2007年是基金的收获之年。尽管经历了5.30大跌和10月中旬以后的持续调整，耐得住性子的基民大多赚得盆满钵满。试想，买基年赚超过100%，连"最差"基金都超到50%，投资者能不眉开颜笑？要知道，钱存银行的利率还不到5%呢。
　　不过，2008年的年景可能没这么好了，如果用2007年的老眼光看2008，买基金最终收益可能会让大家失望。买基赚多赚少也就罢了，买到不好的基金可能会赔钱??有些人恐怕会接受不了。这不是危言耸听，10月中旬股市调整之后，部分基金跌幅超过20%的残酷现实应该能让人清醒了：单边上涨行情已经打破，包赚不赔只有银行存款，买高收益产品的背后总隐藏着风险，如果没有选到好基金，可能会让大家"好歹我赚了"的自我安慰也没得安慰。
　　2008年买基的风险在哪？风险从外部原因说是来自市场，内因则是基金本身，也就是基金本身的投资水平将决定成败。2008年的股市将充满风险，将是一个在震荡中上行的市场，普遍预期涨幅下降，震荡幅度加大，而股票市场的投资主题也可能发生更明显的阶段性转换。也就是说，基金经理做起投资来将更困难，想继续像2007年这样即使傻瓜型买股票也能赚钱的时代已经一去不复返了。
　　那么，2008年具有哪些特征的基金要慎重购买呢？那些可能会表现得不好的基金会具有什么特征？本刊通过解剖2007年各类排名末位基金的情况，总结出几只基金的共同特征，希望能给您的投资提供借鉴。
　　特征一：投资风格过于激进
　　投资风格过于激进的基金往往会遭遇两种截然不同的命运：要么登上天堂，要么坠落地狱。华夏大盘精选2007年早早就锁定收益冠军的宝座，中邮核心优选最后时刻夺回第二，两只激进型的典型基金因为其优异的业绩掩盖了其背后的风险。相比之下，不少排名最后的基金也是风格激进的基金，金鹰中小盘精选年度净值增长率仅为54.49%，其选股也是跟华夏大盘精选一样"不随主流"。"不选同业重仓股"的做法一样，但是两只基金的命运截然不同，一只跑得最快一只垫底。
　　2007年几只排名最后的股票基金基本都有一个共同特点，就是换手率很高，表现比较激进。金鹰中小盘的换手率超过1000%，富国天源平衡和长城久恒的换手率都很高，选的股票多是其他基金公司选择很少的股票。这种激进的投资风格对基金管理团队的要求很高，如果没有很好的选股能力，这么做无异于赌博，是拿投资人的钱当赌注。更让人担心的还有一种情况，一只基金本来表现就不好，为了提高业绩，其拼命用激进的方式来获取收益，结果适得其反。
　　遇到这种风格激进的基金，一定要了解其投资团队是否具有良好的管理水平和基金公司强大的投研能力。如果条件不具备，那么这只基金取得优异成绩的概率就会很低。
　　特征二：把握市场风险能力差
　　高明的投资者，能基本把握低买高卖的时机。如果判断出现失误在高点买入股票被套，那就是失败的投资。分析2007年排名最后的那些基金，它们并不是全部都没能选好股票，景顺优选股票和泰达荷银稳定的股票也多是其他公司的重仓股，比如招商银行，之所以表现不佳主要是没有把握好市场节奏，介入和退出的时机不对。
　　2007年单边上涨的行情已经一去不复返，2008年将是一个在震荡中上行的市场，震荡幅度加大，股票投资主题也可能发生更明显的阶段性转换。基金经理把握市场风险的难度加大，如果不能准确判断股票价位的高低与走势，想取得优异成绩的概率很低。我们不奢望基金经理能在最低点买入股票，在最高点卖出股票，但合格的基金经理起码要能准确选股，并且大体预知风险。如果基金经理把握市场风险的能力差，那么该基金2008年的前景就堪忧。
　　特征三：管理团队水平低或很不稳定
　　基金投资靠的是人，因此，管理团队的水平高低直接决定了基金的是否能取得良好的收益。好的团队能让基金跑赢大盘，跑赢同业，同样道理，如果遇到差的基金团队，在2008年赔钱完全是可能的事。
　　基金管理团队负责基金的日常运作，是投资者的理财管家，重要性不言而喻。实际上，无论是老基金、次新基金还是新基金，我们在选择时必须考虑基金管理团队的情况，重点是基金经理的情况。
　　管理团队不稳定也是影响基金业绩的一个重要因素，尤其是一些明星基金，伴随着基金经理的离职，其业绩往往也会出现很大的波动。2007年排名最后的几只基金，基本都经历了基金经理更换风波，2007年偏股型混合基金最后一名长城久恒一年更换了两次基金经理。
　　特征四：投研能力太差
　　基金的运作过程可以简单分为投资和研究两个阶段，以基金经理为首的投资团队与研究团队的关系就像厨师与配菜师的关系。配菜师如果很差，那么让厨师化腐朽为神奇的概率就很低。
　　总结那些排名靠后的基金，我们发现其公司的投研能力一般都不强，或者在某个方面偏弱。富国天源基金，富国公司整体投研平台对该基金风格的影响较弱。
　　基金的投资离不开研究团队的数据支持，投研能力太差的基金往往表现不稳定，业绩波动大。
　　怎么才能了解一只基金背后的投研能力呢？据介绍，目前国内基金公司在运作上往往是在公司层面上产生一个总的指导思想，然后由基金经理根据基金产品的特点以及市场状况等发挥自身能力从研究团队提供的可投资的股票池中选择股票并构建组合。鉴于每个基金公司旗下所有基金都会共享研究团队提供的股票池，而这个股票池质量的高低对基金的表现有着根本性的影响，容易造成基金公司旗下业绩表现的一致性，因此我们可以通过研究基金公司整体的业绩表现来帮助我们认识基金所依靠的投研团队。比如华夏基金公司，其强大的投研能力几乎让旗下所有基金受益。同样，有些基金公司旗下几只基金同一时期表现都不佳，也很可能是因为公司投研判断出了问题。
　　特征五：排行长期垫底
　　如果一只基金历史业绩还不错，某一阶段表现比较差，完全是正常的，人都有走错路的时候，基金也同样会出现波动。但是，如果一只基金一直表现很差，就不能用偶然失误来解释了。不是其投资团队有问题，就是基金管理公司或者产品的设计有问题。

