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2008年1月30日

基金齐声称 市场再度接近可投资范围

随着估值压力的释放，沪深300成份股2008年估值已在24倍市盈率左右，从中长期看，市场再度逐渐接近可投资范围内，对于中国这样一个高增长经济体，对于沪深300这样的蓝筹公司群体，20倍出头的市盈率已不算高估。
　　近期市场大跌令市场人气涣散，两市成交量萎缩明显，投资者信心极度减弱。对此，南方基金、景顺长城基金及东吴基金认为，由于中国经济长期基本面并无恶化趋势，牛市的根基没有因近期市场大跌受到动摇，当前市场观望气氛浓厚也表明对大跌恐慌情绪的释放需要一个过程，市场短期内难以立即走出一轮独立行情。
　　南方基金：
　　市场恐慌情绪需释放
　　南方基金管理公司昨日针对近期市场走势发表评论认为，目前国内经济运行依然健康，虽然未来可能受到美经济减缓影响，但由于中国经济有很强的内生动力，同时政府对经济也有很强调控能力，中国经济软着陆的概率大，经济减缓到内在增长率以下的可能性较小。目前市场的下跌，是在高估值压力下，对部分不确定性因素的提前放大反应，短期有恐慌的情绪。随着估值压力的释放， 沪深300 成份股2008年估值已在24倍市盈率左右，从中长期看，市场再度逐渐接近可投资范围内，对于中国这样一个高增长经济体，对于沪深300这样的蓝筹公司群体，20倍出头的市盈率已不算高估。
　　短期来看，市场寻求反弹失败，表明大盘走势仍难摆脱前期股指暴跌的阴影，有继续往下探底寻求支撑的要求。在权重股连续调整的同时，题材股也放弃抵抗，表明市场恐慌还需释放，大盘跌破4500点之后并没有明显的抄底资金介入，市场观望气氛浓厚，预计大盘还有一个震荡缩量探底的过程。但市场如要真正重新回到上升轨道，还有待2、3季度美国经济走势的明朗。
　　景顺长城：
　　A股回调无碍长期牛市
　　近期市场受美国次贷危机恶化及周边股市下挫影响出现宽幅震荡，本周一又现大跌行情，单日跌幅超过7%，令不少投资者对市场的走向产生疑惑。景顺长城基金公司分析认为，周一的大跌主要与以下因素有关：首先，A股总体估值水平与国际相比仍然处于偏高位置，因此此番调整属于正常回调，并非意味着机构投资者已经看淡后市；其次，最近全国性的恶劣天气造成许多地方遭受雨雪灾害，令市场担忧未来能源价格、粮价等要素价格的上涨以及通胀进一步高企；此外，次贷危机也是一大因素，次贷危机可能导致美国经济衰退，引发全球股市大幅下挫。
　　景顺长城基金公司表示以上均为短期因素，景顺长城投研团队仍认为中国经济长期基本面并无恶化趋势。事实上，目前的调整消化了估值过高的风险，市场正在进入合理投资价值区域，对那些优质的股票而言更是如此。因此希望投资者保持冷静和理性，正确看待证券市场的风险，不要盲目追涨杀跌，并合理设立投资预期。
　　东吴基金：
　　短期难以走出独立行情
　　A股是否还会继续下跌，牛市行情是否将就此终结？ 东吴双动力(净值 讨论)基金经理王炯表示，本次暴跌主要受美国次级债风波以及A股过高估值影响，在各种风险因素未能明显改善下，市场短期或将难以立即走出一轮独立行情。
　　就市场部分人士悲观地认为A股市场牛市结束的观点，王炯认为，尽管沪深两市仍处较高估值水平，但在2008年中国经济高速增长、人民币升值、上市公司业绩继续增长等多重因素，尤其是中美利差倒挂使得人民币资产或将成为全球少数资产避风港的形势下，中国A股市场在全球股市中保持一枝独秀并非不可能，整个市场牛市根基依然不变。
　　王炯表示，今年A股市场收益将回归常态，震荡幅度和频率均将逐渐增大，但在市场机构轮动包括行业轮动、风格轮动和主题轮动中，存在许多投资机会。如商业消费类、农产品、化工类甚至金融地产类行业，未来会在合适的时机中浮现出许多投资机会。其操作的关键，就是需要投资者在每次调整中积极进行组合资产的战略布局和结构调整.
　 上海证券报

发表于 @ 2008-01-30 16:32 理财我喜欢 阅读(74) | 评论 (1) | 编辑 收藏

专家：暴跌之后不妨抄底基金

在刚刚过去的两周里，全球股市的剧烈动荡令众多国内投资者至今惊魂未定。在全球市场的拖累下，上证综指两周来暴跌了近20%，两市基金指数的周跌幅也超过了10%。暴跌之后，理财专家建议基民不妨分批抄底基金。
　　基民心态开始成熟
　　一位去年9月份才开始投资基金的郑先生告诉记者，这轮牛市中他一直是自己做股票，收益也还不错。去年9月份开始发QDII基金的时候，他觉得A股的整体估值已偏高，担心市场风险加大，应投点海外市场以分散风险。于是买了一只QDII基金。"没想到全球股市的风险一来，什么市场都不保，什么基金都一样跌得面目全非。"郑先生称自己对基金的快速亏损毫无心理准备："一下子被套了20%多，现在卖出是不太可能了。"据记者了解，与郑先生有一样想法的基民不在少数。调查显示，暴跌之后，基金并没有出现原来大家担心的大规模赎回。众多从去年才开始投资基金的基民，都不约而同地选择了"咬牙挺着"。
　　对此，银河证券首席基金分析师胡立峰分析认为，历史统计数据表明，在市场出现急速下跌的过程中，如果基民在下跌的第一、第二周没有卖出基金，在第三周卖出已没有什么意义。
　　分批建仓是上策
　　近日，瞬息万变的行情让那些准备抄底买基金的投资者徘徊不定。对此，理财专家建议，投资者现在可以考虑分批买入基金。但是，买基金毕竟是一个长期投资行为，投资者不应该像炒股那样指望着抄着大底。理财专家指出，现在是分批买入基金最好的时机，因为买基金很大程度上就是在买大盘、买指数。经历了前期暴风雨式大跌后，大盘已经差不多见底了，就算还会下探，空间也不大。另外，投资者如果目前手上有钱正准备投资基金，那么可以把这笔钱分成4份，在半个月内分批买入。理财专家最后指出，其实任何时候投资基金都是可以的，只要投资者有正确的投资理念和长期的准备。当然在大盘下跌20%多的时候去买，更加划算一些。
　　那么，抄底基金应该选择什么品种呢？对此，华夏基金的董黎明表示，对于基民来说，在选择基金时还是要记住三个原则：低风险承受能力的人选择新基金；中等风险承受能力的基民可以考虑指数基金、ETF产品；高风险承受能力的基民则不妨考虑业绩优秀的老基金。此外，以理性化的投资理念来应对市场的不确定性，坚持长期持有，才能获得稳定增长的投资回报。
　 成都晚报

发表于 @ 2008-01-30 16:31 理财我喜欢 阅读(57) | 评论 (0) | 编辑 收藏

一月八成偏股型基金负增长蓝筹重挫是主因

一月中旬开始的连续暴跌令去年风光无限的偏股型基金变得有些有些凄惨。虽然离月底还有几个交易日，但在内外形势均不妙的情况下，预计一月份基金普遍负回报的现象难有改观。根据晨星上周五的回报数据统计显示，今年以来偏股型基金为投资者带来正回报的仅两成左右。

　　8成偏股型基金负增长

　　统计显示，截至1月25日，2008年来仅有61只基金净值出现增长(不包括保本基金、债券基金以及货币基金)，仅占偏股型基金的20%左右。

　　34只封闭式基金中有9只基金的回报为正，其中 基金汉鼎今年以来增长7.30%，涨幅居首，其次为 基金丰和，回报也达到4.2%。开放式基金方面，股票型基金中 富国天瑞强势基金以5.27%的回报暂居第一， 华夏大盘以5.20%的回报紧随其后；积极配置型基金中海富通二号基金以2.58%的回报率暂居第一， 金鹰中小盘和 海富通精选分别列第二、第三；8只保守配置型基金中，兴业可转债等两只基金回报率为正。开放式基金中回报率最低的为指数型基金，其中长盛中证100

基金的回报率为-7.27%，友邦华泰 红利ETF的回报率为-6.88%，是回报率最低的前两名。封闭式基金中大成系基金的表现较突出，去年四季度回报表现较好的 基金景宏今年以来回报率为-4.31%，同门的 基金景福回报率为-7.14%，创新封基大成优选的回报率为-5.48%。

　　蓝筹重挫是主要原因

　　分析人士表示，2008年来，沪深股市的下跌主要是以大盘蓝筹大跌带动，许多大盘蓝筹如中国石油，中国平安，中国石化等都接近被"腰斩"，这成为股票基金净值大幅缩水的主要原因，像封闭式基金中回报最差的基金景福就是受重仓中国人寿、中国平安的拖累。而指数型基金作为被动投资的基金，一般需要根据合约配置指数成分股，保持较高仓位，在股市发生系统性大跌时，指数基金往往很难逃脱，也会成为净值"缩水"的重灾区。

