跌2.85%；深证基金指数昨开盘于5256.98点，报收于5163.54点，跌2.58%。两市基金全天成交金额为48.96亿元，成交量为2005.7万手，成交量较前日放大两成。与此相比，昨日上证综指放量下跌2.81%，沪深300指数大跌3.35%。封基走势与大盘高度契合。
昨日开盘交易的34只封闭式基金全线下跌，其中32只跌幅逾1%。基金通乾大跌3.52%，跌幅居首，其他跌幅较大的基金包括：基金银丰下跌3.39%，基金裕泽下跌3.38%，基金兴和下跌3.38%，基金科瑞下跌3.34%。即将于今年12月到期的基金汉鼎昨日跌幅最小，收盘小幅下跌0.31%。
受股市回暖与日益临近的年终分红因素影响，封闭式基金板块此前数周一路走高。截至1月11日，上证基金指数报收于5457.16点，创历史新高。来自中国银河证券的数据显示，上周封闭式基金总净值达2398.7亿元，较此前一周上涨1.52%；而该板块的总市值上周强劲上涨4.92％，达2009.61亿元；由此封闭式基金上周五折价率降至16.22%，达历史最低水平。
进入这一交易周后，随着A股步入震荡，折价率已大幅回落的封闭式基金板块也不断调整。Wind数据显示，截至昨日收盘，封闭式基金板块总市值降至1945.7亿元，若以上周五净值数据计，该板块平均折价率重新回至20.19%。
昨日交易的ETF基金亦全线下跌。上证50ETF跌3.09%，报4.235元；上证180ETF跌2.98%，报12.206元；上证红利ETF跌2.38%，报4.847元；深证100ETF跌2.43%，报5.709元；中小板ETF跌1.00%，报3.081元。