次级债危机挥之不去，美国股市及香港股市全线下挫，金融板块跌幅居前。周一两市股指正是在金融股大幅杀跌的带动下快速下行，蓝筹股群体全线进入调整阶段。
　　从表面上来看，美国股市大跌引起港股动荡，从而对A股市场的估值产生压力。实际上，调整的根源还是在于市场整体高估值导致的价值回归。除部分债券型基金跌幅有限或略有小涨外，昨天股票型基金、混合型基金的平均跌幅都在3%以上。值得一提的是，指数型基金整体遭殃。红利ETF、深100ETF、华安180ETF、华夏50ETF等基金跌幅领先，指数型基金的市场被动性逐渐显现出来。开放式基金市场投资价值继续降低，基金市场可能会面临较大的结构性调整，建议投资者继续持币观望。

对于昨日的暴跌，多家基金公司认为平安的庞大融资计划、小非减持，以及周边市场的持续走低等是主要原因，预期下一阶段的市场机会主要在中小盘股票。

(1)本周股市出现剧烈震荡。在外围市场普跌，准备金率上调等不利因素影响下，以银行、地产为代表的权重板块带动市场下跌，市场呈现过度反应的心理特征。基金仓位测算显示，基金整体上在本周并未明显减仓，但在基金之间操作方向上分歧比较明显，选择减仓的基金数量多于增仓基金数量。而持续一段时间以来基金持仓结构的调整使得基金净值跌幅总体小于大盘，这也在一个侧面反映了基金持仓调整的方向。

　　(2)1月18日测算数据显示，股票型基金平均仓位为82.2%，相比前周略降0.6%；偏股混合型基金平均仓位78.88%，相比前周下降1.07%；配置混合型基金平均仓位72.48%，相比前周略降0.25%。从平均仓位来看，本周基金仓位变动幅度较小。但具体到单个基金，操作上的分歧还是比较明显。

　　(3)从具体基金来看，小幅增仓的基金占到多数，但也有部分基金仓位有所上升。显示减仓迹象(仓位降幅2%以上)的基金有78只，其中减仓明显(仓位降幅5%以上)的基金有11只。显示增仓迹象(仓位增幅2%以上)的基金有45只，这一数量相比前周基本持平，其中明显增仓(仓位增幅5%以上)的基金数量有12只基金。从增减仓的动向上看，基金对本周大跌中的反应分歧明显。再进一步分析，选择增仓或减仓和基金当前的仓位水平并没有明显关系，不少增仓基金在原先较高仓位基础上继续增仓，而也有部分减仓基金之前仓位仅处于中等水平。因此增减仓行为反映策略判断分歧的可能性更大。

　　(4)从基金仓位的分布来看，本周基金仓位分布的重心进一步提高。重仓基金(仓位>85%)占比明显减少至29%左右；仓位较重的基金(仓位75%~85%)数量基本保持不变，占比约42%左右；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比也保持在22%左右。轻仓基金数量略有增加。

　　(5)基金将在一周内公布07年第四季度组合公告。从已披露的组合公告来看，基金在持仓上的结构性调整迹象十分明显，中小盘股持仓比例加大，而受政策影响较大的地产等板块则减持明显。虽然数据尚不完整，但这一现象和我们在12月以来对基金持仓结构调整的判断基本一致，即中等市值的蓝筹股、中小盘成长股成为增仓的主要对象；而在行业配置上，主流行业之外的医药、食品、通讯、交运都是可能的重点。基金持仓结构调整的效果总体较好，在中小盘活跃的上涨时期净值涨幅较慢，但在短时震荡中表现相对抗跌。

　　(6)从单个基金仓位变动情况来看，本周单只基金仓位变动不显著，没有仓位变动幅度10%以上的基金。增仓较明显的基金有银河收益、华泰中国、金鹰优选等；减仓较明显的基金有富国天惠、富国天博、东吴双动力等。主流的大盘基金仓位变动幅度大多比较有限。