　　由于中小盘股票在这一轮大调整中表现得较为抗跌，部分股票甚至还逆市大涨，一些重仓中小盘股票的小盘基金反而有较好的表现，如富国天瑞强势、金鹰中小盘和海富通二号等。

　　投资机会是跌出来的

　　虽然目前还有不少证券公司的分析人士看淡后市，但基金公司人士多认为，并不能简单地认为迎来了牛转熊拐点，牛市根基尚未动摇，对全年的行情仍可谨慎乐观。国投瑞银研究总监靳奕日前更明确指出，全球股市经历过多次大幅振荡，但最终都走出了短期困境而波动向上。所以，一月中旬以来的大幅调整，为基金布局2008年提供了好的建仓机会。

　　瑞银集团董事总经理、中国证券部主管袁淑琴日前也在上海表示，2008年A股市场将呈现某种"脆弱的平衡"，波动性更为加剧，但市场前景仍较为乐观。

　　"投资机会是跌出来的，"一位基金公司的人士坦言，因为现在国内外经济环境都面临很多不确定性因素，所以整体估值水平自然被降低了，但如果上市公司的业绩增长超过预期，估值还会回升的，"相信现在向下的空间已经较为有限。"

发表于 @ 2008-01-30 14:00 理财我喜欢 阅读(89) | 评论 (0) | 编辑 收藏

封闭式基金昨全线飘红

受到股市震荡影响，沪深基金指数昨日高开后维持宽幅震荡，收盘大幅上涨，再度远远跑赢大盘。至收盘，两市基指涨幅均逾1%。封闭式基金收盘全线上涨。

　　沪基指收盘于4737.89点，涨73.72点或1.58%；深基指收盘于4651.32点，涨66.17点或1.44%。两市基金全天成交金额为22.24亿元，成交量为910.1万手。

　　从盘面上看，开盘交易的34只封闭式基金全线上涨。基金丰和上涨3.35%，涨幅第一。

　　LOF场内交易方面，开盘交易的26只基金中，23只上涨，1只持平，2只下跌。华夏蓝筹上涨2%，涨幅居首。ETF涨跌互现。

发表于 @ 2008-01-30 13:59 理财我喜欢 阅读(82) | 评论 (0) | 编辑 收藏

股指继续回升 个股普涨

今日两市股指双双高开,沪市开盘报4505.63点,深市开盘报16449.95点,中小板指数开盘报5613.62点,集合竞价共成交7亿元。股指随后基本维持在开盘点位上方运行,个股处于普涨格局,其中旅游酒店、地产和有色金属整体涨幅居前,权重股多数小幅走高,前期活跃的创投、高校概念股出现获利回吐。

　　政策消息面上,较重要的有证券无纸化立法提上日程；受减息和经济预期提振,美欧股市高收；统计局有关负责人称消费对GDP贡献七年来首超投资；外管局局长胡晓炼表示今年将支持企业个人境外直接投资；17个省市拉闸限电,电力上市公司业绩或受影响；部分基金表示市场再度接近可投资范围等。

　　整体来看,沪指在年线附近跌势趋缓,但能否有效企稳仍取决于大盘蓝筹股的整体表现,目前这一群体量能明显萎缩,后续走势持续性仍有待观察。春节长假即将来临,场内的观望气氛较重,同时市场的信心在快速回落中受损明显,也导致上档套牢压力较重,预计年线附近走势仍将有反复,投资者目前控制仓位为宜。

发表于 @ 2008-01-30 13:58 理财我喜欢 阅读(86) | 评论 (0) | 编辑 收藏

基金持仓增强防御性

基金2007年四季报已经公布完毕。去年底基金持仓有什么变化呢？据统计，去年末58家基金管理公司旗下345只基金的平均股票仓位为78.42%，比上一期降低1.27个百分点。同时，偏股型基金的行业布局也出现较大变化，整体配置风格趋向保守，持股集中度小幅上升。金融保险、采掘业、食品饮料、石油化工和信息技术成为基金在大跌中的"安全岛"。而金属非金属、房地产行业遭到大幅减持。
　　减持有色和房产股
　　统计显示，去年第四季金属非金属明显被基金逢高减磅，机械设备和房地产也遭遇较大抛售，房地产股票的基金持有市值降低了200亿元。另外，部分大盘蓝筹股遭到减持，中国平安和中信证券减持市值最大，分别达到了206亿元和169亿元。从天相统计资料看，基金重仓股中，剔除单只股票四季度涨幅影响，中信证券、中国平安、太钢不锈、辽宁成大、上海汽车、云南铜业、中国远洋、中金岭南、唐钢股份、宝钢股份为减持前10名。
　　截至2007年底，尽管金融保险业仍是大小基金布局最多的一个行业。但对保险股基金纷纷落袋为安，除了中国太保因新股配售而增仓外，基金对中国平安、中国人寿均大幅减仓。与三季度末相比，2007年末基金对中国平安的持股数减少了8024万股，减幅达18.76%，重仓持有平安的基金由129只降到82只，减持比例非常大，反映了很多基金的"先知先觉"能力。中国人寿同遭减持。券商股和钢铁股也被减持，宏源证券被挤出基金重仓股行列。
　　2008年以来，保险、券商、有色股等跌幅居前，基金减持是重要因素。
　　增持医药、化工、食品股
　　统计显示，贵州茅台、招商银行、工商银行、浦发银行、中兴通讯、盐湖钾肥、华侨城A、万科A、交通银行、武钢股份为四季度基金增持前10名。行业布局中，信息技术行业崛起，以230亿元的增加额进入行业前10名。
　　从个股看，招商银行以61.79%的持股比例和1154亿元的基金合计持股市值，继续担任基金第一重仓股。其次是贵州茅台，持有市值达到592亿元，重仓的基金从第三季度52只上升到91只，基金持有茅台的流通股比例从30.97%上升到44.3%。苏宁电器、中国联通情况类似，这部分重仓股得到进一步认同。中国中铁、中国神华和新安股份等也被基金看好。
　　此外，一些稳定增长类股票成为四季度基金增持的主要对象。90只基金新增重仓股主要集中在医药、化工、商业、食品等行业，新增和增持股票中医药股达到18只，如海正药业、丽珠集团、云南白药、双鹭药业等。新增股票中，基金持有较多的还包括冠福家用、合加资源等。
　　中小盘股受青睐
　　还有个看点是，公募基金开始青睐中小板股票，这在过去很少发生。统计显示，去年第四季度基金新增90只重仓股中，30只为中小板股票，如全聚德、武汉凡谷、中泰化学等。加上过去持有的中小板股，进入基金重仓股的中小板股达59只。
　　另外，深天马、置信电气、农产品、水井坊等二线中小盘股也成为基金新宠。在大盘股已升幅巨大市况下，去年底基金重仓股的调整使中小盘股不断走强.
　 新闻晨报刊

发表于 @ 2008-01-30 13:57 理财我喜欢 阅读(53) | 评论 (0) | 编辑 收藏

股市暴跌“持基不放”已过时

　在1月15日到1月28日的10个交易日中，股票型基金净值损失惨重，可比的127只股票型基金的平均净值跌幅达到11.70％，表现最好的个基净值跌幅也超过了4％。
　　大盘下跌期间，投资者宜将股票型基金转换为同一基金管理公司旗下的债券型基金或者配置型基金，以规避市场的阶段性风险。
　　小盘封闭式基金到期"封转开"也是套利的好机会，按照目前的情况，小盘封闭式基金到期后往往"封转开"转为开放式基金，而折价率会在到期前降低至零。
　　一些"基民"在2007年只要持基不放便能获利颇丰。但进入2007年10月份以后，以前的盈利开始不断缩水，而在最近半个月的暴跌中沦落到蚀本的边缘，这使得一些"基民"变得惊恐起来。
　　分析师表示，2008年的股票市场难以出现2007年的单边上扬行情，行情可能出现大幅振荡，这将考验投资者的投资策略，简单的持基待涨思维难以在今年的市场中盈利。分析师建议波段操作与长期持有并重。
　　指数基金：大盘下行宜减少配置
　　在近期股票市场的暴跌中，受损最重的就是投资风格激进的股票型基金。根据和讯基金的统计数据，在1月15日到1月28日的10个交易日中，股票型基金净值损失惨重，可比的127只股票型基金的平均净值跌幅达到11.70％，表现最好的个基净值跌幅也超过了4％。
　　而股票型基金的下跌首当其冲的自然是股票仓位最高的指数型基金，在这一期间，17只股票型基金的净值跌幅都在10％以上，12只个基净值跌幅超过15％。跌幅最大的上证红利ETF、长盛中证100指数和华夏上证50ETF的跌幅分别达到20.58％、18.90％和18.28％。
　　银河证券资深基金分析师王群航表示，大盘下跌期间投资者宜将股票型基金转换为同一基金管理公司旗下的债券型基金或者配置型基金，以规避市场的阶段性风险。考虑基金转换而不进行赎回主要是考虑节省手续费，方便在大盘回暖时将资金重新转入股票型基金。
　　对于指数型基金，在振荡市中长期持有指数型基金难以获利还要承受巨大的风险，风险和收益不匹配。具有较高投资策略能够掌握市场节奏的投资者可适当配置进行波段操作，而不具备这种能力的投资者还是尽量减少指数型基金的配置。
　　封基：折价率上升是介入良机
　　市场中的一些基金可以通过不同的方法套利取得超额回报，其中最为典型的就是封闭式基金。经过了近半个月的暴跌，封闭式基金的"安全垫"--折价率再次增厚，一些基金的折价率已经超过了30％。分析师表示可等待折价率继续提高再择机进入。
　　净值较股票型开基抗跌
　　由于封闭式基金的股票仓位上限在80％,因此封基的股票仓位往往低于股票型开放式基金。根据最新公布的四季报，封闭式基金的平均股票仓位在70％左右，而股票型开基的平均水平约为78％。
　　加上封闭式基金规模较小，仓位调整相对容易。因此，大盘下跌时封基净值的跌幅也较小。在过去的10个交易日中，上证指数由5500点跌至4500点下方，跌幅将近20％。股票型开放式基金平均净值跌幅达到11.70％，而32只传统封闭式基金的平均跌幅仅为4.79％，其中还有基金汉鼎的净值逆市上涨1.56％，一般以上个基跌幅不到5％，跌幅最大的也不超过10％。
　　折价率扩大保障增加
　　虽然净值较为抗跌，但交易价格大幅下降使得封闭式基金的"安全垫"--折价率再次增加。在过去的半个月里，32只传统封闭式基金大幅下跌，其中基金普惠(184689)、基金景宏(184691)和基金景福(184701)跌幅最深，分别达到了20.03％、19.34％和18.82％。跌幅超过15％的个基达8只，跌幅最小的基金汉鼎也跌了1.63％。交易价格下降幅度大于净值跌幅使折价率直线上升。根据和讯基金统计数据，截至1月28日，26只传统大盘封闭式基金的平均折价率回升至25.50％。
　　分析师表示折价率还有可能继续增加，投资者可等待折价率达到自己的预期水平后介入。
　　大量可分配收益值得期待
　　在2007年12月中旬至2008年1月中旬的一个月间，两市基金指数累计上涨了18％和22％。这一波行情的爆发主要源于封闭式基金的巨额可分配收益。
　　据WIND资讯的统计数据，截至2007年底封闭式基金可分配净收益超过940亿元，平均每10份可分红13.8元。根据基金法的规定，每年封闭式基金的年度分红不少于可分配收益的90％。因此封闭式基金的大红包可以期待。封闭式基金分红相当于直接转开放，可以给投资者带来超额收益。此外，分红之后又有一个填权效应值得期待。
　　小盘封闭式基金折价率高可套利
　　小盘封闭式基金到期"封转开"也是套利好机会，按照目前的情况，小盘封闭式基金到期后往往是"封转开"转为开放式基金，而折价率会在到期前降低至零。目前到期日最短的封闭式基金是基金鸿飞(184700)，到期日在2008年4月14日，此外在2008年到期的还有基金科汇(184712)、基金科翔(184713)和基金汉鼎。目前基金鸿飞尚有7.73％的折价率，基金科汇、基金科翔和基金汉鼎的折价率均在10％左右。如果不考虑净值变化，投资者坚持持有这些到期日较近的封闭式基金可以获将近10％超额收益。
　　2007年12月初以来，中小板指数频创新高，最近的半个月中虽跟随大盘下行但跌势远小于大盘。各机构纷纷看好中小板股票在今年上半年的表现。
　　那些重点布局中小板的基金也在中小板股票的上涨中获得了收益，进入12月份后中小板股票开始活跃期货。从2007年12月份中小板发力以来，上证指数截至目前累计下跌9.29%,而中小板指数却逆市上涨了15.86％。基金投资者则不妨投资那些重点布局中小板的基金分享中小板的上涨行情
　 广州日报

发表于 @ 2008-01-30 13:56 理财我喜欢 阅读(66) | 评论 (0) | 编辑 收藏

基金提前布局抵抗下跌

近期，面对A股市场的暴跌，在多数板块市值出现大幅度缩水的同时，煤炭板块却是少数抗跌的几个板块之一。

　　1月28日，上证指数开于4720.56点，收盘于4419.29点，全天下跌7.19%，在多数股票跌停时，煤炭板块表现坚挺:中国神华上涨0.45%，郑州煤电上涨2.42%，盘江股份上涨4.69%;1月29日，上证指数出现小幅反弹，全天上涨0.87%，中国神华上涨1.58%，郑州煤电上涨1.73%，露天煤业上涨0.67%。

　　1月29日，新年首只海归的中煤能源公布了A股发行定价和网下发行结果以及网上中签公告，中煤能源此次发行价格也最终确定为16.83元，按照发行前总股本计算，该价格对应的市盈率为38.68倍，中煤能源的最终网上中签率约为0.727%。与此同时，中国神华出现AH股连动，连续两个交易日出现小幅度上涨。

　　一券商研究员向记者表示，煤炭板块的躁动与煤炭价格的上涨有着直接的关系。据了解，全国动力煤价2008年将比2007年平均上涨10%，涨幅在30~40元/吨;全国国内重点炼焦煤企业价格将上涨150元~200元/吨，同比上涨20%。而目前出口煤价的谈判尚未完成，预计涨幅将明显高于国内煤价上涨幅度。

　　针对煤炭板块的表现，几家基金公司的人士纷纷表示并没有特意将重心向煤炭股倾斜，而对于煤炭涨价预期效应的布局早在去年年末就已完毕。

中煤能源IPO受追捧

　　此次中煤能源IPO冻结的资金一举达到了惊人的3.12亿元。

　　基金方面的情况也丝毫不逊色，根据最新的中签公告显示，总共有超过70只基金出现在最后公布的中签名单中，其中兴业趋势混合型证券投资基金、工银瑞信增强收益债券型证券投资基金、博时新兴成长股票型证券投资基金占据了这个榜单的前三位，三只基金总共获配15245039股。

　　中煤能源是我国第二大煤炭生产商，可供出售煤炭储量为34亿吨，在世界主要煤炭上市公司中排名世界第三，中国第二，中煤能源的煤炭销量在国内业仅次于中国神华。同时，中煤能源也是国内最大的煤炭设备供应商和最大的焦煤生产企业，因此海归获得基金的青睐也是意料之中的事情。

　　平安证券指出，中煤能源回归A股也将在短期内对煤炭板块产生刺激作用。有分析认为，在国家加大煤炭行业整合力度的大趋势下，不少煤炭类上市公司也具备整体上市的可能。与此同时，中煤能源在H股近期也出现了小幅上扬的走势，1月29日，该股在联交所小幅度高开于21.80港元，最终收于21.35港元，上涨幅度为1.91%。

暴雪下的神华效应

　　在中煤能源回归A股在即的同时，伴随着一场史无前例的暴雪席卷神州大地，煤炭短板的供求效应进一步突出，煤炭价格上涨成为支持煤炭股坚挺的最大动因。

　　而在市场一片惨绿的背景下，作为煤炭板块中的龙头股——中国神华，连续两个交易日收出阳线，带动煤炭板块缓步下跌，从1月28日~1月29日，中国神华涨幅为2.79%，从60.08元开盘，1月29日收于61.76元，而同期上证指数下跌5.56%。

　　而根据WIND资讯统计，截至去年12月31日，在中国神华的持仓居前的机构中，来自华安基金旗下的华安宏利股票型证券投资基金和华安策略优选股票型证券投资基金分列一、三位，他们较此前一季度分别增仓了1200万和940万股，1月28日这两个基金的净值分别下跌4.93%和4.54%，比当日上证指数的跌幅要小。

　　在这份详细的持仓名单中，只有7只基金在去年四季度对中国神华做了减仓处理，他们是中信稳定双利债券型证券投资基金、宝康债券投资基金、富国天利增长债券投资基金、长盛中信全债指数增强型债券投资基金、国泰金鹿保本增值混合证券投资基金、南方多利增强债券型证券投资基金、诺安优化收益债券型基金，

　　还有4只基金未增仓也未减仓，其余均为增仓，除去上文提到的华安的两只基金外，华宝兴业行业精选股票型证券投资基金、长信金利趋势股票型证券投资基金、华夏回报证券投资基金分别占据了机构增仓的二、四、五位，他们的净值在1月28日大跌中，分别下跌-5.01%，-5.73%和 -3.34%，比当天的大盘跌幅要小。

发表于 @ 2008-01-30 13:55 理财我喜欢 阅读(43) | 评论 (0) | 编辑 收藏

货币基金7日年化收益最高近10%

中煤能源IPO刺激货币基金投资收益率大幅攀升货币基金7日年化收益最高近10%

　　　　受中煤能源IPO的刺激，货币基金投资收益率再次出现大幅攀升，达到日常7日年化收益率的2倍以上，最高的中信货币基金7日年化收益率已经上升到9.014%。

　　据悉，在1月25日中煤能源IPO申购之前，货币基金投资收益率保持稳定，只是在1月24日略有上升。1月21日至24日，51只货币基金(A、B份额分开计算)平均7日年化收益率分别为2.41%、2.41%、2.5%和2.85%，这一平均收益水平低于2007年货币基金3%的平均收益水平。