表1：股票型基金仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	1月18日	1月11日	仓位增减	仓位水平	可靠性
040002	华安MSCI	股票型	95.78%	94.72%	1.06%	重仓	高
510180	180ETF	股票型	95.36%	96.23%	-0.88%	重仓	较高
519300	大成300	股票型	94.97%	96.22%	-1.25%	重仓	较高
161607	融通巨潮	股票型	94.89%	95.44%	-0.55%	重仓	中等
200002	长城久泰	股票型	94.81%	93.39%	1.42%	重仓	高
519100	长盛100	股票型	94.34%	95.24%	-0.91%	重仓	较高
161604	融通深100	股票型	93.24%	95.64%	-2.40%	重仓	较高
162208	荷银首选	股票型	92.00%	90.94%	1.06%	重仓	高
240010	华宝精选	股票型	90.76%	85.78%	4.98%	重仓	较高
161903	万家公用	股票型	90.76%	94.00%	-3.24%	重仓	中等
257030	德盛优势	股票型	90.56%	87.85%	2.71%	重仓	高
110002	易方达策略	股票型	90.53%	89.61%	0.92%	重仓	高
110009	易方达精选	股票型	90.52%	89.25%	1.27%	重仓	高
519994	长信金利	股票型	90.00%	91.62%	-1.62%	重仓	高
160607	鹏华价值	股票型	89.99%	87.54%	2.45%	重仓	高
213003	宝盈策略	股票型	89.84%	88.22%	1.62%	重仓	高
112002	易方达策略2	股票型	89.58%	87.67%	1.91%	重仓	高
040007	华安成长	股票型	89.40%	88.71%	0.69%	重仓	高
519996	长信精选	股票型	89.40%	88.43%	0.96%	重仓	高
519001	银华优选	股票型	89.14%	82.80%	6.34%	重仓	较高
180012	银华主题	股票型	89.14%	85.68%	3.46%	重仓	较高
519035	富国天博	股票型	89.10%	96.95%	-7.85%	重仓	高
320005	诺安价值	股票型	88.98%	90.27%	-1.29%	重仓	较高
161610	融通领先	股票型	88.94%	87.67%	1.27%	重仓	高
180003	银华88	股票型	88.75%	92.44%	-3.70%	重仓	中等
310328	申万新动力	股票型	88.61%	94.77%	-6.16%	重仓	较高
360006	光大增长	股票型	88.34%	90.23%	-1.89%	重仓	较高
162204	荷银精选	股票型	88.24%	87.62%	0.62%	重仓	高
206001	鹏华成长	股票型	88.23%	87.34%	0.89%	重仓	较高
360005	光大红利	股票型	87.92%	85.74%	2.18%	重仓	高
450003	国海潜力	股票型	87.88%	89.90%	-2.02%	重仓	高
320003	诺安股票	股票型	87.61%	86.14%	1.48%	重仓	高
162703	广发小盘	股票型	87.58%	87.94%	-0.36%	重仓	高
519018	添富增长	股票型	87.43%	87.65%	-0.22%	重仓	较高
519017	大成成长	股票型	87.37%	86.79%	0.59%	重仓	较高
163503	天治核心	股票型	87.34%	90.23%	-2.89%	重仓	较高
530003	建信优选	股票型	87.28%	91.50%	-4.22%	重仓	较高
121005	国投创新	股票型	87.15%	81.50%	5.65%	重仓	高
481004	工银成长	股票型	86.96%	87.58%	-0.61%	重仓	高
590001	中邮优选	股票型	86.93%	83.02%	3.91%	重仓	高
290004	泰信优质	股票型	86.92%	83.92%	3.00%	重仓	高
100026	富国天合	股票型	86.77%	87.44%	-0.67%	重仓	高
161609	融通先锋	股票型	86.43%	87.57%	-1.13%	重仓	较高
240005	华宝增长	股票型	86.24%	88.23%	-1.99%	重仓	较高
510081	长盛精选	股票型	85.98%	87.07%	-1.08%	重仓	高
260109	景顺增长2	股票型	85.97%	86.28%	-0.31%	重仓	中等
110003	易方达50	股票型	85.91%	83.07%	2.83%	重仓	中等
519181	万家和谐	股票型	85.90%	83.63%	2.27%	重仓	高
121003	国投核心	股票型	85.80%	87.81%	-2.01%	重仓	高
378010	上投成长	股票型	85.77%	91.49%	-5.72%	重仓	高
260108	景顺成长	股票型	85.77%	85.76%	0.01%	重仓	高
161706	招商成长	股票型	85.25%	89.81%	-4.56%	重仓	较高
161606	融通景气	股票型	85.00%	86.59%	-1.59%	较重	高
213002	宝盈沿海	股票型	84.80%	84.58%	0.22%	较重	中等
519993	长信增利	股票型	84.75%	82.73%	2.01%	较重	较高
460001	华泰中国	股票型	84.53%	76.92%	7.61%	较重	高
519068	汇添富成长	股票型	84.34%	84.24%	0.09%	较重	较高
360001	保德信量化	股票型	84.24%	86.22%	-1.97%	较重	高
162607	景顺资源	股票型	83.98%	86.56%	-2.58%	较重	高
166001	中欧趋势	股票型	83.74%	84.07%	-0.33%	较重	高
288002	中信红利	股票型	83.74%	82.32%	1.41%	较重	较高
450002	国海弹性	股票型	83.64%	87.45%	-3.81%	较重	较高
233001	巨田基础	股票型	83.61%	87.56%	-3.95%	较重	中等
000001	华夏成长	股票型	83.53%	84.95%	-1.42%	较重	高
270005	广发聚丰	股票型	83.24%	85.32%	-2.08%	较重	较高
180010	银华优质	股票型	83.10%	85.59%	-2.49%	较重	较高
161605	融通成长	股票型	83.04%	85.03%	-1.99%	较重	中等
257020	德盛精选	股票型	82.78%	84.50%	-1.72%	较重	较高
410003	华富成长	股票型	82.74%	83.65%	-0.91%	较重	高
377010	上投阿尔法	股票型	82.64%	84.77%	-2.13%	较重	较高
240001	宝康消费品	股票型	82.47%	78.23%	4.24%	较重	中等
377020	上投内需	股票型	81.88%	80.24%	1.64%	较重	较高
610001	信达增长	股票型	81.62%	80.78%	0.84%	较重	高
530001	建信恒久	股票型	81.49%	76.94%	4.55%	较重	高
040005	华安宏利	股票型	80.74%	83.73%	-2.99%	较重	高
340006	兴业全球	股票型	80.73%	82.76%	-2.03%	较重	高
000021	华夏优增	股票型	80.71%	79.78%	0.93%	较重	高
519013	海富通优势	股票型	80.60%	83.68%	-3.08%	较重	高
519688	交银精选	股票型	80.58%	80.69%	-0.11%	较重	高
040008	华安优选	股票型	80.46%	76.39%	4.06%	较重	较高
540002	汇丰龙腾	股票型	80.23%	80.21%	0.02%	较重	较高
162201	荷银成长	股票型	80.23%	83.24%	-3.01%	较重	较高
020010	国泰金牛	股票型	79.90%	80.51%	-0.61%	较重	高
240004	华宝动力	股票型	79.75%	82.31%	-2.56%	较重	高
260104	景顺增长	股票型	79.66%	82.77%	-3.10%	较重	较高
519692	交银成长	股票型	79.30%	83.91%	-4.61%	较重	高
162006	长城久富	股票型	79.19%	81.97%	-2.78%	较重	高
519005	海通股票	股票型	78.69%	81.70%	-3.01%	较重	高
580002	东吴双动力	股票型	78.60%	85.87%	-7.27%	较重	较高
050008	博时成长	股票型	78.59%	78.38%	0.22%	较重	中等
090006	大成2020	股票型	78.59%	75.50%	3.10%	较重	较高
050009	新兴成长	股票型	78.26%	77.65%	0.61%	较重	高
040001	华安创新	股票型	78.23%	80.23%	-2.00%	较重	较高
550002	信诚成长	股票型	78.19%	80.24%	-2.05%	较重	较高
162605	景顺鼎益	股票型	76.93%	76.07%	0.86%	较重	高
110005	易方达成长	股票型	76.92%	79.48%	-2.56%	较重	高
200006	长城消费	股票型	76.70%	76.58%	0.12%	较重	较高
260101	景顺股票	股票型	76.70%	75.61%	1.09%	较重	高
160105	南方积配	股票型	76.61%	79.63%	-3.02%	较重	高
202003	南方绩优	股票型	76.58%	78.56%	-1.98%	较重	较高
160603	普天收益	股票型	76.54%	79.60%	-3.06%	较重	高
481006	工银红利	股票型	76.23%	78.68%	-2.44%	较重	较低
160505	博时主题	股票型	75.76%	78.57%	-2.81%	较重	较高
050001	博时价值	股票型	75.34%	78.55%	-3.21%	较重	较高
570001	诺德价值	股票型	74.67%	76.26%	-1.59%	中等	较高
160605	鹏华50	股票型	74.62%	77.74%	-3.12%	中等	较高
020001	金鹰增长	股票型	74.55%	79.20%	-4.65%	中等	中等
202005	南方精选	股票型	74.04%	76.11%	-2.06%	中等	高
090001	大成价值	股票型	73.50%	70.58%	2.92%	较重	较高
210001	金鹰优选	股票型	73.48%	66.44%	7.04%	中等	较高
162202	荷银周期	股票型	73.29%	75.28%	-1.99%	中等	较高
100020	富国天益	股票型	73.19%	76.22%	-3.03%	中等	较高
481001	工银价值	股票型	72.83%	68.61%	4.22%	中等	高
160611	鹏华治理	股票型	72.27%	77.49%	-5.22%	中等	较高
162102	金鹰精选	股票型	72.08%	74.64%	-2.56%	中等	较低
050004	博时精选	股票型	71.69%	74.50%	-2.81%	中等	较高
160106	南方高增	股票型	71.66%	71.73%	-0.07%	中等	较高
260110	景顺蓝筹	股票型	70.66%	72.61%	-1.94%	中等	高
202002	南稳贰号	股票型	70.58%	72.53%	-1.95%	中等	较高
050201	博时价值2	股票型	70.54%	74.13%	-3.59%	中等	中等
217001	招商股票	股票型	70.53%	71.67%	-1.13%	中等	高
162203	荷银稳定	股票型	70.24%	69.56%	0.69%	中等	较高
020003	国泰精选	股票型	68.40%	68.34%	0.06%	中等	较高
240009	华宝成长	股票型	68.31%	66.21%	2.10%	中等	较高
310358	申万新经济	股票型	67.41%	70.47%	-3.06%	中等	高
213001	宝盈鸿利	股票型	66.42%	64.64%	1.78%	中等	高
202001	南方稳健	股票型	65.42%	66.07%	-0.65%	中等	较高
163803	中银增长	股票型	63.38%	63.36%	0.02%	中等	中等

　　表2：偏股混合型基金仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	1月18日	1月11日	仓位增减	仓位水平	可靠性
160610	鹏华动力	偏股混合	90.75%	91.44%	-0.69%	重仓	较高
160910	大成创新	偏股混合	89.84%	83.38%	6.46%	重仓	高
270006	广发优选	偏股混合	89.29%	89.63%	-0.35%	重仓	较高
160311	华夏蓝筹	偏股混合	89.02%	86.92%	2.10%	重仓	高
240008	华宝收益	偏股混合	87.35%	87.93%	-0.58%	重仓	高
110010	方达价值	偏股混合	86.93%	85.22%	1.71%	重仓	高
550001	信诚四季红	偏股混合	86.93%	80.23%	6.70%	重仓	高
070011	嘉实策略	偏股混合	86.79%	88.74%	-1.94%	重仓	高
400003	东方精选	偏股混合	85.34%	89.24%	-3.90%	重仓	较高
630001	华商领先	偏股混合	85.03%	86.77%	-1.74%	重仓	高
070010	嘉实主题	偏股混合	84.70%	87.80%	-3.10%	较重	较高
519008	添富优势	偏股混合	84.36%	87.23%	-2.88%	较重	较高
350002	天治优选	偏股混合	84.23%	86.44%	-2.21%	较重	较高
217009	招商核心	偏股混合	84.14%	89.00%	-4.86%	较重	较高
217005	招商先锋	偏股混合	83.79%	83.59%	0.20%	较重	较高
070002	嘉实增长	偏股混合	83.74%	81.93%	1.81%	较重	高
398001	中海成长	偏股混合	83.73%	87.62%	-3.89%	较重	较高
163302	巨田资源	偏股混合	83.68%	87.31%	-3.63%	较重	较高
398021	中海能源	偏股混合	83.65%	84.75%	-1.10%	较重	高
163804	中银收益	偏股混合	83.65%	83.64%	0.01%	较重	高
000011	华夏精选	偏股混合	83.12%	78.14%	4.98%	较重	高
375010	上投优势	偏股混合	82.67%	84.73%	-2.06%	较重	高
100022	富国天瑞	偏股混合	82.41%	85.37%	-2.96%	较重	较高
270007	广发大盘	偏股混合	81.93%	82.65%	-0.72%	较重	较高
560002	益民红利	偏股混合	81.83%	87.46%	-5.63%	较重	较高
255010	德盛稳健	偏股混合	81.67%	80.71%	0.96%	较重	高
161005	富国天惠	偏股混合	81.07%	90.94%	-9.87%	较重	高
290002	泰信策略	偏股混合	81.01%	85.78%	-4.77%	较重	高
090004	大成精选	偏股混合	79.76%	82.40%	-2.64%	较重	高
410001	华富优选	偏股混合	78.68%	76.58%	2.10%	较重	中等
560003	益民创新	偏股混合	78.32%	78.87%	-0.54%	较重	较高
151001	银河稳健	偏股混合	77.96%	79.27%	-1.31%	较重	高
070003	嘉实稳健	偏股混合	77.09%	78.66%	-1.57%	较重	高
161601	新蓝筹	偏股混合	76.31%	82.55%	-6.24%	较重	中等
090003	大成稳健	偏股混合	75.89%	75.53%	0.36%	较重	较高
020009	国泰金鹏	偏股混合	75.69%	76.52%	-0.83%	较重	高
519011	海富通精选	偏股混合	75.57%	76.28%	-0.71%	较重	较高
270001	广发聚富	偏股混合	75.31%	78.60%	-3.29%	较重	高
519690	交银稳健	偏股混合	75.27%	76.62%	-1.35%	较重	高
160805	长盛同智	偏股混合	74.68%	76.91%	-2.23%	中等	高
519015	海富精选2	偏股混合	74.62%	75.68%	-1.06%	中等	较高
080001	长盛成长	偏股混合	74.23%	76.82%	-2.59%	中等	中等
070001	嘉实成长	偏股混合	74.23%	72.68%	1.55%	中等	高
270002	广发稳健	偏股混合	74.04%	78.48%	-4.44%	中等	较高
180001	银华优势	偏股混合	73.68%	72.54%	1.15%	中等	较高
519021	国泰金鼎	偏股混合	73.67%	76.76%	-3.10%	中等	高
163402	兴业趋势	偏股混合	73.66%	76.89%	-3.23%	中等	高
580001	嘉禾精选	偏股混合	72.60%	68.89%	3.71%	中等	高
100016	富国天源	偏股混合	70.15%	72.49%	-2.34%	中等	较高
110001	易方达增长	偏股混合	69.26%	68.55%	0.71%	中等	高
020005	国泰回报	偏股混合	68.17%	63.39%	4.78%	中等	高
310308	盛利精选	偏股混合	67.58%	69.17%	-1.59%	中等	高
162207	荷银效率	偏股混合	67.56%	65.92%	1.64%	中等	高
460002	友邦成长	偏股混合	65.40%	65.42%	-0.02%	中等	较高
320001	诺安平衡	偏股混合	64.77%	68.49%	-3.72%	中等	中等
200001	长城平衡	偏股混合	60.34%	61.88%	-1.53%	中等	较低