　　从万份基金单位收益来看，从1月23日开始，货币基金收益就有明显上涨趋势。1月21日和22日万份基金平均收益为0.6—0.7元，23日上升到0.87元，24日上升到1.29元。到了1月25日，万份基金平均收益进一步上升到1.79元，1月27日公布的含周六在内两天的万份基金平均收益达到4.12元，1月28日平均收益为2.06元。

　　随着万份基金单位收益的大幅增长，7日年化收益率从1月25日开始大涨，当天平均7日年化收益率达到3.42%，1月27日和28日分别达到4.92%和5.68%，其中，两只货币基金7日年化收益率超过8%，分别是达到9.014%的中信货币基金和8.443%的万家货币基金，其他还有5只货币基金7日年化收益率在7%—8%之间。有关人士分析，中信货币基金的7日年化收益率还没有达到峰值，预计1月29日的7日年化收益率将超过10%。

　　货币基金历史收益数据显示，在去年9月中下旬、10月底、11月初和12月10日左右，随着大盘蓝筹股的密集发行，货币基金曾多次出现7日年化收益率超过10%的现象。

　　业内人士分析，在中煤能源IPO发行阶段货币基金收益飙升，主要是由于投资者通过7日或14日短期借贷打新股可以获得更高收益率，7日和14日回购利率大幅上升，货币基金正是利用这一机会提高收益率。

　　银行间债券市场交易数据显示，7日回购利率从21日的2.73%，升至22日的3.736%，再升至23日的4.897%，到了24日维持在5.094%；14日回购利率从1月21日就开始大幅上涨，21日达到4.077%以后，在22日、23日和24日一直维持在5%以上，最高达到5.381%。

　　一位货币基金经理表示，7日年化收益率的阶段性峰值将在28日、29日或30日出现，随后几天受短期回购利率上升的影响，货币基金仍可获得较高的7日年化收益率。

证券时报

发表于 @ 2008-01-30 13:54 理财我喜欢 阅读(44) | 评论 (0) | 编辑 收藏

二线基金公司崛起

来自Wind资讯统计显示，以长信、光大保德信、友邦华泰等为代表的一批二线基金公司的偏股型基金投资能力排名在2007年均出现显著的大幅提升。如长信基金旗下长信增利基金2007年年度净值增长率达到151.34%，在积极配置型基金中排名第1。长信金利基金2007年年度净值增长率达到150.85%，在172只股票型基金中排名第20位，光大保德信旗下多只基金业绩去年同时回升，光大保德信红利还被评为第五届金牛基金。

　　据银河证券统计数据显示，截至2007年12月31日，国内前十大基金公司管理了16305.23亿元的资产，占全部基金管理公司管理资产的49.78%。不过和前几年相比，这一数据已有所降低，而推动这一转变的力量，来自这些二线基金公司的迅速崛起。

　　展望2008年，长信基金认为2008年的市场将面临诸多的不确定性，追求相对的确定性将成为市场的共识。同样，在高估值时代，发掘相对低估的价值也将成为市场的共识，因此估值因素在行业配置中的作用更为重要。在2008年，长信基金更看好人民币升值、通胀、内需、增长方式转型与政府投资及企业购并的投资主题。而在个股选择上，对于个股的选择，则更加关注旗舰型公司，即以核心央企为代表的行业龙头。

发表于 @ 2008-01-30 13:53 理财我喜欢 阅读(35) | 评论 (0) | 编辑 收藏

顺势而为基金偏爱98只小盘股

从去年年底到今年一季度，市场的运行体现出一个鲜明的风格特征，就是中小盘股的市场表现要明显好于大盘股以及由其起决定影响的大盘指数。在这种情况下，作为主流机构的基金整体想取得好的操作效果、跑赢指数的难度可想而知。因为我们都知道，通常来讲，由于受到资金规模较大带来的流动性限制，基金往往更加青睐流通盘更大的大盘类个股。如果基金未能在新年以来中小盘股的整体活跃中采取主动，近期的被动处境可想而知。不过，从Wind资讯根据基金四季报的统计结果来看，多只小盘股入选基金重仓股，可见在近三四个月来的操作中，基金也根据市场特征顺势而为，采取了适度灵活和多元化的投资策略。

　　从基金持股占所投资个股的流通盘比例的角度来看，在统计出的98家小盘股中，基金整体持股占流通盘比例在10%以上的有19家个股，占统计结果的比例接近20%。具体来看，持股比例最高的是东软股份，达到了25.82%，而且相当比例是去年三、四季度的基金新近建仓，同样的情况也出现在第二和第三位的两家公司中，分别是千金药业的21.85%和上海家化的20.91%。

　　从基金投资个股的行业覆盖的角度来看，在统计出的基金四季报重仓小盘股中，机械设备、信息服务和信息设备行业各有14家个股，化工和医药生物行业各有13家个股，是基金整体最为看好的行业，此外，商业贸易类个股有7家，也是机构较看好的行业。基金配置小盘股的行业选择有一个突出的特征，那就是:优中选优，注重成长明确的行业以及安全边际较高的行业，在市场现有的估值水平以及流动性可能受到一定限制的条件下，这样的做法无疑可以有效的降低风险。

　　从基金投资个股的板块特征的角度来看，统计当中中小板的上市公司有40家之多，是基金重仓配置的小盘股中当中最具整体性的一个板块。我们都知道，中小板整体的成长性突出，历来是小盘成长股的云集之地，很多的公司都是所在细分行业的龙头公司，那么这一群体在近期的市场运行中得到基金的关注也就在情理之中了。当然，我们也看到，尽管受到流通盘较小的限制，基金对中小板个股单只个股的配置力度相对有限，但也有冠福家用、天马股份等流通盘在5000万股左右的中小板个股基金持仓占流通盘比例分别达到16.81%和10%，可见基金配置中小板个股会受到流动性限制，但不是决定性的因素。

　　整体来看，从市场资金面的角度来看，可以说市场风格特征的转换和主流资金的操作策略是互为因果的。尽管基金整体的投资策略顺应市场阶段性运行特征做出了一定调整，但从统计结果显示的基金配置小盘股的行业属性、具体品种的选择以及持股比例的控制上，我们可以看到，基金配置的小盘股整体行业景气度较高，上市公司自身在细分行业排名领先，同时也在单只个股的持股比例上进行了有效控制，在对小盘股的配置过程中，基金整体的操作策略依然保持了较为稳健的特征。同时，考虑到近期市场运行情况以及统计数据的滞后性，投资者在针对小盘股的具体操作中仍宜保持适度的谨慎。

基金四季报重仓持有的小盘股一览

　　代码名称持有持股总量持股占流通股比(%)持股总市值持股市值占基金净值比(%)持股市值占基金股票投资市值比(%)总股本所属行业

　　基金数(万股)(万元)(亿股)

　　000006深振业A(26.10,-0.10,-0.38% )21210.155.5431645.310.0096390.0128012.54房地产

　　000026飞亚达A1131.291.652101.920.0006400.0008502.49轻工制造

　　000560昆百大A1112.801.202193.880.0006680.0008871.34商业贸易

　　000723美锦能源2376.705.0115064.230.0045880.0060931.40采掘

　　000748长城信息1357.751.938299.840.0025280.0033572.50信息设备

　　000819岳阳兴长1760.009.4318696.000.0056940.0075631.94化工

　　000826合加资源(17.60,0.55,3.23% )2923.9710.3417102.730.0052090.0069182.00公用事业(3317.979,34.09,1.04% )