　　表3：配置混合型基金仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	1月18日	1月11日	仓位增减	仓位水平	可靠性
400001	东方龙	配置混合	90.44%	85.67%	4.77%	重仓	高
530005	建信优化	配置混合	90.24%	88.70%	1.54%	重仓	高
257010	德盛小盘	配置混合	86.16%	87.63%	-1.47%	重仓	高
420001	天弘精选	配置混合	85.23%	84.95%	0.28%	重仓	较高
398011	中海红利	配置混合	83.94%	84.69%	-0.75%	较重	高
150103	银河银泰	配置混合	83.67%	86.10%	-2.43%	较重	高
002011	华夏红利	配置混合	83.62%	78.11%	5.51%	较重	高
540003	汇丰动态	配置混合	83.47%	86.53%	-3.06%	较重	较高
519087	世纪分红	配置混合	83.35%	85.23%	-1.88%	较重	较高
519007	海富通回报	配置混合	82.63%	80.54%	2.09%	较重	较高
519029	华夏增长	配置混合	80.37%	76.37%	4.00%	较重	中等
163801	中国精选	配置混合	80.33%	86.60%	-6.27%	较重	高
200007	长城回报	配置混合	79.74%	82.78%	-3.04%	较重	高
483003	工银平衡	配置混合	79.26%	79.11%	0.15%	较重	高
070006	嘉实服务	配置混合	79.24%	78.26%	0.98%	较重	较高
002021	华夏回报2	配置混合	76.24%	78.24%	-2.00%	较重	较高
240002	宝康配置	配置混合	76.03%	72.46%	3.57%	较重	高
519003	海富通收益	配置混合	73.70%	78.58%	-4.89%	中等	较高
260103	景顺平衡	配置混合	71.86%	75.90%	-4.04%	中等	高
373010	上投双息	配置混合	68.28%	66.45%	1.83%	中等	高
288001	中信配置	配置混合	67.88%	65.87%	2.02%	中等	高
540001	汇丰2016	配置混合	67.24%	66.23%	1.01%	中等	较高
002001	华夏回报	配置混合	66.43%	68.53%	-2.10%	中等	高
450001	国海收益	配置混合	65.77%	63.07%	2.70%	中等	高
121002	国投景气	配置混合	62.59%	65.77%	-3.18%	中等	高
162205	荷银预算	配置混合	62.02%	65.26%	-3.24%	中等	高
350001	天治增长	配置混合	61.75%	57.14%	4.61%	中等	较高
050007	博时配置	配置混合	56.04%	55.35%	0.70%	较轻	较高
217002	招商平衡	配置混合	46.64%	48.49%	-1.85%	较轻	高
253010	德盛安心	配置混合	46.36%	53.28%	-6.91%	较轻	较高
310318	盛利配置	配置混合	26.23%	22.71%	3.52%	轻仓	高