　　000848承德露露(27.32,0.32,1.19% )3631.125.7917974.270.0054750.0072711.90食品饮料

　　000877天山股份(16.95,-0.13,-0.76% )1950.006.7516131.000.0049130.0065252.08建筑建材

　　000888峨眉山A(15.20,0.14,0.93% )1900.007.2914715.000.0044820.0059522.35餐饮旅游

　　000978桂林旅游(22.80,0.08,0.35% )2544.245.8212729.710.0038770.0051491.77餐饮旅游

　　002007华兰生物(50.70,-1.85,-3.52% )62812.3315.83149869.120.0456510.0606272.17医药生物

　　002010传化股份(21.87,0.02,0.09% )1368.683.269135.970.0027820.0036951.56化工

　　002022科华生物(41.40,1.15,2.86% )52146.1313.0376187.620.0232070.0308202.10医药生物

　　002025航天电器(23.10,0.42,1.85% )19.070.13242.950.0000740.0000981.65电子元器件

　　002028思源电气(66.62,0.77,1.17% )41683.6318.7399334.380.0302570.0401841.72机械设备

　　002038双鹭药业(65.50,0.00,0.00% )3284.784.3117229.260.0052480.0069691.24医药生物

　　002045广州国光(12.16,0.33,2.79% )1511.794.037231.560.0022020.0029252.00电子元器件

　　002048宁波华翔(28.08,0.75,2.74% )21276.225.8033309.210.0101460.0134742.74交运设备

　　002052同洲电子(20.00,0.26,1.32% )1461.534.119207.520.0028040.0037242.26家用电器

　　002054德美化工(23.20,0.40,1.75% )3197.352.234910.140.0014950.0019861.34化工

　　002056横店东磁(32.88,1.03,3.23% )3314.843.4411441.350.0034850.0046282.05有色金属

　　002064华峰氨纶(49.50,0.72,1.48% )1380.045.9320324.310.0061900.0082211.85化工

　　002073青岛软控(48.89,0.64,1.33% )1360.003.2615994.800.0048720.0064701.42信息服务

　　002088鲁阳股份129.990.601338.960.0004070.0005411.34化工

　　002092中泰化学31428.497.8754425.300.0165780.0220162.68化工

　　002095网盛科技(79.01,1.01,1.29% )1100.976.216752.870.0020560.0027310.60信息服务

　　002097山河智能(46.23,-0.23,-0.50% )72367.1315.74135281.230.0412070.0547252.74机械设备

　　002100天康生物(22.63,1.51,7.15% )125.190.52574.610.0001750.0002320.96医药生物

　　002101广东鸿图112.920.76330.750.0001000.0001330.67机械设备

　　002102冠福家用1504.2316.8114521.920.0044230.0058741.14轻工制造

　　002122天马股份4340.6010.0251052.610.0155500.0206521.36机械设备

　　002138顺络电子16.540.27196.700.0000590.0000790.94家用电器

　　002152广电运通(101.56,1.07,1.06% )199.762.7710724.660.0032660.0043381.43信息设备

　　002153石基信息(148.10,0.11,0.07% )12.480.18344.230.0001040.0001390.56信息服务

　　002172澳洋科技(55.70,1.70,3.15% )16.040.14338.080.0001020.0001361.74化工

　　002180万力达(29.61,0.81,2.81% )13.140.28107.890.0000320.0000430.56机械设备

　　002181粤传媒(23.00,0.73,3.28% )147.391.081264.250.0003850.0005112.69信息服务

　　002185华天科技(20.40,-0.17,-0.83% )13.370.1072.250.0000220.0000291.74电子元器件

　　002186全聚德(53.36,0.54,1.02% )23.650.13215.570.0000650.0000871.42餐饮旅游

　　002187广百股份(41.49,0.84,2.07% )11.980.0684.940.0000250.0000341.60商业贸易

　　002189利达光电(12.07,0.28,2.37% )10.850.0212.500.0000030.0000051.99电子元器件

　　002191劲嘉股份(28.65,0.92,3.32% )226.220.49870.600.0002650.0003522.68轻工制造

　　002193山东如意(21.68,0.05,0.23% )11.000.0624.100.0000070.0000090.80纺织服装

　　002194武汉凡谷(57.71,-0.19,-0.33% )621.280.491104.760.0003360.0004462.14信息服务

　　002195海隆软件(27.69,0.15,0.54% )10.830.0727.260.0000080.0000110.57信息服务

　　002196方正电机(22.93,-0.07,-0.30% )11.240.0830.180.0000090.0000120.77机械设备

　　002198嘉应制药(18.49,0.13,0.71% )13.190.1974.340.0000220.0000300.82医药生物

　　002199东晶电子(23.23,0.05,0.22% )11.160.0929.690.0000090.0000120.62电子元器件

　　002200绿大地(47.30,0.09,0.19% )13.860.23192.080.0000580.0000770.84农林牧渔

　　代码名称持有持股总量持股占流通股比(%)持股总市值持股市值占基金净值比(%)持股市值占基金股票投资市值比(%)总股本所属行业

　　基金数(万股)(万元)(亿股)

　　002201九鼎新材(25.00,-0.72,-2.80% )43.210.20102.240.0000310.0000410.80化工

　　600114东睦股份(8.88,0.14,1.60% )179.960.74729.990.0002220.0002951.96机械设备

　　600118中国卫星(38.14,0.48,1.27% )1900.176.2934611.610.0105420.0140012.94交运设备

　　600129太极集团(15.44,0.47,3.14% )133.270.24631.790.0001920.0002552.53医药生物

　　600201金宇集团(17.86,-0.19,-1.05% )21836.517.8531881.860.0097110.0128972.81医药生物

　　600202哈空调(26.21,1.21,4.84% )1520.463.6311450.100.0034870.0046312.46机械设备

　　600238海南椰岛(26.10,0.69,2.72% )21058.579.1320991.440.0063940.0084911.66食品饮料

　　600252中恒集团1400.042.468952.960.0027270.0036212.17医药生物

　　600261浙江阳光(21.79,-0.22,-1.00% )151.450.63925.530.0002810.0003741.92电子元器件

　　600290华仪电气(39.84,0.98,2.52% )1766.037.9031253.930.0095200.0126432.44机械设备

　　600315上海家化(47.61,-0.19,-0.40% )52135.4920.91103293.640.0314630.0417851.75化工

　　600316洪都航空(48.40,1.71,3.66% )1400.073.1915278.550.0046530.0061802.52交运设备

　　600337美克股份(20.83,-0.99,-4.54% )1300.002.257353.000.0022390.0029742.84轻工制造

　　600360华微电子(21.98,0.70,3.29% )4892.885.9020446.860.0062280.0082712.61电子元器件

　　600406国电南瑞1607.684.0719032.440.0057970.0076992.55机械设备

　　600415小商品城(86.59,0.00,0.00% )3538.037.1646588.200.0141910.0188461.25商业贸易

　　600416湘电股份(23.88,0.45,1.92% )2909.426.0027709.920.0084400.0112092.35机械设备

　　600423柳化股份(25.79,0.31,1.22% )72499.7016.1766892.000.0203750.0270602.22化工

　　600432吉恩镍业(88.11,1.20,1.38% )3678.416.0568987.180.0210130.0279072.54有色金属

　　600439瑞贝卡(44.49,0.62,1.41% )2535.613.8726662.780.0081210.0107862.37轻工制造

　　600478力元新材1220.004.176140.200.0018700.0024831.24有色金属

　　600479千金药业(39.54,0.66,1.70% )51577.1221.8568951.800.0210030.0278931.51医药生物

　　600489中金黄金(116.95,4.23,3.75% )51980.0813.61226026.340.0688490.0914352.80有色金属

　　600499科达机电(22.94,0.19,0.84% )2254.002.256492.240.0019770.0026261.49机械设备

　　600511国药股份(59.42,-0.82,-1.36% )41157.2815.0168672.870.0209180.0277801.33医药生物

　　600517置信电气(56.17,0.84,1.52% )31695.0511.3595804.480.0291820.0387562.06机械设备

　　600521华海药业(28.11,0.59,2.14% )2823.275.1821141.540.0064390.0085522.30医药生物

　　600525长园新材(50.49,-1.01,-1.96% )1293.004.7913686.030.0041680.0055361.28有色金属

　　600527江南高纤(14.22,0.55,4.02% )1597.973.039328.290.0028410.0037732.34化工

　　600547山东黄金(205.99,5.99,3.00% )101130.7814.58191089.770.0582070.0773021.78有色金属

　　600557康缘药业(32.59,-0.17,-0.52% )1110.271.103327.980.0010130.0013461.67医药生物

　　600563法拉电子(20.91,0.46,2.25% )2691.855.5715248.470.0046440.0061682.25电子元器件

　　600570恒生电子(35.55,2.35,7.08% )1331.342.1011113.100.0033850.0044951.86信息服务

　　600580卧龙电气(12.30,0.01,0.08% )1598.562.828595.310.0026180.0034772.83机械设备

　　600588用友软件(55.82,-1.98,-3.43% )2635.934.6732477.150.0098920.0131382.31信息服务

　　600596新安股份(76.05,-0.22,-0.29% )42083.4810.59139864.230.0426030.0565792.87化工

　　600683银泰股份(14.99,0.18,1.22% )11400.236.2521409.480.0065210.0086602.82商业贸易

　　600686金龙汽车(32.01,1.02,3.29% )2606.692.9413765.860.0041930.0055682.95交运设备

　　600693东百集团(33.34,0.47,1.43% )1650.406.2919486.120.0059350.0078821.32商业贸易

　　600694大商股份(57.46,0.46,0.81% )64178.1916.51204229.920.0622090.0826172.94商业贸易

　　600718东软股份(38.52,-2.26,-5.54% )43656.0025.82170406.130.0519060.0689352.81信息服务

　　600725云维股份(37.18,0.98,2.71% )11402.4418.4748692.820.0148320.0196972.90化工

　　600750江中药业(16.78,0.29,1.76% )11474.138.8427123.950.0082620.0109722.96医药生物

　　600825新华传媒(42.72,0.42,0.99% )3755.164.8038596.040.0117560.0156132.63信息服务

　　600831广电网络(28.70,0.87,3.13% )116.000.21558.880.0001700.0002262.08信息服务

　　600858银座股份(41.51,-0.57,-1.35% )1600.005.0822554.140.0068700.0091231.57商业贸易

　　600880博瑞传播(34.80,0.10,0.29% )1500.033.9317751.080.0054070.0071802.02信息服务

　　600970中材国际(60.33,1.32,2.24% )31485.9318.9488888.330.0270760.0359581.68建筑建材

　　数据来源:Wind资讯

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市场震荡切不可盲目追高逐低

　　根据天相最新统计显示，去年四季度共有22只单位净值超过1.5元的高价基金出现10亿份以上的申购量。申购最多的博时主题，期间申购量达到73.81亿份，是去年四季度该基金份额的1.15倍。