　　表4：偏债混合型基金仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	1月18日	1月11日	仓位增减	仓位水平	可靠性
121001	融华债券	偏债混合	42.82%	42.98%	-0.16%	较轻	高
151002	银河收益	偏债混合	25.90%	18.13%	7.77%	轻仓	中等
217008	招商增利	偏债混合	19.15%	13.30%	5.85%	轻仓	高
510080	长盛债券	偏债混合	18.74%	12.57%	6.17%	轻仓	高
202101	南方宝元	偏债混合	17.90%	12.91%	4.99%	轻仓	中等

　　表5：转债混合型基金仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	1月18日	1月11日	仓位增减	仓位水平	可靠性
040004	华安配置	转债混合	57.05%	62.24%	-5.20%	较轻	较高
340001	兴业可转债	转债混合	53.42%	49.85%	3.57%	较轻	中等

　　表6：保本型基金仓位测算数据

基金代码	基金名称	基金类型	1月18日	1月11日	仓位增减	仓位水平	可靠性
202202	南方避险	保本型	48.65%	47.43%	1.22%	较轻	高
020008	金鹿保本	保本型	25.03%	18.34%	6.69%	轻仓	中等
180002	银华保本	保本型	22.40%	20.10%	2.30%	轻仓	较高
161902	万家保本	保本型	9.15%	0.84%	8.31%	轻仓	较低

德盛基金研究中心

 1月18日测算数据显示，股票型基金平均仓位为82.2％，相比前周略降0.6％；偏股混合型基金平均仓位78.88％，相比前周下降1.07％；配置混合型基金平均仓位72.48％，相比前周略降0.25％。从平均仓位来看，本周基金仓位变动幅度较小。但具体到单个基金，操作上的分歧还是比较明显。