　　据悉，申购超10亿份高价基金的“集群”特征十分明显，不少基金公司旗下成批高价基金申购量很大。博时、易方达、广发、华夏和融通五大基金公司高价基金营销方面明显领先。

　　2006年以来，A股市场持续走高，基金净值不断攀升，但面对几百只基金，很多投资者感到有点眼花缭乱，难以做出选择。根据很多基民的观念，高净值基金“贵”，上涨空间小，容易“跌”，偏好买便宜的基金，甚至有些投资者非1元基金不买。有关理财人士指出，基金净值确实是要参考的一个因素，因为这直接决定了单位投资成本的高低；但是，对于基金投资来说，投资基金的回报是来自于持有期该基金的增长率，与购买时的单位净值并没有直接的关系。

　　“我是高价基金的支持者，因为价格高说明业绩和实力！”兴业银行南京分行理财师严萍是高价基金的坚定支持者。她告诉记者，一些净值在3元以上的基金都是老牌基金公司的“拳头产品”，运作平稳风险低是它们的共同特点，而通过分红拆分来降低单位净值只是一种营销手段，顶级基金很少以此来促销。有关人士指出，具体应该选择净值高的基金还是净值低的基金不能一概而论，在市场上升阶段，由于净值较高的老基金已经完成建仓，可以更好地分享市场上涨带来的回报；而当市场下跌出现时，新的基金由于建仓尚未完成或仓位较低，相对而言则可较好地避开市场下跌的风险。

　　不过记者也注意到，以华夏大盘等一些顶级基金已经长时间处于暂停申购状态，很多基民抱怨这些基金是驴子脖子挂胡萝卜看得到“吃”不到，这些高价基金更多的意义在于树立基金公司的品牌价值。专业人士建议基民，对于资金有限的基民来说，盲目追逐高价基金并不可取，而一味计较购买成本也容易错过优秀基金，理性选择是根据基金业绩、公司实力等方面综合评判。其实在1元到1.5元之间仍有很多潜力基金等你来发掘。

发表于 @ 2008-01-30 13:52 理财我喜欢 阅读(34) | 评论 (0) | 编辑 收藏

基金四季报分析消费通胀主线老基金股票仓位情况统计

一、基金整体仍为净申购
　　2007年第四季度，开放式基金的存量规模继续上升，但增速有所放缓。与第三季度末相比，开放式基金第四季度末的存量规模增加了2423.04亿份，仅次于2007年第二季度和第三季度。增速方面，第四季度末开放式基金的存量规模较第三季度末上升13.57%，为2006年第四季度以来的最低值。考虑到目前开放式基金庞大的存量规模，这样的增速还是能够接受的。截至2007年12月31日，已成立的开放式基金合计为307只 ，总份额首次突破2万亿份，达到20275.65亿份。
　　从推动开放式基金存量规模上升的因素看，与上季度类似，老基金的净申购仍然是最主要的动力。本季度老基金的净申购总规模为1924.72亿份，占第四季度开放式基金新增规模的79.43%，比例较第三季度又有所上升。但从基金个体的净申购和净赎回情况来看，与第三季度不同，本季度净赎回的基金个数超过了净申购的基金。
　　我们分析了2007年第四季度股票型基金的申购赎回情况，结果显示，与第三季度相似，本季度股票型基金的份额变动继续受业绩、高比例分红和份额拆分这三大因素影响。业绩对基金份额变动的影响方面，在剔除个别极值之后，股票型基金在第三季度的业绩表现和份额变动显现出了较为明显的正相关关系，说明有相当部分的投资者在选择时会重点考虑基金的业绩因素。除了业绩因素之外，大比例分红和份额拆分也继续对开放式基金的份额变动产生着重要影响。第四季度份额增加幅度最大的前十只股票型基金中，有5只在第四季度进行了份额拆分，有4只在第四季度推出了大比例分红，只有1只基金是自然申购。这表明仍然有相当规模的投资者在进行基金投资时以单位净值高低作为重要的选择依据，基金投资者教育仍然任重而道远。
　　二、股票仓位小幅下降
　　1、基金对股票市场的话语权有所削弱
　　截至2007年第四季度末，公布投资组合的基金资产净值合计为32829亿份，首次突破3万亿元的整数关，较第三季度末增加了10.09%。从基金资产净值的构成情况来看，股票资产仍然是基金最主要的资产配置对象，其占基金净值的比例高达73.41%，但股票资产的增加比例从上季度的80.53%大幅下降至本季度的3.39%。值得关注的是现金资产的下降，因为这代表着基金立即可动用的资金在减少。
　　虽然2007年第四季度股票市场有所下跌，但由于中国石油(601857)上市，A股市场的流通市值仍然较第三季度末增长了近10个百分点。与此同时，基金的股票资产只增长了3个百分点左右，这使得基金在股票市场中的话语权有所削弱。截至2007年第四季度末，基金的股票资产市值占A股市场流通市值的比例为26.59%，较第三季度末下降了1.54个百分点。
　　2、基金仓位仍处于较高水平对后市仍然相对乐观
　　2007年第四季度，以股票为主要投资方向的基金仓位（不包括被动投资为主的指数型基金）全面回落，243只老基金平均仓位由第三季度末的78.08%下降至本季度末的77.53%，降低了0.55个百分点。从各类基金的仓位变化情况来看，股票型基金的平均仓位下降幅度最大，由第三季度末的82.13%下降至第四季度末的80.22%，降低了1.91个百分点；封闭式基金紧随其后，平均仓位也降低了0.80%个百分点，降至75.86%；三类基金中，混合型基金的仓位出现了1.76个百分点的上升，由第三季度末的72.16%上升至73.92%。混合型基金的平均仓位之所以整体上升，受个别基金仓位大幅上升的影响较大。虽然第四季度基金平均仓位有所下降，但整体仍处于较高水平，说明基金的态度只是有所谨慎，并非全面看空。
　　从2007年第四季度基金仓位的增减分布情况来看，和第三季度增仓成为大部分基金的选择不同，本季度减仓成为基金操作的主旋律。243只老基金中，增仓的有100只，而减仓的达到143只，占老基金总数的58.85%。从增减仓比例分布来看，仓位下降在0-10%之间的基金比例增加明显，仓位变动在5%以内的基金仍然占多数，说明大部分基金操作还是比较谨慎。
　　从第四季度基金仓位的个体分布情况来看，基金仓位分布有向中间集中迹象，但仍处于中等偏上水平。一方面，仓位分布于高低两端的基金比例下降，仓位在90%以上的基金数量占基金总数的比例由第三季度末的20.16%大幅降低至第四季度末的9.41%，下降了10.75个百分点。与此同时，仓位在60%以下的基金数量占基金总数的比例也出现了下降；另一方面，仓位在60%至90%的基金占基金总数的比例出现了明显上升，其中80%至90%的基金数量所占比例上升最为明显。基金个体的仓位分布情况再次表明，基金对后市态度仍然相对乐观，只是乐观程度较第三季度有所降低。
　　三、消费、内需、抵御通胀成为基金投资主题
　　1、金属非金属和房地产股遭遇全面减持，金融保险行业分歧较大
　　2007年第四季度，基金对大部分行业的配置比例只进行了轻微的调整，只有四个行业的配置比例变动超过了1个百分点，仅为第三季度的一半。在配置比例变动较大的四个行业中，基金对食品饮料和金融保险进行了较为明显的增持，增持比例都达到了1.12%。与此同时，基金对金属非金属和房地产行业进行了较大幅度的减持，减持比例分别达到3.09%和1.27%。基金对相关行业的增减持在一定程度上反映了基金对宏观环境变化的判断。在外围经济不确定性加大、通货膨胀压力增加背景下，基金逐步将行业配置重心向消费、内需和抵御通货膨胀能力较强的行业倾斜。
　　我们还统计了基金个体对各个行业配置比例的增减情况，这可以更为清晰的反映出各个基金的行业调整策略以及基金在不同行业配置上的分歧情况。统计显示，基金对食品饮料和信息技术业的平均配置比例都增加了1个百分点以上，而对金融行业的增持比例低于1个百分点，这说明基金整体对金融行业配置比例的增加更多的是受规模较大基金增持的影响。与此同时，基金对金属非金属行业和房地产行业的平均配置比例都减少了1个百分点以上，这与基金作为一个整体所统计的结果类似。此外，基金对采掘业、交通运输业、金融保险和机械设备的分歧较大，这进一步说明基金对金融行业配置比例的增加并不能掩盖基金之间的巨大分歧。分歧较小的行业方面，基金对金属非金属和房地产行业几乎没有分歧，都是以减持为主，而对食品饮料、信息技术业和医药生物制品业都是以增持为主。这再度表明，在宏观调控和外部需求放缓背景下，内需和消费成为基金共同青睐的防御品种。
　　从基金在第四季度末的行业配置比例来看，虽然基金对金融业的分歧较大，但金融业仍然是基金配置比例最高的行业。这有规模较大基金操作的影响，也与金融业在市场中的比重较大有关。除了金融业之外，排名基金行业配置比例第二至第五位的分别为金属非金属、机械设备、采掘业和房地产业。基金对这些行业都不是太乐观或者存在较大分歧，但由于这些行业对基金的影响较大，因此一种影响是基金将继续在净值波动方面遭受较大的压力，另一种影响则是基金在业绩上的分化将加大。
　　2、基金行业配置比例变动对市场的影响依然明显
　　虽然基金所持股票市值占A股流通市值的比例在第四季度有所下降，使得基金在市场中的话语权有所回落，但基金的投资行为仍然对市场有较大影响。我们统计了2007年第四季度基金行业配置比例变动与行业指数在第四季度的涨跌情况，结果显示两者继续表现出一定的正相关关系。说明基金在行业上的调整对相关板块的走势有着直接影响，同时也说明基金作为市场中最大的机构投资者，所面临的操作成本较高。
　　3、偏好食品饮料业显著超配
　　从某种程度上来说，基金的行业超配比例数据更能反映基金在行业投资上真实意图，因为这可以消除相关行业在市场中的自然权重影响。统计结果显示，2007年第四季度，在对市场影响较大的行业方面，基金对金融业、食品饮料业、房地产业和金属非金属业都进行了较为明显的超配，超配比例都接近或达到了20%以上。其中食品饮料和金融业的超配比例较第三季度末有不同程度的上升，尤其是食品饮料业的超配比例上升明显。与此同时，房地产业和金属非金属的超配比例都有不同程度的下降，说明基金对这两大行业的减持还有较大的操作空间。此外，我们注意到，采掘业虽然超配比例仍然为正值，但较第三季度末有近40个百分点的下降。而石油化学和信息技术业虽然在第四季度被基金所增持，但超配比例仍然为负值，不过与第三季度末相比，超配比例的负值下降较快，这也说明基金对这两大行业仍有较大的增持空间。
　　4、对行业投资集中度有所回落
　　由于基金对配置比例较大的金属非金属以及房地产行业减持比例较大，这使得基金的行业投资集中度在本季度出现了一定幅度的回落，但仍处于自2002年第四季度以来的较高水平，相关行业对基金的影响仍然较大。
　　从基金个体的行业集中度来看，不同类型基金的行业集中度在2007年第四季度都有所下降，说明降低行业集中度是大部分基金的共同选择。
　　四、分散化投资规避个股风险
　　1、重仓股投资集中度有所降低
　　如果将基金作为一个整体，2007年第四季度，基金重仓股投资集中度较第三季度继续有所上升，前10大、30大和50大重仓股的集中度分别由上季度末的45.12%、69.33%和81.27%上升至本季度末的45.62%、71.35%和82.33%，说明基金在股票投资上越来越集中于少数股票。
　　从基金个体的股票集中度情况来看，以股票为主要投资方向的主动型基金平均股票集中度在第四季度较第三季度有所下降，这已经是2007年以来连续第四个季度的下降。说明基金整体股票投资集中度的上升，一方面是受规模较大基金操作的影响，另一方面也是因为基金对看好的个股较为趋同。但作为基金个体而言，基金正在逐步降低重仓股投资的集中度，采取分散化投资策略以规避个股的投资风险。
　　2、股票投资扎堆现象仍然严重
　　2007年第四季度末，基金10大重仓股的平均持有基金数较第三季度末又有所上升，由上季度的94.8只上升至本季度的98.1只，这也是2007年以来连续第四个季度基金10大重仓股的平均持有基金数出现上升的情况，这说明基金股票投资扎堆现象进一步加剧。与此同时，基金10大重仓股中基金所持筹码占流通盘的比例虽然在第四季度末较第三季度末有所下降，由原先的40.69%降至36.40%，但整体上仍处于较高水平。这也表明对于基金整体而言，这些个股的流动性风险仍然较高。
　　2003年第一季度以来老基金的股票仓位情况统计

行业增持基金数减持基金数增持基金比例（%）减持基金比例（%）
金属非金属5819722.7577.25
食品饮料1697569.2630.74
纺织服装306232.6167.39
信息技术业1427366.0533.95
房地产业8416334.0165.99
医药生物制品1457565.9134.09
造纸印刷447836.0763.93
石油化学1498663.4036.60
建筑业754761.4838.52
综合类497738.8961.11
木材家具141058.3341.67
农林牧渔446141.9058.10
批发和零售贸易13410057.2642.74
制造业11114842.8657.14
电力煤气及水819945.0055.00
电子816754.7345.27
社会服务业8710445.5554.45
机械设备仪表12013646.8853.13
金融保险13412152.5547.45
交通运输仓储12811652.4647.54
其它制造业424548.2851.72
采掘业12413248.4451.56
传播与文化产业606348.7851.22


　 上海证券报

发表于 @ 2008-01-30 13:51 理财我喜欢 阅读(32) | 评论 (0) | 编辑 收藏

基金提前布局抗下跌部分基金增仓煤炭板块

近期,面对A股市场的暴跌,在多数板块市值出现大幅度缩水的同时,煤炭板块却是少数抗跌的几个板块之一。
　　1月28日,上证指数开于4720.56点,收盘于4419.29点,全天下跌7.19%,在多数股票跌停时,煤炭板块表现坚挺:中国神华上涨0.45%,郑州煤电上涨2.42%,盘江股份上涨4.69%;1月29日,上证指数出现小幅反弹,全天上涨0.87%,中国神华上涨1.58%,郑州煤电上涨1.73%,露天煤业上涨0.67%。
　　1月29日,新年首只海归的中煤能源公布了A股发行定价和网下发行结果以及网上中签公告,中煤能源此次发行价格也最终确定为16.83元,按照发行前总股本计算,该价格对应的市盈率为38.68倍,中煤能源的最终网上中签率约为0.727%。与此同时,中国神华出现AH股连动,连续两个交易日出现小幅度上涨。
　　一券商研究员向记者表示,煤炭板块的躁动与煤炭价格的上涨有着直接的关系。据了解,全国动力煤价2008年将比2007年平均上涨10%,涨幅在30~40元/吨;全国国内重点炼焦煤企业价格将上涨150元~200元/吨,同比上涨20%。而目前出口煤价的谈判尚未完成,预计涨幅将明显高于国内煤价上涨幅度。
　　针对煤炭板块的表现,几家基金公司的人士纷纷表示并没有特意将重心向煤炭股倾斜,而对于煤炭涨价预期效应的布局早在去年年末就已完毕。
　　中煤能源IPO受追捧
　　此次中煤能源IPO冻结的资金一举达到了惊人的3.12亿元。
　　基金方面的情况也丝毫不逊色,根据最新的中签公告显示,总共有超过70只基金出现在最后公布的中签名单中,其中兴业趋势混合型证券投资基金、工银瑞信增强收益债券型证券投资基金、博时新兴成长股票型证券投资基金占据了这个榜单的前三位,三只基金总共获配15245039股。
　　中煤能源是我国第二大煤炭生产商,可供出售煤炭储量为34亿吨,在世界主要煤炭上市公司中排名世界第三,中国第二,中煤能源的煤炭销量在国内业仅次于中国神华。同时,中煤能源也是国内最大的煤炭设备供应商和最大的焦煤生产企业,因此海归获得基金的青睐也是意料之中的事情。
　　平安证券指出,中煤能源回归A股也将在短期内对煤炭板块产生刺激作用。有分析认为,在国家加大煤炭行业整合力度的大趋势下,不少煤炭类上市公司也具备整体上市的可能。与此同时,中煤能源在H股近期也出现了小幅上扬的走势,1月29日,该股在联交所小幅度高开于21.80港元,最终收于21.35港元,上涨幅度为1.91%。
　　暴雪下的神华效应
　　在中煤能源回归A股在即的同时,伴随着一场史无前例的暴雪席卷神州大地,煤炭短板的供求效应进一步突出,煤炭价格上涨成为支持煤炭股坚挺的最大动因。
　　而在市场一片惨绿的背景下,作为煤炭板块中的龙头股??中国神华,连续两个交易日收出阳线,带动煤炭板块缓步下跌,从1月28日~1月29日,中国神华涨幅为2.79%,从60.08元开盘,1月29日收于61.76元,而同期上证指数下跌5.56%。
　　而根据WIND资讯统计,截至去年12月31日,在中国神华的持仓居前的机构中,来自华安基金旗下的华安宏利股票型证券投资基金和华安策略优选股票型证券投资基金分列一、三位,他们较此前一季度分别增仓了1200万和940万股,1月28日这两个基金的净值分别下跌4.93%和4.54%,比当日上证指数的跌幅要小。
　　在这份详细的持仓名单中,只有7只基金在去年四季度对中国神华做了减仓处理,他们是中信稳定双利债券型证券投资基金、宝康债券投资基金、富国天利增长债券投资基金、长盛中信全债指数增强型债券投资基金、国泰金鹿保本增值混合证券投资基金、南方多利增强债券型证券投资基金、诺安优化收益债券型基金,
　　还有4只基金未增仓也未减仓,其余均为增仓,除去上文提到的华安的两只基金外,华宝兴业行业精选股票型证券投资基金、长信金利趋势股票型证券投资基金、华夏回报证券投资基金分别占据了机构增仓的二、四、五位,他们的净值在1月28日大跌中,分别下跌-5.01%,-5.73%和 -3.34%,比当天的大盘跌幅要小。　 21世纪经济报道