激进型组合
　　受花旗、美林巨亏以及对美国经济进入衰退期的担忧，上周海外股市大幅下跌，A股市场也难独善其身，但毕竟上述利空消息在短期内对我国的股市影响有限，近期市场显得有些反应过度，本周存在大幅反弹的可能。建议激进型投资者继续满仓型股票基金。本周推荐华夏上证50ETF和工银瑞信中国机会。
　　华夏上证50ETF是国内的第一只ETF产品，完全复制上证50指数，而上证50指数是由上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业整体状况的指数。工银瑞信中国机会是工银瑞信基金公司近期正在发行的一只QDII，该基金主要投资于在香港等境外证券市场上市的中国公司股票，以及全球范围内受惠于中国经济增长的境外公司股票。
　　稳健型组合
　　这几天市场连续大跌，对投资者信心打击巨大，短期内很难恢复元气，预计上证指数将在5000点上下振荡整理一段时间。稳健型投资者样把股票型基金的仓位降至3成。本周推荐长盛同德和汇添富增强收益。
　　长盛同德是长盛基金公司管理的股票型基金，由基金同德封转开而来，其投资目标是在确定促进中国经济持续增长的主题背景下，挖掘中国经济持续增长的动力之所在，选取具有高成长性和具备持续增长潜力的上市公司。汇添富增强收益是汇添富基金公司近期发行的一只增强债券型基金，其投资目标是在严格控制投资风险的基础上，投资于债券等固定收益类品种和其他低风险品种，力求为基金份额持有人谋求持续稳定的投资收益，是稳健型投资者不错的选择。
　　保守型组合
　　对于保守型投资者，当前的操作应仍以投资于债券型基金和货币市场基金为主。建议投资比例为债券型基金占40%，货币型基金占60%。本周推荐银河收益和南方现金增利。
　　银河收益是银河基金公司管理的一只债券型基金，该基金主要投资于国债、金融债、可转债以及投资级的优质企业债，并可用不超过其总资产的30%来投资股票，其股票投资主要投资于低风险的优质收益型上市公司，该基金去年表现优异，在同类型基金中排名中列第一。南方现金增利是我国规模最大的货币型基金之一，南方基金管理公司在固定收益类资产的管理上有着丰富的经验，由于当前新股的发行频率较高，投资者可进行申购新股和申购货币基金的滚动操作，在本金毫无任何风险的情况下，充分提高资金的利用率。

 全景网1月21日讯 受到今日沪深股市暴跌冲击，沪深基金指数今日高开低走，出现大幅下挫。两市基指今日小幅高开后，即随股市震荡走低，午后跌幅逐步加剧，至收盘两市基指跌幅均逾3%，创"911"来最大跌幅。 

上证指数在经历连续四周上涨后突然剧烈下挫，周跌幅达到5.55%。上周周跌幅在2007年后半年至今的周跌幅榜上排名第二。整体而言，上周行情几乎成了11月前后行情的翻版，指数在市场主流品种的带领下大幅下跌，而高成长性品种则走出独立行情。中小板综合指数不跌反涨，周涨幅0.55%，已经连续七周上涨，说明现在市场分化之严重。基金在市场调整中一般会表现出先快后慢的特征，即刚开始调整时会跟随市场，但随后就会逐渐背离走出独立行情，这是基金通过及时调整投资策略来适应市场的过程。

从前周五到上周四，在市场整体回调的情况下，开放式偏股型基金净值普遍缩水，151只股票型基金中仅有中小板基金净值小幅上涨，86只混合型基金全部下跌，股票型基金、混合型基金加权平均净值增长率分别为-4.04%、-3.66%。 
 
 　　股票型基金方面，受益于标的指数的良好表现，中小板基金本阶段净值增长率为0.26%。作为专注于成长型行业投资的合丰成长基金，由于对本阶段表现较好的信息技术业、医药行业超配比例较高，该基金本阶段排名靠前。一直坚持高仓位运作，并对本阶段跌幅较大的金融、地产行业配置较多的融通景气基金排名相对靠后，净值增长率为-5.90%。混合型基金方面，盛利配置、招商平衡、德盛安心等低仓位基金（去年三季度末仓位均低于50%）排名靠前，广发旗下基金由于对金融、地产较高的配置比例，整体表现不佳。

　　截至上周五，8家基金公司旗下34只开放式积极偏股型基金公布了去年四季报。在具有三季度可比数据的33只基金中，14只基金调高了仓位，19只基金调低了仓位。其中，华宝成长、华宝增长、华安创新与去年三季度相比，仓位下降幅度均在10%以上。在去年第四季度市场震荡幅度较大的情况下，样本中调低仓位的基金占相对多数，显示了基金经理操作谨慎。

　　从行业配置来看，33只可比基金在金融保险、食品饮料、石油化学行业增持比例在1%以上，在金属非金属减持比例较高，达2.24%。随着基金去年四季报的陆续披露，基金的持仓情况、行业配置情况、下阶段投资策略浮出水面。投资者可结合相应信息，评价自身所投资的基金。

　　在市场整体调整的情况下，34只可交易的封闭式基金33跌1涨，基金价格指数全周跌幅为3.91%。其中，天相大型基金指数、小型基金指数跌幅分别为4.11%、1.10%。基金安顺、基金通乾、基金金鑫居封闭基金价格跌幅前三位，二级市场价格分别下跌6.01%、5.81%、5.71%。而基金汉鼎上周表现突出，成为全周惟一上涨的封闭式基金，全周上涨0.42%。截至上周四，瑞福进取溢价率为15.15%，创历史新高。大成优选折价率为9.52%。

　　截至上周五，封闭式基金整体折价率水平在16.12%，处于2007年以来封闭式基金整体折价率的相对低位，而折价率在20%以上的封闭式基金仅有基金景福、基金普丰等7只。封闭式基金年度分红预期已经在二级市场价格中得到了较为充分的反映。折价率进一步缩小的空间已经不大，一级市场未来净值表现将成为决定二级市场价格走势的主要因素。目前，基金安信、基金安顺去年四季报已经披露，封闭式基金全年可分配收益即将明朗化，投资者可在2007年可分配收益完全明朗之后，结合净值走势、折价率情况选择封闭式基金。

上周两市大盘终止了连续缓步上涨的势头，连续急跌迅速吃掉了前期的涨幅。其中，沪市指数受权重股持续较弱的影响，已再次回到了半年线之下，深市指数、沪深300在前期高点之前转向，隐有形成双头之势，中小板指相对较好，在前期高位平台附近进行整理，两市基金指数则止跌于20日线附近，进行盘整。

　　两地市场连续的急跌缓解了部分前期连续上涨后的回吐压力，但部分前期市场表现较好的中小盘市值的股票依旧处于高位，需要保持谨慎的心态。短期来看，缓步上涨的趋势已被破坏，且受美次级债风波的影响并未完全释放，周边股市的表现虽不会直接影响国内市场，但对A股投资者在心理因素上会存在一定的影响。同时，各方年报即将拉开序幕，且市场人气并未受到过于严重的打击，短期市场或将以震荡为主。

　　受市场整体走跌的影响，开放式基金上周绝大部分出现了下跌，以配置权重股为主轴的基金跌幅较多。上周沪市指数下跌了5.56%，深市指数下跌了4.66%，全部281只开放式基金中共有24只基金净值跌幅超过5%，整体来看还是略强于大盘表现。股票型基金方面，荷银合丰成长一只独秀，周收益逆势上涨了0.8%，长盛中证100、易方达50指数、融通行业景气跌幅较多，分别下跌了6.08%、6.05%、5.92%，同样，积极配置型基金方面，金鹰小盘也是独只傲视群雄，逆势上涨了0.62%，大成创新成长、融通蓝筹成长、广发稳健则位于跌幅前列，分别下跌了5.93%、5.57%、5.43%。

股市再现震荡行情，基金净值变化亦跟着股指上蹿下跳。面对震荡股市，如何慧眼识"金基"就显得十分重要。对此，理财专家建议：今年股市震荡趋势明显，基金表现也将日益分化，投资者需保持一份理性和谨慎，提前做好基金投资规划，选择长跑中业绩表现优异的偏股型基金是战胜震荡股市的重要法宝。

上周，沪深大盘出现较大调整，上证综指和沪深300分别下跌5.55%和5%，受市场普跌影响，股票基金全线下挫，有53只跌幅超过4%，其中12只跌幅超过5%。
　　在200多只股票基金中，《每日经济新闻》模拟基金组合中的6只基金表现较强的抗跌性，由上投摩根中国优势与汇添富优势精选构成的积极型组合下跌3.38%，由汇丰晋信2016和海富通强化回报构成的保守型组合下跌2.23%。截至上周五，三个模拟基金组合今年以来的盈利都出现不程度回吐，但仍全部为正，其中稳健型组合以1.95%的净值增长率居第一名。
　　据汇丰晋信研究，根据天相数据统计结果，上周涨幅最大的板块是计算机硬件，为6.71%；其次是家电行业，涨幅为5.54%；通信板块则受三大通信集团整合传闻影响，涨2.87%。而前期涨幅巨大的金融、房地产板块则受到宏观调控政策影响，跌幅分别为7.93%和7.54%。上周跌幅最大的则是石化板块，跌幅达到8.99%，上石化的股改未获股东通过使得中石化的股价上周跌幅高达9.23%。
　　总体上来看，上周市场受国际国内形势影响，出现了普遍下跌的现象，尤其石油、钢铁、有色金属等受国际市场走势和国内宏观调控政策影响较大的板块更是跌幅巨大。同时农业、医药、公路和交通运输等受国内消费拉动的行业则表现强过大盘，由此可见在今年国际环境复杂的情况下，内需拉动型行业会吸引更多的目光。
　　汇丰晋信基金表示，技术面上来看，上证指数经过上周前四天四连阴的下跌走势，不仅回吐了今年以来的所有涨幅，在周四的大幅下跌中市场还一度逼近5000点关口，空头气氛浓烈。但是整体上来看，经过本周的一波调整之后，投资者们对于市场上涨幅度的预期会得到一些修正。
　　而同时随着两市进入年报披露期，上市公司盈利状况的披露会使一些具有高增长的企业以及稳定盈利前景的蓝筹股公司越发吸引投资者的关注。虽然目前经济形势较为复杂，但是在中国经济长期看好的普遍预期存在的情况下，下一步市场的走势还是值得期待的。

基金投资的境界：手里有基金，心中无净值。这句话是一位基金公司的工作人员说的，这句话可谓是基金投资的高境界。