发表于 @ 2008-01-30 13:50 理财我喜欢 阅读(24) | 评论 (0) | 编辑 收藏

股市暴跌高仓位基金die得惨

从1月14日到1月28日，上证指数从5522点一路暴跌到4409点，累计跌幅高达20％；个股呈现普跌状态，跌幅超过30％的个股不计其数，其惨状并不亚于去年"5·30"的情景。
　　股民受伤不轻，而向来以稳健著称的基金，也未能幸免。不过，也有部分基金在本轮暴跌中表现出了较强的抗跌性。
　　从1月14日市场开始下跌以来 ，基金净值开始了跳水表演。Wind统计数据显示，从1月14日到1月28日，除去债券型、保本型和货币型基金外，所有的开放式基金是全军覆没，其平均跌幅达到8%以上。期间共有80只股票型基金净值损失在10%以上，最高的为友邦华泰红利ETF，净值下跌超过了20%；最少的为华宝兴业多策略增长，净值只下跌了1.15%。在本轮股市暴跌中，富国等基金公司旗下的基金整体呈现出较强的抗跌性。
　　如果按基金净值损失由低到高排列，就会发现排行榜上的最后4位均被指数型基金所占据，其余的指数型基金也基本排在尾巴上，指数型基金再一次成为了股市暴跌的重灾区。统计数据显示，指数型基金的平均跌幅超过了11%，跌幅最小的为万家上证180，单位净值只下跌了近6%。由于指数型基金高仓位和被动选股的投资方式，在牛市调整格局下，其风险不言而喻。
　　在大盘调整的弱势格局下，各基金的表现出现了明显的分化，基金的选股能力和风险控制能力得到了市场的检验。
　　今日，我们特地精选出了从1月14日至1月28日，期间一些抗跌能力较强的基金和抗跌能力较弱的基金。投资者不妨来看一看这些表现各异的基金，从中寻找到一些蛛丝马迹，从而在2008年的震荡格局中有效配置手中的基金投资组合。
　　抗跌较明显的基金
　　华宝兴业多策略增长
　　所属公司：华宝基金
　　成立时间：2004年5月
　　期间净值增长：－1.15%
　　去年四季度净值增长：－5.25%
　　去年四季度末仓位：77.36%
　　点评：该基金1月9日实施了拆分，手中握有不少的现金资产；又正好赶上市场大跌，逢低建仓摊薄了成本，因此，这两周抗跌能力非常明显。
　　富国天益价值
　　所属公司：富国基金
　　成立时间：2004年6月
　　期间净值增长：－2.49%
　　去年四季度净值增长：8.55%
　　去年四季度末仓位：75.32%
　　点评：该基金在这两周净值损失比例非常小，由于该基金实施了大比例分红，规模增加了近100亿份。四季报显示该基金股票仓位下降了近20%，投资银行存款等产品的比例上升到了17.94%，手中握有不少灵活的资产。同时，该基金调仓换股比较顺利，航天信息、苏宁电器等精选重仓股表现突出。
　　华夏回报
　　所属公司：华夏基金
　　成立时间：2003年9月
　　期间净值增长：－3.11%
　　去年四季度净值增长：1.6%
　　去年四季度末仓位：57.93%
　　点评：该基金在上周和去年四季度的表现都很出众。四季报显示，其股票仓位不到60%，债券的配置比例将近25%。该基金在市场跌幅最大之日，净值损失不到3.5%，而其他大多数基金的净值损失在6％以上，这就是该基金抗跌的奥秘。
　　泰达荷银合丰成长
　　所属公司：泰达荷银基金
　　成立时间：2003年3月
　　期间净值增长：－3.96%
　　去年四季度净值增长：2.35%
　　去年四季度末仓位：67.15%
　　点评：该基金的仓位自去年二季度以来一直保持在65%左右，债券的配置比例较高。四季度，该基金的行业配置发生了较大的变化，原本配置比例就非常低的金融保险股在四季度几乎降至零；十大重仓股中的航天信息、格力电器、中联重科等都是近期以来市场明显抗跌的个股。该基金的抗跌能力显得非常突出，该基金也是本轮牛市从6124点调整以来净值依然保持增长的基金之一。
　　博时价值增长
　　所属公司：博时基金
　　成立时间：2002年10月
　　期间净值增长：－3.4%
　　去年四季度净值增长：－0.29%
　　去年四季度末仓位：69.59%
　　点评：该基金在过去两周，净值只损失了3.4%，抗跌能力较强。去年四季度整体呈现增仓，但总体仓位仍然不到70%。除对金融和地产增持外，对食品饮料和交通运输等行业显出了较为浓厚的兴趣。
　　跌幅明显的基金
　　益民创新优势
　　所属公司：益民基金
　　成立时间：2007年7月
　　期间净值增长：－14.22%
　　去年四季度净值增长：2.32%
　　去年四季度末仓位：78.71%
　　点评：该基金在去年四季度仓位较高，在78%左右。该基金重点配置了金融保险、交通运输等行业。在过去两周该基金净值下跌的幅度较大，可能是因为其股票仓位较高，加上重仓个股是本轮暴跌的领头羊的原因。
　　万家和谐增长
　　所属公司：万家基金
　　成立时间：2006年12月
　　期间净值增长：－14.38%
　　去年四季度净值增长：－5.63%
　　去年四季度末仓位：92.18%
　　点评：在过去两周和去年四季度该基金在整个股票型基金中的表现均处于垫底的位置。四季报显示其股票仓位增加到了90%以上，该基金大幅减持了对食品饮料的配置，增持了石油、化学、医药和金融板块，其前十大重仓股在近期表现比较糟糕。
　　交银蓝筹
　　所属公司：交银施罗德基金
　　成立时间：2007年8月
　　期间净值增长：－14.16%
　　去年四季度净值增长：－1.37%
　　去年四季度末仓位：75.85%
　　点评：该基金在去年四季度仓位不到76%，重点配置了金融保险、采掘和房地产等行业。十大重仓股中基本上都是权重股，超配的中国石化、中国平安等个股都是近期市场的领跌品种。
　　汇丰晋信动态策略
　　所属公司：汇丰晋信基金
　　成立时间：2007年4月
　　期间净值增长：－13.25%
　　去年四季度净值增长：－2.55%
　　去年四季度末仓位：68.2%
　　点评：该基金整体仓位并不高，重点增持了金融保险、食品饮料等行业。十大重仓股中的中信证券、中国平安、万科A等个股近期下跌幅度较大，在一定程度上拖累了基金净值的表现。
　　诺德价值优势
　　所属公司：诺德基金
　　成立时间：2007年4月
　　期间净值增长：－13.8%
　　去年四季度净值增长：－3.24%
　　去年四季度末仓位：79.16%
　　点评：该基金在去年四季度净值损失幅度不大。四季报显示，该基金对行业配置进行了明显的调整，大幅增持金融保险和食品饮料，近期该基金净值损失较大，主要是因为其重仓股下跌幅度明显。
　　记者观察
　　个性化投资越来越重要
　　自去年10月份上证指数冲高到6124点后，随即开展大幅调整，到近日的4400点，累计跌幅高达28％。在调整市道，基金的选股能力和风险控制能力得到了市场的检验，近期基金出现了明显的分化。
　　在本轮暴跌中，有部分基金表现出了较强的抗跌性。纵观这些抗跌能力较强的基金，它们的仓位都不高，最低的不到60%。统计数据显示，表现较强的前30名基金的仓位均不到80%。通过控制仓位来控制风险在这些基金的身上得到了较好的体现。除此之外，个别基金还体现出了较强的市场敏感度和选股能力。而在净值抗跌能力较弱的基金中，不少基金的仓位虽然并不高，但其重仓个股在近期连续大幅暴跌，说明其选股能力较差。
　　在单边上涨的牛市里，基金之间所选个股相差不大，同一家基金公司旗下的基金习惯于集团作战，"抱团取暖"是制胜的方法，基金所获得的收益更多的是来自市场的单边上涨。
　　在基金规模越来越大的情况下，各基金公司之间的竞争越来越白热化，基金的选股能力和对市场的研判能力将成为基金做大做强的关键因素！基金要想脱颖而出，个性化投资将变得越来越重要。市场本轮暴跌，给了基金很多启示！但愿基金能够吸取教训！
　　2008年，股市面临的不确定性增多，市场机会和风险将很难研判，基金要想继续取得理想的回报，必须具有较强的选股能力和风险控制能力！成都商报

发表于 @ 2008-01-30 13:49 理财我喜欢 阅读(32) | 评论 (0) | 编辑 收藏

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